汇率变动对经济的影响-金融学

汇率作为连接国内外商品市场和金融市场的重要纽带，是经济生活中备受关注的一个经济变量。随着世界经济、金融全球化以及汇率市场化进程的加快，汇率对经济的影响越来越大，具体表现在对一国国际收支、国内经济和世界经济方面。

（一）汇率变动对一国国际收支的影响

1.对贸易收支的影响

汇率变动会引起进出口商品价格的变化，进而导致一国进出口贸易发生变化，最终引起贸易收支的变化。如果一国货币的汇率下降，即本币贬值、外币升值，则有利于该国增加出口、抑制进口，增加外汇收入。相反，如果一国货币汇率上升，即本币升值、外币贬值，则有利于该国减少出口而扩大进口，增加外汇支出。现以汇率下降为例进行分析。

（1）国外对该国商品的需求增加。汇率下降，以外币表示的出口商品价格下降。当出口商品需求价格弹性较大时，就会大幅度增加国外居民对该国出口商品的需求。

（2）出口商品积极性提高。汇率下降，出口同样数量的商品，换回本国货币的数量更多，出口商的利润增加，从而刺激出口的积极性。

（3）进口受到抑制。汇率下降，会使以本币表示的进口商品的价格上涨，购买进口商品变得不经济，从而使该国居民减少对进口商品的需求，达到抑制进口的效果。

★拓展阅读3-3

本币升值的灾难：日本的金融败战

1985年9月，美国财长詹姆斯·贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特·斯托登伯、英囯财长奈杰尔·劳森和法国财长皮埃尔·贝格伯及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，为解决贸易不平衡问题就降低居高不下的美元汇率而达成协议，这就是著名的“广场协议”。这之后日元兑美元的汇率大幅上升。

20世纪80年代开始，由于日、美两国间悬殊的利率差异，日本的机构投资者大量购买了高利率的美国国债，所有这些投资都是以美元结算的。结果，“广场协议”给日本对外净资产带来的汇率差损约达3.5万亿日元。这些差损不仅来自人寿保险等机构投资者和个人投资者，日本的出口商一直将自己在出口中获取的美元投资于美元债券，而这些债券到期偿还时，由于日元升值、美元贬值，他们得到的支付却比购买时的支出减少了60%。

日本经济学家颇为愤愤不平：在三次国际资本中心输出中，英国维多利亚时代的英镑输出是以英镑计值的；第二次世界大战后的美国资本输出是以美元计值的；而唯独20世纪70年代后的日本资本输出不是以日本的本币——日元计值的。这样，日元相对于美元的大幅升值使日本人陷入了痛苦不堪的境地！

（资料来源：竹内宏.日本金融败战[M].彭亚璋，译.北京：中国发展出版社，1999.）

2.对非贸易收支的影响

一国货币汇率的变动对国际收支经常项目中的交通、旅游和其他劳务收入状况也会产生一定的影响。以旅游为例，假设一国货币对外升值，即本币汇率上升，则该国的商品、劳务、旅游等的相对价格会大大提高，外国游客考虑到旅游成本的增加，会减少对该国旅游的需求，因此会降低该国旅游、劳务等非贸易收入。反之，若一国货币对外贬值，则有助于吸引更多的外国游客，非贸易收入也会相应增加。

3.对资本流动的影响

汇率变动对长期资本流动影响不大，因为它更注重投资整体环境的好坏。然而，汇率变动对短期资本的流入、流出影响较大，当一国货币的汇率存在下降趋势时，资本所有者担心该国货币汇率下跌造成损失，就会将资本调出国外；相反，当该国货币汇率处于上升趋势时，资本所有者为了取得货币汇率上升带来的收益，就会将资本调入该国，直到汇率不再上升为止。(www.xing528.com)

（二）汇率变动对一国国内经济的影响

1.对国内物价的影响

在货币发行量一定的情况下，本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降，会使以本币表示的进口商品在国内售价变得相对便宜，刺激进口，并使用进口原料生产的本国产品价格下降。另外，由于本币汇率上升，以外币表示的出口商品在国外市场价格升高，降低了出口商品的竞争力，促使一部分出口商品转内销，增加了国内市场的供给量，也会引起国内物价水平的下降；反之，本币汇率下降会引起国内物价水平上升。

2.对利率水平的影响

在货币发行量一定的条件下，本国货币汇率上升，使国内利率总水平上升。因为本币汇率上升会对商品出口和资本流入产生不利的影响，而对商品进口和资本流出产生有利的影响，引起本国外汇收入减少、外汇支出增加，从而使国内资金总供给减少，引起国内利率总水平上升；相反，本国货币汇率下降，有利于增加本国外汇收入，国内资金供应增加，导致国内利率总水平下降。因此，凡是货币汇率高估而有逆差的国家，其国内利率水平会偏高；凡是货币汇率低估而有顺差的国家，其国内利率水平会偏低。

3.对国内就业和国民收入的影响

本币汇率下跌有利于出口而不利于进口，从而有利于本国第一产业、第二产业和第三产业的发展，促进国内就业岗位增多和国民收入增加；反之，本国货币汇率上升，不利于出口而有利于进口，限制了本国经济的发展，必然减少国内就业量和国民收入。在经济进入相对过剩、国内就业压力日益增大的情况下，许多国家不时采用各种措施来降低本国货币汇率，以达到增加国民收入和充分就业的目的。

4.对一国外汇储备的影响

汇率变动可以改变一国外汇储备的实际价值。储备货币实际上是一种价值符号，它的实际价值取决于该国货币的对内、对外价值，取决于它在国际市场上的购买力。一种主要储备货币币值下跌，将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失，而发行该种货币的国家就转嫁了这种货币贬值的损失；一种主要储备货币币值上升，持有该种货币储备的国家就会得到汇率上升的收益，而发行该种货币的国家，则增加了债务负担。从长期来看，储备货币汇率的变动可以改变外汇储备资产的结构。

（三）汇率变动对世界经济的影响

小国的汇率变动只对其贸易伙伴国的经济产生轻微的影响；大国，尤其是可自由兑换货币的国家，其汇率的变动会对世界经济产生很大的影响，所以这里只介绍大国的汇率变动对世界经济的影响。

（1）大国的货币大幅度贬值或升值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，由此会加剧它们之间的矛盾，很容易引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的发展。

（2）大国的汇率变动将会引起国际金融领域的动荡。货币的升值或贬值对参与此种货币的交易或以此种货币作为交易媒介的经济主体，即跨国公司、跨国银行等，将会产生直接的利害关系。为了避免汇率变动可能造成的损失，上述经济主体往往进行频繁的金融交易，以对资产保值或谋取投机利润，由此使国际金融形势呈现出动荡不定的局面。

（3）大国的汇率不稳定、不定期性会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大影响，目前的国际货币多样化正是其结果之一。

综上所述，无论是货币的升值还是贬值，都会对一国经济和世界经济产生很大的影响。汇率的变动常常会与一国的宏观经济变量结合在一起共同作用，对世界经济产生影响。