金融体系的经济功能解析与研究

美国哈佛大学罗伯特·默顿认为,金融体系具有以下七大基本功能。

(一)清算和支付功能

在经济货币化日益加深的情况下,建立一个有效的、适应性强的交易和支付系统乃基本需要。可靠的交易和支付系统应是金融系统的基础设施,缺乏这一系统,高昂的交易成本必然与经济低效率相伴。一个有效的支付系统对于社会交易是一种必要的条件。交换系统发达,可以降低社会交易成本,可以促进社会专业化的发展(这是社会化大生产发展的必要条件),可以大大提高生产效率,促进技术进步。所以说,现代支付系统与现代经济增长是相伴而生的。

(二)融资功能

金融体系的融通资金功能包含两层含义——动员储蓄和提供流动性手段。金融市场和银行中介可以有效地动员全社会的储蓄资源或改进金融资源的配置,这就使初始投入的有效技术能迅速地转化为生产力。在促进更有效地利用投资机会的同时,金融中介也可以向社会储蓄者提供相对较高的回报。金融中介动员储蓄的最主要的优势在于,一是它可以分散个别投资项目的风险,二是可以为投资者提供相对较高的回报(相对于耐用消费品等实物资产)。金融系统动员储蓄可以为分散的社会资源提供聚集功能,从而发挥资源的规模效应。金融系统提供的流动性服务,有效地解决了长期投资的资本来源问题,为长期项目投资和企业股权融资提供了可能,同时为技术进步和风险投资创造出资金供给的渠道。

(三)股权细化功能

将无法分割的大型投资项目划分为小额股份,以便中小投资者能够参与这些大型项目进行的投资。通过股权细化功能,金融体系实现了对经理的监视和对公司的控制。在现代市场经济中,公司组织发生了深刻的变化,股权高度分散化,公司经营职业化。这样的组织安排最大的困难在于,非对称信息的存在使投资者难以对资本运用进行有效的监督。金融系统的功能在于提供一种新的机制,通过外部放款人的作用对公司进行严格的监督,从而使内部投资人的利益得到保护。

(四)资源配置功能(www.xing528.com)

为投资筹集充足的资源是经济起飞的必要条件。但投资效率即资源的配置效率对增长同样重要。对投资的配置有其自身的困难,即生产率风险,项目回报的信息不完全,对经营者实际能力的不可知等。这些内在的困难要求建立一个金融中介机构。在现代不确定的社会,单个的投资者是很难对公司、对市场条件进行评估的。金融系统的优势在于为投资者提供中介服务,并且提供一种与投资者共担风险的机制,使社会资本的投资配置更有效率。中介性金融机构提供的投资服务可以分散风险、进行流动性风险管理和进行项目评估。

(五)风险管理功能

金融体系的风险管理功能要求金融体系为中长期资本投资的不确定性(即风险)进行交易和定价,形成风险共担的机制。由于存在信息不对称和交易成本,金融系统和金融机构的作用就是对风险进行交易、分散和转移。如果社会风险不能找到一种交易、转移和抵补的机制,社会经济不可能顺畅运行。

(六)激励功能

在经济运行中,激励问题之所以存在,不仅是因为相互交往的经济个体的目标或利益不一致,而且是因为各经济个体的目标或利益的实现受到其他个体行为或其所掌握的信息的影响,即影响某经济个体利益的因素并不全部在该主体的控制之下。比如,现代企业中所有权和控制权分离,由此产生了激励问题。解决激励问题的方法很多,具体方法要受到经济体制和经济环境的影响。金融体系所提供的解决激励问题的方法是股票或者股票期权。让企业的管理者以及员工持有股票或者股票期权后,企业的效益也会影响管理者以及员工的利益,管理者和员工就会尽力提高企业的绩效,他们的行为不再与所有者的利益相悖,这样就解决了委托代理问题。

(七)信息提供功能

金融体系的信息提供功能意味着在金融市场上,不仅投资者可以获取各种投资品种的价格以及影响这些价格的因素的信息,而且筹资者也能获取不同融资方式的成本的信息,管理部门能够获取金融交易是否在正常进行、各种规则是否得到遵守的信息,从而使金融体系的不同参与者都能得到各自的决策。