1.投资基金的概念
证券投资基金一般称为投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区的称谓有所不同,美国称为“共同基金”,英国和中国香港称为“单位信托基金”,日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”。
2.投资基金的种类
根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类。
(1)根据基金单位是否可增加或赎回,投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后,投资者可以随时申购或赎回基金、基金规模不固定的投资基金;封闭式基金是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后的规定期限内,基金规模固定不变的投资基金。
(2)根据组织形态的不同,投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以营利为目的的股份制投资公司,并将资产投资于特定对象的投资基金;契约型投资基金也称信托型投资基金,是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约,发行基金单位而组建的投资基金。
(3)根据投资风险与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金;收入型投资基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金;平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。
(4)根据投资对象的不同,投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。股票基金是指以股票为投资对象的投资基金;债券基金是指以债券为投资对象的投资基金;货币市场基金是指以国库券、大额可转让定期存单、商业票据、公司短期融资券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金:期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金;期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金;指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金;认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
(5)根据投资货币种类的不同,投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。美元基金是指投资于美元市场的投资基金;日元基金是指投资于日元市场的投资基金;欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。
(6)此外,根据资本来源和运用地域的不同,投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金、国家基金和区域基金等。国际基金是指资本来源于国内,并投资于国外市场的投资基金;海外基金也称离岸基金,是指资本来源于国外,并投资于国外市场的投资基金;国内基金是指资本来源于国内,并投资于国内市场的投资基金;国家基金是指资本来源于国外,并投资于某一特定国家的投资基金;区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金。
(二)封闭式基金市场的运作
1.封闭式基金的发行
(1)发行方式。封闭式基金的发行方式可按两种标准分类。一是按发行对象和发行范围,可以分为公募与私募两种发行方式。前者是指向广大社会公众发行的方式,具体包括包销、代销和自销三种形式。在我国,目前不允许封闭式基金采用自销的方式,而必须委托证券承销机构代销。后者是指基金发起人面向少数特定的投资者发行基金的方式,由于发行对象特定,故发行费用相对较低。二是按照发行环节,可分为自行发行与代理发行两种方式。自行发行不需要通过承销商,私募基金多采用这种方式。代理发行则需要通过投资银行、证券公司、信托投资公司等承销商来进行。
(2)发行价格。发行价格是指投资者购买封闭式基金的单价。在我国,封闭式基金的发行主要采用网上定价发行的方式,其发行价格由两部分组成:一是基金面值,一般为人民币1元;二是发行费用,一般为人民币0.01元。发行时每份基金单位的发行价格一般为1.01元。
(3)发行费用。发行费用是指发行基金份额而向投资者收取的费用。我国目前规定,上网定价发行封闭式基金的手续费由沪深证券交易所按实际认购基金成交金额的3.5%提取。其中,中签认购部分的发行费在扣除基金发行中会计师事务所审计费、律师见证费、发行公告费、材料制作费、上网发行费等费用后的余额归基金所有,计入基金资产。上网定价发行,对投资者只按正常交易收取申购委托费,而不收取佣金、过户费和印花税等费用。
(4)发行期限。在我国,封闭式基金的募集期限为3个月,其计算起始日为基金批准成立日。在规定募集期内,只有当实际募集规模超过规定募集规模80%时,基金方可成立;当实际募集规模不足规定募集规模80%时,基金不得成立。一旦在规定募集期内实际募集规模达不到规定的募集规模,则被视作基金募集失败,基金发起人必须承担基金募集费用,已募集资金和按活期存款利率计算的活期存款利息一并在30天内退还给基金认购人。
2.封闭式基金的流通
(1)上市交易的条件与程序。封闭式基金申请上市交易须提交上市申请书、验资报告书和上市公告书等必要的文件。交易所对基金管理人提交的上市申请文件进行审查,认为满足上市要求的,将申请文件、审查意见及拟定上市时间等一并报中国证监会批准,批准后由交易所出具上市通知书。上市前要与交易所签订上市协议,并在中国证监会指定的报刊上公布上市公告书。
(2)交易账户的设立。根据现行规定,每个身份证只允许开设一个基金账户,已开设股票账户的投资者不得再开设基金账户;开设基金账户须本人亲自在本地办理,既不得由他人代办,也不得在异地开办;一个资金账户只能对应一个基金账户或股票账户(证券账户);基金账户不得用于买卖股票,而股票(证券)账户既可以买卖基金,也可以买卖股票;基金账户的开设费用为每户5元人民币。
(3)交易的委托与交收。在我国,封闭式基金的委托与交易与股票类似,也是通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托等方式申报买卖基金单位的。所不同的是,价格变化单位不是0.01元,而是0.001元。
(4)交易的费用。封闭式基金上市交易的费用通常包括委托手续费、佣金、过户费等,根据现行法规规定,在沪深证券交易所上市的封闭式基金,其佣金统一为成交金额的0.25%,起点为5元,不收过户费,免征印花税。
(三)开放式基金市场的运作
1.营销
(1)销售途径。开放式基金销售的途径大致有两个。一是代理销售。大多数开放式基金至少有一家销售代理商。目前世界上开放式基金的销售代理机构主要是由商业银行来充当的。二是直接销售,即投资者通过邮寄、电话、银行电汇、到基金组织开设的办事处购买等途径直接从基金管理人那里购买基金单位。
(2)营销模式。目前开放式基金通常采用的服务模式有以下四种。一是专人服务模式。对于投资金额庞大的客户,基金管理公司会指派专人对客户提供一对一的售前与售后服务,除定期提供书面投资报告以外,还要提供上门服务。二是电话中心服务模式。对于许多小额客户,基金管理公司会设置数人至数十人不等的电话中心来提供不定时的服务。
(3)语音传真自动服务模式。对于关心基金净值变动的投资者,基金公司设立自动语音与自动回传的服务系统,只要其随时按键就可以知道最新的行情信息。
(4)互联网服务模式。基金公司为方便客户的交易与咨询建立了容量庞大的网站,通过它既可以了解基金的基本常识和浏览行情信息,也可以进行网上交易。(www.xing528.com)
2.申购
(1)开立账户。开立账户时,投资人需要提供姓名、身份证复印件以及印章(或签名)等信息,如果是每月自动扣款或是网络交易,投资人还需要与银行签订自动扣款委托协议或网上交易协议。
(2)确认申购金额。由于开放式基金申购价格是以当日原基金净值为参考,因此,申购基金时只能填写购买多少金额的基金,至于能购买多少单位的基金只有到第二天公布了前一天的基金净值以后才能知晓。
(3)支付款项。在国外,银行汇款和支票是投资人支付开放式基金款项的主要方式,投资人在支付款项时要加上申购的手续费,世界各国开放式基金的手续费标准不一,从1.5%～5%不等。近年来,出于促销的目的,开放基金申购手续费呈下降的趋势,在美国,甚至兴起了许多无申购手续费的开放式基金。
(4)申购确认。基金公司在确认投资人的申购款项确已划出后,按照申购日的基金净值将相应的基金单位数记入投资人的账户,并向投资人提交成交确认书;投资人也可以通过语音电话查询最终申购的基金单位数。
3.赎回
开放式基金赎回是投资者卖出基金份额收回投资的过程。其中,较为关键的事项有三。
(1)赎回指令。基金持有人可以通过直销和代销机构向基金公司发出赎回指令,赎回指令既可采用传真、电话、互联网等现代通信方式发出,也可到基金公司柜台及代销机构发出。
(2)赎回价格基准。在国际市场上,基金的赎回价格是赎回当日的基金净值。有些基金公司会加上赎回手续费,从而有买进和赎回两种报价。
(3)领取赎回款项。投资人一般要在3～5日后才能收回赎回基金的款项,因为基金管理公司在接到客户赎回指令后,要经过一系列步骤才能将赎回款项送达投资人。当市场急跌、赎回压力增加到一定程度时,基金公司可启用公开说明书中所规定的暂停赎回条款。
4.费用
(1)销售手续费。投资者在购买开放式基金的时候,需要向基金的销售机构支付一定的手续费,目前国内开放式基金的销售手续费一般为基金金额的1%～1.5%。在基金发行期的销售手续费叫认购费,发行期结束后的日常销售费叫申购费。
(2)赎回费。目前国内基金在赎回的时候还要收取赎回费,主要是支付在赎回时的操作费用。一般的赎回费率占赎回金额的0.5%左右。
(3)管理费。基金是委托专家理财,应支付一定的管理费。目前国内的年管理费一般为0.3%～1.5%,视投资目标和管理的难易程度不同而有所区别。
(4)托管费。基金的管理原则是“投资与托管分离”。托管机构负责基金资产的保管、交割等工作,同时还有监督基金公司的职能,所以需要付给托管机构托管费。
拓展阅读6-4
余额宝“瘦身”如何应对?
“又没抢到!”4月28日,在安庆市一家事业单位上班的方琛,抓住空闲时间打开余额宝,发现又是“今日额度已经用完,明早9点开售”的通知,“这才9点半,就没额度了。从2月份开始,转账进余额宝就得靠抢了。”
和方琛一样,合肥市民陈娇也是余额宝的老用户,她从2015年开始上班之后,就一直将工资存在余额宝里,需要时随时提取。“余额宝里的数字越来越大,收益也从一颗茶叶蛋变为一杯奶茶,我觉得很开心。”陈娇说,“不过,这种持续买进的过程现在难以继续进行了。”
余额宝的管理方——天弘基金此前发布公告,2月1日至3月15日,限制余额宝货币市场基金的单日申购额度,每天9点起发售,当天购完为止,并且在此期间自动转入功能暂停执行。天弘基金相关负责人表示,“为保持余额宝货币市场基金稳健运行,当前仍暂时需要继续限制余额宝每日申购总量,具体恢复时间,以余额宝页面提示为准。”
天弘余额宝货币市场基金发布的2017年年度报告显示,截至2017年12月31日,余额宝总规模将近1.58万亿元,相比2016年年底的0.8万亿元增长了超过7 700亿元,资产规模几乎翻了一倍。而作为对比,2016年余额宝规模仅增长了1 876亿元。
不仅余额宝增长迅猛,以余额宝为代表的其他货币基金增长速度也惊人,如微信理财通规模已经超过3 000亿元,京东小白理财用户数超过了1亿人。
安徽大学经济学院教授郑兰祥告诉记者,货币基金是聚集社会闲散资金,由基金管理人运作,基金托管人保管资金的一种开放式基金,专门投向风险小的货币市场工具,区别于其他类型的开放式基金,具有高安全性、高流动性、稳定收益性的特征。
有业内人士指出,金融的定位就是服务于实体经济。余额宝作为一个中间产品,对投资者而言,有了一个投资渠道;对整个金融活力的提升也起到了很好的作用。下一步就是如何引导类似基金产品更好地服务实体经济。
郑兰祥建议,投资者应做好多样化资产配置,不要把鸡蛋放在一个篮子里,打赢“钱包保卫战”;应把握资产轮动,确定投资目标,优化资产配置。在明确目标的前提下,可以参考标准普尔家庭资产配置图进行资产配置,将资产在不同类别之间进行合理分配。
(资料来源:何珂.余额宝“瘦身”投资者如何应对[N].安徽日报,2018-05-07(010).)
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