黄金投资的基础知识的介绍

8.1.1　黄金的属性及其种类

黄金是人类社会最早发现并利用的金属，非常稀有。它是一种贵金属，黄金有价，并且价值含量比较高。黄金已成为人类社会复杂机理的一个重要组成部分。

1.黄金的属性

（1）黄金的物理性质。

黄金，又称金。金的柔软性较好，容易锻造和延展。在纯金上用指甲可划出痕迹，这种柔软性使黄金很容易被加工。目前的技术能够将黄金碾成0.000 01毫米厚的薄膜；将黄金拉成细丝，1克黄金能够拉成3.5公里长、直径为0.004 3毫米的细丝。黄金的硬度比较低，矿物硬度是3.7，24K金首饰的硬度只有2.5。其延展性令它易于铸造，是制造首饰的佳选。

金有吸收X射线的本领。金反射性可以在红外线区域之内，具有高反射率、低辐射率的性能。含有其他元素的合金可以改变波长，即改变颜色。另外，金还有再结晶温度低的特点。

（2）黄金的化学性质。

黄金具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色性能力。金的化学稳定性极高，在碱及各种酸中都极稳定，在空气中不被氧化，也不变色。金在氢、氧、氮中明显地显示出不溶性。氧不影响它的高温特性，在1 000℃高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗，这是金与其他所有金属最显著的不同。

金能溶解在王水（王水为盐酸和硝酸的3∶1的混合剂）、盐酸和铬酸的混合液以及硫酸和高锰酸的混合液中，并且也能溶解于氰化物盐类的溶液中。

金的化合物易被还原为金属。高温下的氢、电位序在金之前的金属以及过氧化氢、二氯化锡、硫酸铁、二氧化锰等都可作还原剂。还原金能力最强的金属是镁、锌、铁和铝。同时，还可以采用一些有机质来还原金，如甲酸、草酸等。

2.黄金的分类

黄金分类方法主要有两种：一是按照性质分类，二是按照形态分类。按性质分类则是按照黄金产品的内部成色与特性不同进行的分类。

（1）按性质分类。

①黄金是在自然界中以游离状态存在而不能人工合成的天然产物。按其来源的不同和提炼后含量的不同分为生金和熟金等。

a.生金又叫作“原金”、“天然金”或者“荒金”，是人类从矿山或者河床边开采出来的、没有经提炼的黄金。生金分矿金和沙金两种。

矿金，又称为合质金，产于矿山、金矿，大多数是随地下涌出的热泉通过岩石的缝隙而沉淀积成，常常与石英夹在岩石的缝隙中，矿石经过开采、粉碎、淘洗，大颗的金能够直接拣取，小粒的可以用水银溶解。矿金多与其他金属伴生，其中除黄金外还有银、铂、锌等其他金属，在其他金属未提出之前叫作合质金。矿金产于不同的矿山而所含的其他金属成分不同，所以成色高低不一样，通常在50%～90%之间。

沙金则是产于河流底层或者低洼地带，常与石沙混杂在一起，经过淘洗出来的黄金。沙金来自矿山，是由于金矿石露出地面，经过长期风吹雨打，岩石被风化而崩裂，金就脱离矿脉伴随泥沙顺水而下，自然沉淀在石沙之中，在河流底层或者砂石下面沉积为含金层，从而形成沙金。沙金的特点是：颗粒大小不一致，大的似蚕豆，小的像细沙，形状各异。颜色因成色高低而不同，九成以上是赤黄色，八成是淡黄色，七成是青黄色。

b.熟金是生金经过冶炼、提纯之后的黄金，通常纯度比较高，密度比较细，有的能够直接用于工业生产。经常见的有金条、块、锭与各种不同的饰品、器皿、金币及工业用的金丝、片、板等。由于用途不同，所需成色不一样，或者因没有提纯设备，而只熔化没有提纯；或者提的纯度不够，形成成色高低不一样的黄金。大家习惯上按成色的高低分为纯金、赤金、色金3种。

黄金经过提纯后达到相当高的纯度的金叫作纯金，通常指达到99.6%以上成色的黄金。

赤金和纯金的意思相接近，但因时间与地方的不同，赤金的标准有所不同，国际市场出售的黄金，成色达99.6%的叫作赤金；而我国的赤金通常在99.2%～99.6%之间。

色金，又叫作“次金”、“潮金”，是指成色比较低的金。这些黄金由于其他金属含量不一样，成色高的达99%，低的仅仅30%。

②根据所含其他金属的不同划分，黄金又可以分为清色金、混色金、K金等。

清色金是指黄金中只掺有白银成分，无论成色高低统称为清色金。清色金比较多，常见于金条、锭、块以及各种器皿与金饰品。

混色金则是指黄金内除含有白银之外，还含有铜、锌、铅、铁等其他金属。按所含金属种类和数量不同，可以分为小混金、大混金、青铜大混金、含铅大混金等。

K金则是指银、铜按一定的比例，按足金为24K的公式配制成的黄金。通常来说，K金含银比例愈多，色泽愈青；含铜比例较大，则色泽是紫红的。我国的K金在解放初期是按照每K为4.15%的标准计算，1982年之后，已经与国际标准统一起来，以每K为4.166 6%作为标准。

（2）按形态分类。

按照形态分类是根据黄金产品的外部形状进行的分类。黄金按形态分比较多样化，比如块、条、叶、丝、粉以及币、锭等，民间还有叫作“瓜子金”、“砣砣金”的黄金形态。

8.1.2　黄金的商品价值和主要用途

1.黄金的商品价值

黄金不同于一般商品，从被人类发现开始便具备了货币、金融以及商品属性，并始终贯穿整个人类社会发展的历史，只是其金融与商品属性在不同的历史阶段表现出不同的作用和影响力。

黄金作为一种特殊的商品，是一种贮藏手段。若将黄金当作财富的一部分，投资者就会选择具有自身价值的实金。业内一般这样描述黄金的价值：100年以前，1盎司的黄金可以购买一套好的男式西服；如今，1盎司的黄金依然可以买到一套好的男式西服，而其他货币，或许已经贬值了。

黄金的商品价值体现在保值价值和避险价值两个方面。

（1）保值价值。

在通货膨胀上升时，为了避免货币购买力的损失，实物资产包括不动产、贵金属（黄金、白银等）、珠宝、古董、艺术品等常常会成为资金追逐的对象。由于黄金价值的永恒性与稳定性，作为实物资产便成为货币资产的理想替代品，发挥保值的功能。所以，持有一定数量的黄金资产，具有最好的保值功能。

（2）避险价值。

“乱世买黄金，盛世买古董”的传统智慧已经延续几千年，黄金在乱世成为避灾、逃难、安身立命的最好选择。在局势动荡的时期，直接影响经济的稳定性以及投资者对经济的信心，股市下滑，资金就有寻求避风港的需求；同时随着该地区国家货币的贬值，甚至在政局更替的情况之下，手中持有的货币便有可能变成一文不值。所以黄金价值高、易储存、流动性高和被普遍接受的特点使其替代货币成为财富的理想载体，发挥避险的功能。比如，在美国入侵伊拉克前夕，中东地区就掀起了抢购黄金的浪潮。

2.主要用途

黄金自古以来被当作五金之首，有着“金属之王”的美称，其显赫的地位几乎永恒不变。正因为黄金具有这一“贵族”的地位，在相当长一段时间曾经是财富与华贵的象征，利用它作为金融储备、货币、首饰等。到目前为止黄金在上述领域中的运用依然占主要地位。

随着人类社会不断发展，黄金的经济地位和运用也不断地发生变化。它的货币功能在下降，在工业和高科技领域方面的运用在渐渐地扩大。

黄金的主要用途有以下三大类：

（1）国际储备。

这是由黄金的货币属性所决定的。国际储备是一国货币当局为了弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。可以作为国际储备的资产应当具有如下特性：

①公认性。国际储备资产应当是能为世界各国在事实上普遍承认与接受的资产。若该资产不能为世界各国普遍承认与接受，那么则不能充当国际储备资产。

②流动性。国际储备资产应当具有充分的流动性，可以在其各种形式之间自由兑换，各国政府或者货币当局应当能够无条件地得到，并在必要的时候动用这些资产。

③稳定性。国际储备资产的内在价值应当相对稳定。

由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，比如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段以及世界货币。随着社会经济的发展，黄金已经退出流通领域。20世纪70年代黄金与美元脱钩以后，黄金的货币职能也有所减弱，然而仍保持了一定的货币职能。当今许多国家，包括西方主要国家国际储备当中，黄金依然占有十分重要的地位。

（2）珠宝装饰。

华丽的黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着现代工业与高科技的发展，用金制作的珠宝、饰品、摆件的范围以及样式不断拓宽深化。随着人们收入的提高、财富的增加，保值和分散化投资意识的提高，也促进了这方面需求量的逐年增加。特别是随着亚洲国家生活水平的提高，使其成为黄金消费增长最快的地区。

根据世界黄金协会的数据，2007年黄金消费需求大幅上升7%，其中，世界最大黄金市场印度的消费需求增长17%，我国的需求量上升13%（主要是珠宝商和零售投资的需求）。

（3）工业和高新技术产业。

众所周知，现代各项科学技术的发展都离不开电子工业，而且还占有重要地位。比如电子信息、航空航天、仪表仪器、计算机、收音机、电视机、集成电路等，都是电子工业飞跃发展的结果，而电子工业与黄金及其他贵金属的运用是密不可分的。电子元件所要求的稳定性、导电性、韧性、延展性等，黄金和它的合金几乎都能一并达到要求。因此，黄金在电子工业上的用量占工业用金的90%以上，而且还在不断地增长。

金以它特有的性能应用于原子能工业中。由于它有很好的抗化学腐蚀性能，在核反应堆的部件表面镀一层光滑无孔的金层（厚度为50～127微米）来防止零件腐蚀。在原子反应堆的铀棒上镀金，能够抗辐射。

金在其释放中子的能量为5电子伏特的时候，捕获截面积大得反常，达到2 000靶，人们通常运用这一特性来确定核子反应中具有低能量的中子流。核反应堆的火花室要求抗辐射、耐高温、不腐蚀等特性，可以用金以及金的合金作点火材料。现在的核电站和正研究的室温核聚变反应也需要金和其他贵金属。

在金的合金中有着各种触媒性质；还有良好的工艺性，很容易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，极易镀到其他金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；可以制成超导体与有机金等，使它能够广泛应用到工业和现代高新技术产业中，比如电子、化工、通讯、宇航、医疗等领域。

8.1.3　黄金的重量计量单位和纯度计量方法

黄金交易单位，又叫作黄金交易计量，简称黄金单位，就是在黄金市场上买卖双方交易的重量计算单位。作为一种价格昂贵的金属，黄金交易单位是黄金买卖时确定买卖价格、结算买卖贷款的一项非常重要的要约。了解和掌握世界黄金市场常用的交易计量单位与换算方法，更是黄金投资者参与黄金交易之前必须掌握的基本知识。

1.黄金的重量计量单位

计量黄金重量的主要计量单位为：盎司、克、千克（公斤）、吨等。国际上一般通用的黄金计量单位是盎司，人们经常见到的世界黄金价格都以盎司为计价单位。

目前在我国通常习惯于用克来做黄金计量单位，我国虽然采用公制，但黄金计量单位与国际市场约定成俗的习惯计量单位“盎司”是不一样的，我国投资者投资黄金应当首先要适应这种计量单位上的差异。

由于世界各国黄金市场交易的习惯、规则与所在地计量单位等不同，各国黄金交易的计量单位也有所差异。全球黄金市场上较为常用的黄金交易的计量单位主要有以下7种。

（1）金衡盎司。

在欧美黄金市场上交易的黄金，其运用的黄金交易计量单位为金衡盎司，它与欧美日常运用的度量衡单位——常衡盎司是有所不同的。其折算如下：(www.xing528.com)

1金衡盎司=1.097 142 8常衡盎司=31.103 480 7克；

1常衡盎司=28.349 5克。

（2）司马两。

司马两是现在香港黄金市场上常用的交易计量单位。其折算如下：

1司马两=1.203 354金衡盎司=37.428 497 91克；

折合杆秤制：1司马两=1.197 713两（16两制）；

折合市制：1司马两=0.748 57两（10两制）。

（3）市制单位。

市制单位是中国黄金市场上常用的一种计量单位，主要有斤与两两种。其折算如下：

1市斤=10两；

1两=1.607 536金衡盎司=50克。

（4）日本两。

日本两是日本黄金市场上应用的交易计量单位，其折算如下：

1日本两=0.120 57金衡盎司=3.75克。

（5）托拉。

托拉是一种较为特殊的黄金交易计量单位，主要用于南亚地区的新德里、卡拉奇、孟买等黄金市场上。其折算如下：

1托拉=0.375金衡盎司=11.663 8克。

（6）漕平两。

在旧中国，黄金交易还用过漕平两单位作为黄金交易的计量单位。漕平两是中国明末清初杆秤制单位，其折算如下：

1斤=16漕平两；

1漕平两=1.004 71金衡盎司=31.249 978 09克。

（7）盘。

在解放前中国还曾用过一种被称为“盘”的黄金交易计量单位，其折算如下：

1盘=70漕平两=4.375斤。

2.黄金的纯度计量

黄金及其制品的纯度被称为“成色”，市场上的黄金制品成色标识有两种：一种是百分比，比如G999等；另一种是K金，比如G24K、G22K和G18K等。中国对黄金制品印记和标识牌有规定，通常要求有生产企业代号、材料名称、含量印记等，无印算作不合格产品，国际上也是这样。但对一些特别细小的制品也允许不打标记。

（1）用“K金”表示黄金纯度的方法。

黄金饰品通常分为足金与K金。K金（或者叫开金）是黄金与其他金属熔合而成的合金。“K”是国际上用来表示黄金纯度（即含金量）的符号。国家标准GB11888-89规定，每开（英文carat、德文karat的缩写，常常写作“K”）含金量为4.166%，因此，各开金含金量（以百分数或千分数的方式表示）分别为：

8K=8×4.166%=33.328%（333‰）；18K=18×4.166%=74.998%（750‰）；

9K=9×4.166%=37.494%（375‰）；20K=20×4.166%=83.320%（833‰）；

10K=10×4.166%=41.660%（417‰）；21K=21×4.166%=87.486%（875‰）；

12K=12×4.166%=49.992%（500‰）；22K=22×4.166%=91.652%（916‰）；

14K=14×4.166%=58.324%（583‰）；24K=24×4.166%=99.984%（999‰）。

24K金往往被认为是纯金，成为“100%”，然而实际含金量是99.99%，折算为23.988K。

（2）用文字表达黄金的纯度。

有的金首饰上或者金条、金砖上打有文字标记，其规定为：足金的含金量不小于990‰，一般是将黄金重量分成1 000份的表示法，比如金件上标注9999的为99.99%，而标注为586的为58.6%。在上海黄金交易所中交易的黄金主要是99.99%与99.95%成色的黄金。

（3）用分数表示黄金纯度的方法。

例如，标记成18/24，即成色为18K（750‰）；

例如，标记成22/24，即成色为22K（916‰）。

（4）用阿拉伯数字表示黄金纯度的方法。

例如，990表示“足金”；

例如，999表示“千足金”。

8.1.4　我国黄金投资品种的比较

当今我国黄金投资品种有四种：实物黄金（包括金条金块、纪念金币与黄金饰品）、纸黄金、黄金递延交易（黄金T+D）以及黄金衍生产品（黄金期货与黄金期权）。

表8-1　我国现有黄金投资品种对比

1.实物黄金

在实物黄金当中，纪念金币与黄金饰品是由黄金零售商销售的，具有比较高的溢价，而且需缴纳增值税。金条、金块的交易主要集中于银行与投资公司，其交易成本低于纪念金币和黄金饰品且不征收交易税，但回购困难。假如购买实物黄金数量很大，则将面临保存成本高、安全性等问题。

目前的实物黄金交易品种为Au99.99和Aul00g两个品种，报价方式是人民币元/克，最小交易量是100克。实物黄金有很好的抵御通胀的作用，更适合那些希望长期保值、有真正提金需求的投资者，并且双向交易手续费只有交易总额万分之十五（0.48元/克左右），比纸黄金低廉。实物黄金供给不足是该领域的硬伤，而且炒卖实物黄金必须提金，而我国的提金地点非常有限，对于中小投资者来说不太方便。

投资者需要携带身份证与至少17 000元的资金去银行开户，获得网络操作“钥匙”，通过该银行的内部网络系统间接参与黄金交易所交易。

2.纸黄金

纸黄金是中国的几家银行推出的一种理财业务，比如中国银行和中国工商银行在北京、上海、深圳、成都等大城市推出了纸黄金理财产品。只能进行实盘交易，即你有多少钱才能买多少黄金，按“克”来计算，最低10克起，不能做“沽单”。就是说，只有在黄金价格上升的时候你才能赚钱。

纸黄金交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属为单位的户口，投资者无需通过实物的买卖及交收而采用记账方式来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低。值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额资金后，才能换取。

目前，由于“纸黄金”业务操作简单，不存在实物储存问题，最适合中小投资者操作。只要秉承半年到1年以上的中长线操作原则，一般都可以有所获益，近年的年收益率为20%～40%，完全与国际金价同步。

根据国际黄金现价，投资者只要准备1 700元人民币就可以从事“炒金”业务了，开户过程比股票开户要简单，只要携带本人身份证与至少1 700元人民币去银行柜台办理纸黄金专用账户即可，以后直接在银行账户上交易，不用委托第三方。

3.黄金递延交易

2005年起，上海金交所推出了黄金T+D交易品种，简称TD，是黄金延期交收交易品种，俗称“黄金准期货”。它是指以保证金方式进行交易，会员及客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期至下一个交易日进行交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。当前交易所实行10%的首付款制度，可以递延交割，这就相当于10%保证金的黄金期货，不同点是没有交割期限，投资者能够永远持仓，也能够在买入当日就进行交割申报申请交割。

黄金T+D的特点是可以以小博大。还有一个做空机制，即在高价先卖出在低价再买入平仓赚取差额，手续费与金交所现货金手续费等同。

由于黄金准期货可以满足市场参与者对黄金保值、套利及投机等方面的需求，当前成为了金交所交投最活跃的交易品种。但与期货投资操作原理相同，T+D产品风险较大，可期待收益率就预示着相同比例的风险，为此，中小投资者介入需要谨慎。

4.黄金期货

一般来说，黄金期货的购买、销售书，均在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约，也就是平仓，不需真正交割实金。每笔交易所得利润或者亏损等于两笔相反方向合约买卖差额。这种买卖方式，才是人们通常所称的“炒金”。黄金期货合约交易只需10%左右交易额的定金作为投资成本，具有比较大的杠杆性，少量资金推动大额交易。因此，黄金期货买卖又叫“定金交易”。其风险与收益被放大了八九倍，黄金期货的价格波动风险也远远高于实物黄金与纸黄金，所以交易黄金期货时需要严格进行资金管理。黄金期货交易非常便捷，流动性高，更适合专业投资者。黄金期货价格一般与现货黄金价格之间存在价差（即基差），理论价差反映为黄金期货合约持有期的持仓成本，所以在交易黄金期货时需要评估其理论价格，来防止黄金期货价格的过度基差风险。短线“做多”黄金期货比较保险。

黄金（T+D）递延交易与黄金期货交易特点相似，但递延交易的成本较高并且不确定。黄金期货交易手续费在众多黄金产品中最低，单边每手仅为100元。假如是日内双边交易，只收单边费用，而且黄金期货持仓成本仅为实物黄金和纸黄金的1/8。随着黄金期货市场的逐步成熟，黄金期货价格逐步回归现货价格，黄金期货的投资优势越来越显著。