各类汇率的定义和特性：交叉汇率和官方汇率在国际经济中的应用

汇率虽然被概括地定义为两种货币的兑换比率,但基于不同的划分标准,其表现形式多种多样。根据实际应用的不同需要,汇率可以划分为若干具体的种类。

(一)基准汇率和交叉汇率

按制定汇率的角度不同,汇率可划分为基准汇率和交叉汇率。

1.基准汇率

通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象,与本国货币对比,定出汇率,这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指世界货币,是被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。第二次世界大战后,由于美元取代了英镑而成为国际结算中使用最多、在各国国际储备中占比最大的关键货币,故美元被大多数国家接受,成为本国货币对外价值的定值标准或计价单位,各国货币同美元的汇率自然就成为基准汇率。

我国基准汇率包括五种:人民币与英镑之间的汇率、人民币与美元之间的汇率、人民币与日元之间的汇率、人民币与欧元之间的汇率以及人民币与港元之间的汇率。人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价,公布当日主要交易货币(美元、日元和港元)对人民币交易的基准汇率,即市场交易中间价。

2.交叉汇率

交叉汇率又称套算汇率,是指两种货币之间的汇率通过第三种货币(媒介货币)计算出来的汇率(多由基准汇率计算出套算汇率)。

在国际市场上,几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另一种非美元货币的汇率,往往需要通过这种对美元的汇率进行套算,这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是,一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。

如果投资者想卖出日元买入瑞士法郎,他可能先卖出日元买美元,随后卖出美元买入瑞士法郎。所以,虽然该交易只涉及日元和瑞士法郎,但美元汇率起到了基准的作用。

在实际外汇买卖交易时,各币种的汇价是由我国各允许进行外汇买卖的商业银行,参照全球联网的外汇市场交易系统所发布的国际金融市场的即时汇率(包括各种交叉盘汇率),加上一定幅度的买卖差价后确定的。

(二)买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

从银行买卖外汇的角度,汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。

1.买入汇率与卖出汇率

买入汇率也称汇率买入价,是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。一般而言,外币折合本币数较少的那个汇率,就是买入汇率(表示买入一定数额的外汇需要付出多少本国货币)。

卖出汇率也称卖出价,是外汇银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。一般而言,外币折合本币数较多的那个汇率,就是卖出汇率(表示卖出一定数额的外汇需要收回多少本国货币)。

外汇银行买卖外汇的目的是追求利润,他们通过低价买进、高价卖出来赚取差价。也就是说,买入汇率和卖出汇率的差额就是银行经营外汇业务的利润。买入汇率和卖出汇率的差额一般为0.1%～0.5%。

2.中间汇率

中间汇率也称中间价,是买入汇率和卖出汇率的平均数。各种新闻媒体在报道外汇行情时大多采用中间汇率,人们研究汇率变化时,也往往参照中间汇率。

3.现钞汇率

现钞汇率也称现钞价,是银行同客户买卖外币现钞时使用的汇率。现钞买入价一般低于外汇买入价,而现钞卖出价与外汇卖出价相同。

为什么现钞买入价一般低于外汇买入价?因为银行在买进外汇(外币支付凭证)后,资金通过划账很快就可以存入外国银行,开始生息或调拨使用。而现钞却只能在其发行国使用,或存入其发行国银行或外国银行才能获得利息收入。因此,银行买进外国钞票后,要经过一段时间,等外币现钞积累到一定数量后,才能将其运送并存入外国银行调拨使用。在此以前,买进外币钞票的银行要承受一定的利息损失,并且将外币现钞运送并存入外国银行的过程中还有运费和保险费等支出。银行要将这些损失及费用转嫁给卖出外币现钞的客户,故银行买入外币现钞的价格低于买入外汇的价格。

(三)官方汇率和市场汇率

按外汇管制的程度划分,汇率可分为官方汇率和市场汇率。

1.官方汇率

官方汇率又称法定汇率,是指在外汇管制比较严格的国家或地区,由政府授权的官方机构(如财政部、中央银行或外汇管理机构等)制定并公布的汇率。这些国家一般没有外汇市场,一切外汇交易都必须以官方汇率为准。官方汇率是外汇管制的一种形式,其目的在于奖励出口、限制进口,限制资本的流入或流出,以改善国际收支状况。官方汇率一般不会频繁调整,这虽然有助于汇率稳定,但也使汇率缺乏弹性。

2.市场汇率

市场汇率是指在外汇管制比较松弛的国家或地区(一般是市场机制较发达的国家或地区),外汇市场上自由买卖外汇的价格。在这些国家或地区,汇率受外汇供求关系影响而经常性地自发变化。官方机构为了控制汇率波动的幅度和频率,一般通过参与外汇市场活动来加以干预。

(四)电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率(www.xing528.com)

按外汇交易中支付方式的不同,汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。

1.电汇汇率

电汇汇率也称电汇价,是指银行卖出外汇时用电信方式通知境外联行或代理行支付外汇给收款人所使用的外汇价格。在电汇方式下,银行一般用电传、传真等方式通知国外分行支付款项,外汇付出迅速,银行很少占用客户的资金。在国际金融市场上,汇率很不稳定,进出口商为避免外汇风险,往往在贸易合同中约定使用电汇方式。银行同业买卖外汇或资金划拨也都使用电汇。因而电汇汇率成为一种具有代表性的汇率,其他汇率都是以电汇汇率为基础计算出来的。各国公布的外汇汇率,一般是指电汇汇率。由于电汇付款快,银行无法占用客户资金头寸,同时,国际上的电报费用较高,所以电汇汇率较一般汇率高。但是电汇调拨资金速度快,有利于加速国际资金周转,因此在外汇交易中占相当大的比重。

2.信汇汇率

信汇汇率也称信汇价,是指用信函方式通知境外联行或代理行付款的外汇价格。由于航空邮寄函件比电信通知需要的时间长,银行在一定时间内可以占用客户的资金,因此信汇汇率比电汇汇率低一些。

3.票汇汇率

票汇汇率是指银行在卖出外汇时,开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票给汇款人,由其自带或寄往国外取款所使用的汇率。由于票汇从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间,银行可以在这段时间内占用客户的头寸,所以票汇汇率一般比电汇汇率低。票汇有短期票汇和长期票汇之分,其汇率也不同。由于银行能更长时间运用客户资金,所以长期票汇汇率较短期票汇汇率低。

(五)即期汇率和远期汇率

按外汇交易的交割时间,汇率可分为即期汇率和远期汇率。

1.即期汇率

即期汇率也称现汇汇率,是指外汇买卖双方在外汇买卖成交后的两个营业日内办理交割的汇率,它是由成交时的外汇供求关系决定的。除非特别注明,外汇市场的汇率及官方牌价均为即期汇率。

2.远期汇率

远期汇率也称期汇汇率,是在未来一定时期进行交割,而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。到了交割日期,由协议双方按预定的汇率、金额进行钱汇两清。远期外汇买卖是一种预约性交易,是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同,以及为了避免外汇汇率变动风险而引起的。远期外汇的汇率与即期汇率相比是有差额的。这种差额叫远期差价,有升水、贴水、平价三种情况,升水表示远期汇率比即期汇率贵,贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜,平价表示两者相等。

(六)固定汇率和浮动汇率

按汇率制度的不同,汇率可分为固定汇率和浮动汇率。

1.固定汇率

固定汇率是指一国货币与外币的比价基本固定,并且汇率的波动被限制在一定的范围内,当汇率波动超出规定的界限时,货币当局有义务对外汇市场进行干预,以维持汇率稳定。国际金本位制度和布雷顿森林体系下的汇率制度就属于固定汇率制。固定汇率是基本固定,汇率的波动幅度限制在一个规定的范围内。第二次世界大战以后,国际货币基金组织规定,成员国的货币平价一律以一定数量的黄金或美元来表示,成员国的货币汇率,仅能按金平价之比在一定幅度内作上下限各1%的浮动。当某国货币对美元的汇率波动超过这一幅度时,该国官方有义务将汇率波动限制在规定上下限之内。

2.浮动汇率

浮动汇率是指本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定,而是根据市场供求变化而自发形成的汇率。官方在汇率出现过度波动时才干预市场。浮动汇率是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。在这种汇率制度下,货币管理部门不规定汇率波动的界限,原则上也没有维持汇率稳定的义务,但往往会根据经济政策的需要,主要通过市场机制对汇率施加一定的影响。

(七)名义汇率和实际汇率

按汇率是否剔除通货膨胀因素划分,汇率可分为名义汇率和实际汇率。

1.名义汇率

名义汇率是指由官方公布的(或在市场上通行的)、没有剔除通货膨胀因素的汇率。名义汇率又称“市场汇率”,是一种货币能兑换另一种货币的数量。名义汇率通常先设定一个特殊的货币加美元、特别提款权作为标准,然后确定与此种货币的汇率。汇率依美元、特别提款权的币值变动而变动。名义汇率不能反映两国货币的实际价值,是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。

2.实际汇率

实际汇率是指在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素的汇率。实际汇率是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率,即

s=eP*/P

式中,s为实际汇率;e为直接标价法下的名义汇率,即用本币表示的外币价格;P*为以外币表示的外国商品价格水平;P为以本币表示的本国商品价格水平。

实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平,从而反映了本国商品的国际竞争力。