汇率变动对经济影响的深度分析

汇率变动对一国经济有重要影响。汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格变化,继而波及整个国内物价,从而影响整个经济结构,导致汇率变动对经济产生长期影响。

(一)汇率对进出口的影响

汇率变动会对进口商品的国内价格产生影响。本国货币汇率上升,会使进口商品的国内价格降低,本国进口的消费资料和原材料的国内价格就随之降低。本国货币汇率下降,会使进口商品的国内价格提高,本国进口的消费品和原材料因本币汇率下跌而不得不提高售价以减少亏损。

汇率变动会对出口商品的国内价格产生影响。外国货币汇率上升,会使出口商品的国内价格提高。因为以本币所表示的外汇汇率上涨,即外币购买力提高,外国进口商会增加对本国出口商品的需求,若出口商品的供应数量不能相应增长,则出口商品的国内价格必然会有较大幅度的增长。外国货币汇率下降,外汇购买力下降,会引起对本国出口商品需求的减少,从而引起出口商品价格的下降。

汇率变动会对国内其他商品的价格产生影响。汇率变动不仅影响进出口商品的国内价格,也影响着国内其他商品的价格。外币汇率上升即本币汇率下降,导致进口商品和出口商品在国内的售价提高,必然要导致国内其他商品价格的提高,从而导致整个物价的上涨。外币汇率下降或本币汇率上升,导致进口商品和出口商品在国内的价格降低,必然会促进国内整个物价水平下降。如本币汇率上升,进口商品国内价格降低,以进口原料生产的本国商品的价格由于生产成本降低而下降。

(二)汇率对物价水平的影响

从进口消费品和原材料来看,汇率下降要引起进口商品在国内的价格上涨,其对物价总指数影响的程度,则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之,本币升值,其他条件不变,进口商品的价格有可能降低,从而可以起到抑制物价总水平的作用。

从出口商品看,汇率下降有利于扩大出口。但在出口商品供给弹性小的情况下,出口扩大会引起国内市场抢购出口商品,从而抬高出口商品的国内收购价格,甚至有可能波及物价总水平。

如果某种或某些品种的出口商品由于汇率下降而引起国内收购价格的提高,那么,对于这种或这些品种的出口商品而言,汇率降低刺激出口增加的作用将会部分乃至全部被抵消。汇率的变动导致物价总水平的波动,其影响就不仅限于进出口,而将影响整个经济进程。

当然,由于经济运行的复杂性,汇率变动对国内物价的影响及程度有时不是那么直接和明显,还要视商品的生产等条件而定,但是,无论如何,汇率的变动总会引起国内物价的变动,而一国国内物价发生变化必然会不同程度地对国民经济各部门产生影响和发生作用。

(三)汇率对资本流动的影响

就长期资本流动而言,本币贬值的影响不大,因为长期资本流动更注重的是投资的整体环境。但在其他条件不变的情况下,本币贬值后,1单位外币折合更多的本币,外币的购买力相对上升,会促使外国资本流入,有利于吸引外商到货币贬值国进行投资。本币贬值后,需用更多的本币才能兑换1单位外币,本币购买力相对下降,会使本国资本流出减少。

汇率变动对短期资本的流出与流入影响较大,而且要从动态的角度来把握。本币对外价值将贬未贬时,也就是外汇汇价将升未升时,会引起本国资本外逃。但当本币贬值甚至超跌时,在一定程度上又会促使外资流入。反之,当本币对外价值将升未升时,也就是外汇汇价将跌未跌时,为获取本币升值的好处,资本流入会增加。但当本币超升时,为回避下调的风险,也可能引起资本的外逃。

另外,汇率变化对资本流动的影响方向和影响程度还要受其他因素如政府的管制、资本投资的安全性等方面的制约。(www.xing528.com)

(四)汇率对国际储备的影响

汇率变动对官方储备的影响主要体现在两个方面。

第一,汇率变动后,会对一国国际收支平衡表中的经常项目和资本项目产生影响,从而使该国的官方储备发生变动。如果汇率的变动有利于增加经常项目和资本项目的顺差,则汇率变动将使该国的外汇储备增加。如果汇率的变动不利于该国经常项目和资本项目顺差的增加或者使经常项目和资本项目的逆差扩大,则官方储备减少。

第二,储备货币汇率的变动,将使持有该储备货币的国家的储备资产的实际价值增加或减少。不论是以单一币种为储备还是以多元币种为储备,储备货币汇率变化都会直接影响到一国外汇储备的价值。

(五)汇率变动对国民收入和就业的影响

一般而言,一国货币汇率下跌有利于出口而不利于进口,因此汇率下跌会促使资源向出口部门和进口替代部门转移,促使这些部门收入水平和就业水平的提高。如果此时国内有闲置资源的话,将提高整体的国民收入和就业水平。相反,一国货币汇率上升,就有减少生产、国民收入和就业的影响。总之,本币贬值后,贸易收支的改善通过乘数效应会扩大总需求,带动投资、消费增加,使社会总产量倍数扩张,从而推动经济增长,扩大就业。

因此,世界各国都把汇率作为十分重要的经济杠杆,通过汇率调整达到奖出限入,实现充分就业、经济增长的目标。但前提条件是国内尚未达到充分就业,还有闲置资源可供利用。否则,对经济增长作用不大,还会造成通货膨胀的压力。

拓展阅读3-3

汇率变动带来的影响不容忽视

随着人民币汇率双向浮动弹性不断增强,人民币汇率单边走势和单边预期被打破,可预测性不断降低。相应地,企业面临的汇率风险也不断增大。继2015—2016年人民币对美元汇率贬值,造成三大航空公司连续两年出现百亿元的汇兑损失后。近期由于人民币对美元汇率升值,又有不少企业出现汇兑损失。2月1日,广东汕头超声电子股份有限公司预告汇兑损失,因人民币升值,预计1月份产生汇兑损失约4 500万元。

一般来说,企业汇率风险主要包括经营风险、交易风险和折算风险。经营风险是指未预料到的汇率变化导致企业未来经营状况发生变化的风险,主要通过对企业产品价格、生产成本及销售量的影响表现出来。如2017年以来人民币汇率升值,导致部分原材料和初级产品出口企业出口价格优势减弱,出现订单减少、客户流失、合同违约等问题,对其生产经营产生了明显的不利影响。交易风险是指汇率变化导致企业应收账款和应付债务价值发生变化的风险。如2015—2016年人民币汇率贬值,导致航空公司等外币负债较重的企业出现巨额汇兑损失。折算风险是指汇率变动导致企业资产负债表中某些项目的价值发生变化的风险。外贸企业大都以美元为主要计价、结算货币,而外贸企业的收付款往往存在一定的时滞,汇率变动可能导致收入和支出折算成人民币后出现一定的波动。

随着人民币汇率市场化改革的深入推进,未来人民币汇率双向浮动弹性将进一步增强,汇率风险将成为外贸企业的重要风险之一。外贸企业应高度重视,树立正确的风险意识,将人民币汇率波动视为常态,积极运用远期、期货、期权等衍生金融工具,有效管控汇率风险。

(资料来源:刘健.人民币汇率波动加大　企业汇率风险不容忽视[N].证券日报,2018-03-03(A03).)