基础货币与货币乘数-金融学

货币供给是一个极其复杂的作用过程，经济学家通过长期的比较研究，总结了一个在国际上比较通用的货币供给模型：

式中，Ms为货币供应量，m为货币乘数，B为基础货币。

这一模型表明，货币供给是基础货币与货币乘数的乘积。

基础货币（Base Money），即流通中现金和银行存款准备金的总和，通常又称货币基础（Monetary Base）。由于基础货币中的银行存款准备金具有存款创造的功能，每1元基础货币的增加，将会导致数倍的货币供给的增加。因此基础货币又被称为高能货币（High-power Money）。基础货币的概念之所以如此重要，是因为它比银行存款准备金更容易被中央银行所控制，只要掌握了它与货币供给之间的联系，中央银行就可以利用这种联系对货币供给进行控制。

基础货币在中央银行资产负债表中表现为货币负债。通过分析中央银行的资产负债表，影响基础货币的因素包括国外净资产（国际金融机构净资产的增加就是基础货币投放的增加）、对政府债权净额（对政府债权净额增加表明对中央政府债权的直接购买增加，可能扩大基础货币）、对商业银行的债权（中央银行对商业银行的债权增加，即基础货币供给增加）及其他项目净值。

中央银行变动基础货币的方式之一是在公开市场操作中买进或卖出政府债券。中央银行与不同对象进行政府债券的交易，具有不同的影响。

1.对商业银行的公开市场操作

不管中央银行对商业银行买入或卖出国债，如果不考虑超额准备金，都会造成基础货币的相应变动。

例如，中央银行从一家商业银行购买1 000元政府债券，支付1 000元支票，这家银行或者把支票存入它在央行的准备金账户中，或者把支票兑现，计入库存现金。两种情况都意味着这家银行增加了1 000元的准备金资产，减少了1 000元的证券资产。因此，中央银行买入商业银行证券的结果是，银行体系的证券减少，准备金增加，基础货币相应增加。反之，中央银行向商业银行卖出债券，其结果是银行体系的证券增加，准备金减少，基础货币相应减少。(www.xing528.com)

2.对非银行公众的公开市场操作

对非银行公众的公开市场操作分为两种情况。

第一种情况是，假设向中央银行出售1 000元债券的个人或公司把中央银行支票存入他的往来银行，当往来银行收到这张支票后，在存款者账户上贷记1 000元，然后把支票存入该银行在中央银行的账户上，从而增加了银行准备金，也增加了基础货币。反之，中央银行将国债卖给非银行公众，而非银行公众以其在商业银行的存款支付购买款项，此时，商业银行的存款和准备金减少，基础货币也减少。

第二种情况是，如果出卖债券给中央银行的个人或公司把中央银行支票在当地一家银行或在中央银行兑现，会导致银行准备金无变化，而流通中现金增加，从而基础货币也增加。

由此可见，中央银行的公开市场业务对存款准备金的影响是不确定的，但对基础货币的影响却是确定的。所以，中央银行可以通过公开市场控制基础货币的变动。

货币乘数（Money Multiplier）也称货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在一定的基础货币量下，通过商业银行的存款货币创造功能，产生的包括派生存款在内的货币供给扩张的倍数。在实际经济生活中，银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

货币乘数主要由通货—存款比率和准备金—存款比率决定。通货—存款比率是流通中的现金与商业银行活期存款之比，它的变化反向作用于货币供给量的变动，即该比率越高，货币乘数越小。准备金—存款比率是商业银行持有的准备金与存款之比，也是与货币乘数有反方向变动的关系，即该比率越高，货币乘数越小。