某企业因生产需要增设一条流水线，价值1000万元，每年可增加利润400万元，残值50万元。该企业有两种选择方案，一种是向固定资产租赁公司融资租赁，年折旧额（租金）为200万元（融资租赁不能在税前扣除租金，但是可以计提折旧，假设折旧期限为6年，按直线法计提折旧，这时有折旧正好等于租金。下同），租赁期6年；另一种是向银行贷款，期限为6年，年利率为10%，分期付息一次还本。设备折旧情况相同，在此可不予考虑。（复利现值系数：（P/S，10%，6）=0.565；年金现值系数：（P/A，10%，5）5=3.791；年金现值系数：（P/A，10%，6）6=4.355）。
融资年租金为200万元、贷款年利率为10%的利益比较如表9-9所示。
表9-9 融资年租金为200万元、贷款年利率为10%的利益比较 （单位：万元）
从上表可知，通过融资租赁，其税后利润的现值和为
150×4.355=653.25（万元）
向银行贷款，其税后利润的现值和为
225×3.791+262.5×0.565=1001.2875（万元）
从表面上看，后者的现值要大于前者，但实际上后者因为第6年要支付1000万元的贷款，所以银行贷款的现值应为436.2825（1001.2875-1000×0.565）万元。相比之下，企业采用融资租赁的方式更合算。
筹划分析
但是，如果融资租赁的租金或者银行贷款的利率发生变化，结果就有可能发生变化。
下面假设融资租赁的利息不变，而银行贷款的利率从10%下调至5%。
该设备的价值为1000万元，每年可增加利润400万元，残值50万元。该企业有两种选择方案，一种是向固定资产租赁公司融资租赁，年折旧额（租金）为200万元，租赁期为6年；另一种是向银行贷款，期限为6年，年利率为5%，分期付息一次还本。设备折旧情况相同，在此可不予考虑。（复利现值系数：（P/S，5%，6）=0.746；年金现值系数：（P/A，5%，5）=4.329；年金现值系数：（P/A，5%，6）=5.075）。
融资年租合为200万元、贷款年利率为5%的利益比较如表9-10所示。
表9-10 融资年租金为200万元、贷款年利率为5%的利益比较 （单位：万元）
从上表可知，通过融资租赁，其税后利润的现值和为(www.xing528.com)
150×5.075=761.25（万元）
向银行贷款，其税后利润的现值和为
262.5×4.329+300×0.746=1360.1625（万元）
通过以上分析可以发现，虽然银行利率下调，使企业通过银行贷款筹资经营实现的利润现值有所增加，但是当银行利率为5%时，该企业归还银行贷款后利润的净现值为614.1625（1360.1625-1000×0.746）万元。相比之下，企业采用融资租赁方式仍然比较合算。
如果融资租金发生变化，结果会发生什么变化呢？下面假设融资租赁的租金由200万元变为250万元，而银行贷款的利率为5%。
该设备的价值为1000万元，每年可增加利润400万元，残值50万元。该企业有两种选择方案，一种是向固定资产租赁公司融资租赁，年折旧额（租金）为250万元，租赁期为6年；另一种是向银行贷款，期限为6年，年利率为5%，分期付息一次还本。设备折旧情况相同，在此可不予考虑。（复利现值系数：（P/S，5%，6）=0.746；年金现值系数：（P/A，5%，5）=4.329；年金现值系数：（P/A，5%，6）=5.075）。
融资年租金为250万元、贷款年利率为5%的利益比较如表9-11所示。
表9-11 融资年租金为250万元、贷款年利率为5%的利益比较 （单元：万元）
从上表可知，通过融资租赁，其税后利润的现值和为
112.5×5.075=570.9375（万元）
向银行贷款，其税后利润的现值和为
262.5×4.329+300×0.746=1360.1625（万元）
筹划点评
通过以上分析可以发现，银行因为第6年要支付1000万元的贷款，所以银行贷款的现值为614.1625（1360.1625-1000×0.746）万元。但是，由于融资租赁业务的租金（折旧）成本增加对企业的税后利润有所影响，其税后利润的现值比银行贷款方式少一些，因此，在这样的情况下，企业采用银行贷款的方式更合算。
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