(一)企业短期融资券的概念和特点
企业短期融资券发源于商品交易,是买方由于一时资金短缺而开给卖方的付款凭证。但是现代企业短期融资券大多已和商品交易脱离关系,而成为出票人(债务人)融资、筹资的手段。企业短期融资券具有以下特点。
(1)获取资金的成本较低。即利用企业短期融资券融资的成本通常低于银行的短期借款成本。一些信誉卓著的大企业发行企业短期融资券的利率,有时甚至可以低至同等银行同业拆借利率。
(2)筹集资金的灵活性较强。用企业短期融资券筹资,发行者可在约定的某段时期内,不限次数及不定期地发行企业短期融资券。
(3)对利率变动反应灵敏。在西方国家金融市场上,企业短期融资券利率可随着资金供需情况变化而随时变动。
(4)有利于提高发行公司的信誉。企业短期融资券在货币市场上是一种标志信誉的工具,公司发行短期融资券实际上达到了免费宣传和提高公司信用和形象的效果。
(5)一级市场发行量大而二级市场交易量很小。这主要是由于大多数短期融资券的偿还期很短,一旦买入一般不会再卖出。
(二)企业短期融资券市场的主体
名义上,各类金融公司、非金融公司(如大企业、公用事业单位等)及银行控股公司等,都是企业短期融资券的发行者,但实际上只有资力雄厚、信誉卓著,经过评级被称作主要公司的一些企业才能享有经常大量发行短期融资券的条件。近十几年的发展中,商业银行已成为企业短期融资券发行市场上的重要角色。它们通过提供信贷额度支持、代理发行短期融资券等形式,促进了企业短期融资券市场的发展。企业短期融资券的主要投资者是大商业银行、非金融公司、保险公司、养老金、互助基金会、地方政府和投资公司等。通常个人投资者很少,这主要是由于企业短期融资券面值较大或购买量较大,个人一般无力购买。(www.xing528.com)
(三)发行企业短期融资券需要考虑的因素
(1)发行成本。发行者往往要对各种借款方式进行成本比较,确定是否采取发行短期融资券筹资。
(2)发行数量。一般来讲,其发行数量主要取决于市场短期资金的供求状况。
(3)发行方式。企业短期融资券的发行方式主要分为直接发行和交易商发行。直接发行一般为资信卓著的大公司,而且其发行数量巨大,发行次数频繁。交易商发行虽然简便,但费用高。
(4)发行时机。发行短期融资券往往与其资金使用计划相衔接,发行过早,筹集到的资金不能立即使用,就会增加利息负担;发行时间过晚,需用资金时又无法使用,从而影响生产周转。
(5)发行承销机构。直接发行由大公司附设的金融公司发行;如果采用交易商发行,通常应选择那些资力雄厚、社会信誉高,又与发行公司有密切合作关系的交易商作为代理发行人。
(6)发行条件。发行条件主要包括利率、发行价格、发行期限、兑付和手续费等。
(7)评级。未经评级的短期融资券发行较为困难,特别是那些资信不为投资者广泛了解的企业,发行的短期融资券很可能无人问津。
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