证券回购协议市场的特点及优势

证券回购协议是指一些金融机构在卖出自己持有证券的同时，和买方订一个购回协议，约定期限按原定价格或约定价格把卖出的证券购回，以取得短期融资之便。证券回购其实就是用某种证券作抵押，取得短期资金融通。证券回购协议市场的特点如下所述。

1.回购交易对象主要是短期国库券

美国发行的国库券期限较短，政府主要用它来弥补财政赤字，以筹借短期资金。由于它以国家信用为担保，投资风险小，流动性强，投资收入免征个人所得税，所以机构、个人持有可获稳定收益，特别是当机构需要短期资金周转时，可以随时出售及做抵押，保持营利性和流动性，所以证券回购协议常选它当交易对象。除此之外，其他金融工具如可转让大额定期存单、商业票据等证券也可以当交易对象。我国主要选择信誉较高的国库券当交易对象。

2.以短期为主

证券回购可以分为约定到期日回购和无固定到期日回购。多数是约定到期日回购，它的期限较短，从几天到一个月，也有一个季度或半年。约定期限为一天的叫作隔夜回购，超过一天的叫作隔期回购。无固定到期日回购方式可以避免不断更新回购协议手续问题，只要双方认为合同有利可图，回购交易就可以继续。

3.回购有协议保障(www.xing528.com)

市场资金需求方虽然把证券抵押给了资金供应方，丧失了证券所有权，但由于它们在初始交易时就达成了一个到期按原定价格或约定价格购回证券的协议，所以到期后资金需求方归还了资金本息，所抵押的证券按协议就能够收回。而购买和回购价格之间的差额就是回购协议利息，作为资金提供方的收益。如资金需求方的资金有需求时，可进行反向回购协议，即买入证券，到期满卖出套利。

4.没有二级市场

由于期限短，双方在同一协议中的债权债务一般难以或没有必要转入第三方。

金融机构短期资金融通为什么有了同业拆借，还要回购协议？这是因为有些资金有余单位不是金融机构。采用回购协议方式可以避免对放款的限制。另外，它的期限可长可短，比较灵活，期限长的回购协议还可以套利，有证券做抵押融资也比较安全，而同业拆借要凭信用。所以，证券回购市场也是当今发展较快、规模较大的货币市场。商业银行可利用它来实施负债管理、降低成本，证券商可利用它来调剂资金余缺、投机套利，中央银行可利用它来调节市场货币供应量。