信用工具的含义及特征-金融学

信用工具的产生是信用发展的必然结果，它是维系信用活动的纽带。最早的信用工具就是借条，在此基础上其形式不断完善、法律效力不断增强。到现代，信用工具已经不仅仅是信用的凭证，更成为虚拟经济的基础。在现代金融市场上，对信用工具风险的管理已成为微观金融的重点。

（一）信用工具的含义

信用工具（Credit Instrument），又称金融工具（Financial Instruments）、金融商品，是指在金融活动中产生的，能够证明金融交易金额、期限、价格的合法凭证；是一种具有法律效力的契约。信用工具是信用关系的载体，可以充当现实的或潜在的流通手段和支付手段。与反映信用关系的其他形式，如口头信用、账簿信用相比，信用工具的使用使得信用活动更顺畅、更规范。在现代经济中，金融市场成为资金融通的重要场所，人们往往借助信用工具来实现资金的融通。

（二）信用工具的特征

随着信用经济的发展，信用工具的数量和种类越来越多，每种信用工具有各自的特点。但总的来说，信用工具一般具有以下四个共同特征。

1.偿还性

偿还性，是指信用工具的发行者或债务人必须按期归还本金和利息的特性。这体现了信用工具偿还本金的要求。信用活动是将信用标的物的所有权与使用权相分离的活动，而使用权有向所有权回归的要求，这就决定了信用活动必须是有特定期限的，亦即具有偿还性。大多数信用工具会注明期限，即债务人到期必须偿还信用凭证上所记载的应偿付的债务。但也存在特例，比如股票只支付股息，不偿还本金，因此，股票是没有偿还期限的。

2.流动性(www.xing528.com)

流动性，是指一种金融资产可以迅速变现而不至遭受损失的能力。这体现了信用工具变现的要求。信用工具一般可以在金融市场流通转让，以提前实现偿还性。信用工具的流动性大小包含着两个方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现，二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。凡能随时变现且不受损失的信用工具，流动性大；凡不易随时变现，或变现中蒙受价格波动的损失，或在交易中要耗费较多的交易成本的信用工具，流动性小。一般来说，流动性与偿还期成反比，偿还期越短流动性越大，偿还期越长流动性越小；而与债务人的信用能力成正比，债务人信誉越高流动性越大，反之则越小。

3.收益性

收益性，是指信用工具能定期或不定期地为其持有人带来一定收入的特性。这体现了信用工具增值的目的。投资者投资于各类金融资产，其根本目的就是获得各类收益，包括利息、股息、红利和价差收益。衡量收益性的标准是收益率，是净收益对本金的比率。由于收益率都是按一定期限来计量的，而且期限一般以年为单位，所以常用的是年收益率，这就需要将总收益分摊到各年上去，即年收益率是年净收益对本金的比率。

4.风险性

风险性，是指信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度。这体现了信用工具保值的要求。风险主要来自三个方面：一是违约风险，指债务人不能按时履约、支付利息和偿还本金的风险；二是市场风险，指由于利率变动或其他因素造成金融工具价格波动所带来的风险；三是购买力风险，指由于通货膨胀，证券到期时的投资回报因货币贬值而受影响的风险。

信用工具的上述四个特征之间存在着一定的相关性。一般而言，信用工具的收益性与流动性成反比，与偿还期成正比，与风险性成正比；流动性与偿还期成反比，与风险性成反比；偿还期和风险性成正比。