金融市场分类及其对于国家经济发展的重要性

在金融市场的形成和发展进程中,金融市场根据资金融通与金融产品交易的需要,其内在结构持续地发生变化。金融市场体系的完整性成为判断一个国家金融市场发展水平和经济发达程度的重要标志之一。下面从资金借贷的不同特征出发,对金融市场的分类进行详细介绍。

(一)货币市场和资本市场

金融市场根据期限划分,可以分为货币市场和资本市场。企业与银行通常将其临时性的盈余资金投放于货币市场,在实现资金周转的同时赚取收益。

如果你有一笔流动资金以便随用随取,此时银行的活期存款年利率为0.36%,相同存款若购买三个月期的短期国债,会获得1.5%的年收益,毫无疑问,个人和企业都会积极地将钱从银行取出,购买国债。这种资金的撤离就是通过货币市场实现的。货币市场又称短期金融市场,是指短期资金的融通活动及其场所的总和。所谓短期,习惯上是指一年或一年以内。短期资金多在商品流通过程中发挥货币的职能,主要解决市场主体的短期性、临时性资金需求。在经济生活中,政府、企业、家庭和银行等金融机构,都需要短期资金用于周转,因而成为短期金融市场的主体。需要注意的是,货币市场上交易的金融工具,并不是通常所说的纸币,而是具有短期性和高流动性的有价证券,它们这种特性与货币接近。货币市场使用的金融工具主要包括短期国库券、大额可转让定期存单、小额定期与储蓄存款、银行承兑汇票、商业票据、货币基金、回购协议等,它们因偿还期限短、风险小及流动性强而往往作为货币的代用品。

如果说金融市场是一个国家经济发达程度的重要标识,那么资本市场就是金融市场的核心所在。资本市场又称长期金融市场,是指期限在一年以上的中长期资金融通活动及其场所的总和。资本市场的交易期限短则数年,长的可达数十年。长期资金大都参加社会再生产过程,在生产过程中发挥资本的作用,主要是满足政府、企业等部门对长期资本的需求。资本市场的交易工具主要是各种有价证券,如政府公债、企业债券、股票等。这些金融工具偿还期长、流动性较差、风险较大。

(二)现货、远期、期货和期权市场

根据金融交易合约的性质不同,金融市场可分为现货市场、远期市场和期货市场、期权市场。

现货市场是指现货交易活动及其场所的总和。一般而言,现货交易是交易协议达成后立即或在一两个交易日内办理交割的交易。

远期市场和期货市场一般是指交易协议达成后,在未来某一特定时间才办理交割的交易。成交和交割的分离是此类市场的主要特征。在交易中,由于交割要按成交时的协议价格进行,而证券价格的升或降,就可能使交易者获得利润或蒙受损失。此类市场对于交易的参加者而言既具有套期保值功能,又具有投机功能。(www.xing528.com)

期权市场是各类期权交易活动及其场所的总和,它是期货交易市场的发展和延伸。期权交易指买卖双方按成交协议签订合同,允许买方在交付一定的期权费用(或保险费)后,取得在特定时间内,按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利。如果直至协议合同到期,购买期权的一方没有行使该权利,期权合同则自动失效。

(三)一级市场和二级市场

金融市场还可以分为一级市场和二级市场。

一级市场也称初级市场或发行市场,是初次发行的有价证券交易的市场,是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。一级市场是金融市场的基础环节,其主要功能是为办公机械、金融产品设备和货物的新投资筹集金融资本。投资者购买一家公司新发行的股票,或者是为一个企业、家庭提供抵押或信用贷款等活动,均属于一级市场活动。一级市场并不为公众所熟悉,因为将证券销售给最初的购买者的过程并不是公开进行的。协助证券在一级市场上首次出售的重要金融机构是投资银行。投资银行通过承销的方式,确保公司证券能够按照某一担保价格销售出去,之后再向公众推销这些证券。

二级市场是已经发行证券的交易市场,其主要功能在于为证券投资者提供流动性,也就是给金融产品的投资者提供一个将投资转换为现金的渠道。上海证券交易所和深圳证券交易所是典型的二级市场。在证券交易所交易的都是已经发行的股票,包括外汇市场、期货市场等。证券经纪人和交易商对于运转良好的二级市场而言至关重要。经纪人是投资者的代理人,他们负责匹配证券的买方和卖方;交易商按照报价买卖证券,从而将买卖双方连接起来。

当你在二级市场上买入证券时,出售证券的人通过让渡证券获取了货币,但发行这种证券的公司并不会得到新的资金。公司只有在其证券在一级市场上首次发行时才获取资金。通常,二级市场的交易规模比一级市场的交易规模大。一方面,二级市场可以为证券提供流动性支持。二级市场使得为筹资而出售金融工具的行为更加容易和快捷,使金融工具具有更好的流动性。金融工具流动性越高,人们就更愿意购买,从而使发行企业在一级市场上的销售更加容易。另一方面,在二级市场中能够实现股票价格形成与发现。二级市场决定了发行企业在一级市场上销售证券的价格。投资者在一级市场上购买证券的价格不会高于他们对二级市场上该证券价格的预期。二级市场上证券价格越高,发行企业在一级市场上销售证券的价格就越高,所筹集到的资金规模也就越大。因此,二级市场上的状况与发行证券的企业密切相关。

当然,一级市场和二级市场是互动的,二级市场证券价格的上涨,也会引起一级市场发行证券定价的提高。之所以会如此,是因为不同市场间存在套利机制,使不同市场间价格与收益的利差趋于缩小并消失。