企业融资策略：债权融资与股权融资的选择与管理

在所有的财务指标中，现金流是企业CEO每天必须首先关注的最重要指标，没有之一。现金流是一个公司的血液，充足的现金流是一个企业正常运转的前提。现金流分为经营性现金流、投资性现金流和筹资性现金流。前两个是企业自身经营和投资活动所产生的现金流，本篇重点探讨的是筹资性现金流。

金融是企业发展过程中必不可少的一环，金融和资本相当于推手和杠杆，用得好能使企业迅速做大做强；反之，则会成为创业失败的加速器。

作为在金融行业摸爬滚打多年的业内人士，笔者深深觉得筹融资是企业重要战略之一，也是一个公司的管理层最为重要的事。反观当下很多企业家，要么是对筹融资的认识还远没有达到战略的高度，认为只要把产品和市场做好就水到渠成了；要么过于激进，过度融资，过度扩张。这二者都是不正确的融资方式，笔者曾亲眼目睹过，很多原本非常有潜力的初创企业，就是折在刚开始的融资环节。因为创业者对资本不熟悉，导致本可冉冉升起的新星却陨落在筹融资这个环节，这些壮志未酬，英雄气短的悲情不断上演，实在让人扼腕长叹。(www.xing528.com)

融资是每个企业都要面对的问题，融资方式大体分为债权融资和股权融资两种。债权融资是指企业通过举债，以向债权人在约定的时间内还本付息的方式获得资金，包括民间借贷、银行贷款、融资租赁、供应链金融、信托理财、商业保理、互联网金融等。对债权融资来说，企业应积极与银行、租赁、信托等各类金融机构建立良好关系；不同的金融机构在准入门槛、融资期限、风险偏好等多个方面存在不同，企业应在满足金融机构各种条件的前提下，与各类债权融资机构开展相应的业务。这里需要强调的是，债权融资机构与股权融资机构的风险偏好和根本出发点存在本质的区别，股权投资机构主要是为了分享企业未来成长的超额收益，所以风险偏好较高；债权融资机构不参与分享企业未来发展的收益，只赚取固定的收益，因此风险偏好较低，体现在具体业务上就是：流程相对烦琐、风险控制要求更高、对风险容忍度极低。企业在债权融资的时候需要注意两点：一是要控制财务杠杆和财务费用，二是要做好流动性管理来保障按时的还本付息。

股权融资是指企业以增资扩股的方式引进新的投资者成为公司股东，即“以股份换资金”。根据企业的不同发展阶段，股权融资通常分为天使投资、风险投资、私募股权投资等，选择一个慧眼识珠的投资人对于企业的发展至关重要。企业在规模化和业务上升期间与资本的动机一定要捆绑一致，因为在大规模扩张时，往往需要大规模融资。这时创始人对公司的控制力也会减弱，公司就可能出现价值观或者决策方向的不一致而导致分裂。这个道理听起来虽然简单，但具体什么样的投资人有可能和公司的诉求产生分歧，对于不同的行业、不同的企业以及不同的金融机构来说，差别会很大。