影响利率变动的主要因素介绍

利率水平的确定必须遵循客观经济规律的要求，综合考虑影响利率变动的各种因素，并根据经济发展和资金供求状况灵活调整。从宏观的角度来看，决定利率水平的因素主要有以下几点。

（一）平均利润率

平均利润率是影响利率水平的基本因素。在市场经济条件下，资金可以自由流动，资金会从低利润率的行业流向高利润率的行业，最终使各行业的利润率趋于均衡，形成平均利润率。一方面，平均利润率是利率的最高界限，若超过这个界限，企业借入资金无利可图，便不会借入资金从事生产经营。另一方面，在一般情况下，利率也不可能低于或等于零，否则资金所有者就不愿意将资金贷放出去，而宁可保留在自己手中。因此，利率只能在零和平均利润率之间波动。

（二）借贷资本的供求关系

借贷资本的供求关系是影响利率的重要因素。从理论上看，利率的取值介于零和平均利润率之间；但是在利率水平的具体确定上，借贷资本的供求起着决定性的作用。因为利率是资金的价格，一般来说，当借贷资本供不应求时，利率上升；供过于求时，利率下降。利率水平不仅受货币资金供求关系的影响，同时又反过来影响货币资金的供求关系，因而利率是国家调节资金供求关系的重要杠杆。

（三）物价水平

物价水平对利率的确定有直接影响。物价上涨，货币就会贬值。存款利率低于物价上涨幅度，意味着客户存款的购买力不但没有增加，反而减少了；贷款利率低于物价上涨率，则意味着银行贷款的实际收益不但没有增加，反而减少了。所以，当实际利率水平基本保持不变时，利率与物价的变动具有同向运动趋势，物价上涨时，利率上升；物价下跌时，利率下降。

（四）经济周期

经济周期对利率具有重大影响。社会经济发展存在明显的运行周期，主要包括危机、萧条、复苏和繁荣四个阶段，它对利率波动有很大影响。在危机阶段，利率急剧上升，达到最高限度；在萧条阶段，利率会迅速下降，降到最低程度；在复苏阶段，利率比较平稳；在繁荣阶段，利率会有所上升。

（五）中央银行的贴现率

中央银行的贴现率通常是各国利率体系中的基准利率，它的变动会对利率体系产生决定性影响。中央银行提高贴现率，相应提高了商业银行的借贷资金成本，市场利率会因此而提高；反之，中央银行降低贴现率，就会降低市场利率。

（六）国家经济政策

国家经济政策对利率起调控作用。国家在一定时期制定的经济发展战略、速度和方向，决定了资金的需求状况以及对资金流向的要求。政府可以利用财政政策和货币政策对利率水平和利率结构进行调节，从而利用利率的杠杆作用调节整个国民经济的发展。(www.xing528.com)

（七）国际利率水平

在开放的市场经济条件下，资本可以自由流动，国际利率的变动必然会引起国内利率的变动。如果国内利率高于国际利率水平，资本将大量涌入，导致国内金融市场上资金供大于求，国内利率下降；反之，如果国内利率低于国际利率水平，则资本将流出，国内资金供不应求，国内利率上升。

除了以上七种因素外，决定一国在一定时期内利率水平的因素还有很多。例如，一国的利率水平还与该国货币的汇率有关，当本币贬值时，国内利率上升。此外，借贷期限长短、借贷风险大小、一国经济开放程度、银行成本、银行经营管理水平等，都会对一国国内利率产生重要影响。因此，必须综合分析各种因素，才能找出一定时期内影响利率水平变动的主要原因。

★拓展阅读2-2

负利率真的存在吗

查阅“负利率”的概念，你会得到如下定义“负利率是指通货膨胀率高过银行存款利率”，进一步的解释是“物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负”。这个负利率只是老百姓计算自己的实际财富损失时所说的负利率，实际上还有名义上的负利率。

名义上的负利率极为罕见。因为，名义利率倘若为负值，则意味着借款人不用从事生产，只要从贷款人那里借到钱，就会定期得到贷款人的利息支付。这是什么样的“美好时代”啊！

不过，“极为罕见”并非意味着“从未出现”。20世纪70年代末，由于瑞士法郎十分坚挺，瑞士央行投入大量资金用于干预外汇市场，致使瑞士银行间市场出现名义利率瞬间为负的情况。瑞士的银行以保密工作做得好而世界闻名，所以世界各地的有钱人大都喜欢把钱存放在瑞士的银行。但其中也有“罪恶的犯罪分子”，他们把走私毒品、贩卖军火或贪污受贿所得到的钱存到瑞士银行洗钱，搞得瑞士银行的保险柜都不够用。所以，瑞士银行就曾经宣布，鉴于“管理成本”的问题，对存入银行的钱收取负利率。

目前各国中央银行几乎都设定低利率，这到底是怎样形成的呢？

原来，自2008年金融危机爆发以来，在“挽救世界经济”的名义之下，美联储在2008年12月17日，将美元的基准利率降低到0~0.25%的历史低位。其他国家的中央银行也纷纷跟进：欧盟央行，2009年5月7日起，将欧元的基准利率降低到1%的历史低位，同日，英国央行也将英镑利率降低到0.5%的历史低位；瑞士央行，2009年3月12日将瑞士法郎的利率降低到0.25%的历史低位；日本央行更是主动跟进，在2008年12月19日就将日元利率降低到0.1%；其余的，诸如加拿大央行，在2009年4月21日，将加元的利率降低到0.25%的历史低位，新西兰元降到0.25%、挪威克朗降到1.75%、丹麦克朗降到1.2%、瑞典克朗降到0.25%、韩元降到2%……

根据当代最盛行的通货膨胀理论，当CPI增幅超过3%时，可称为通货膨胀，也就是说，CPI小于3%并不被认为存在通货膨胀。这样一来，凡是名义利率低于3%的，我们基本上就可以认为是负利率或者零利率了。无怪乎有人感叹，2008年金融危机，让人类携手跨入了“零利率时代”！

（资料来源：蒋先玲.货币金融学[M].2版.北京：机械工业出版社，2017.）