金融变量：作为操作指标的重要性

各国中央银行使用的操作指标主要有存款准备金和基础货币。

（一）存款准备金

存款准备金由商业银行的库存现金和在中央银行的准备金存款组成。在存款准备金总额中，由于法定存款准备金是商业银行必须保有的准备金，不能随意动用，因此，对商业银行的资产业务规模起直接决定作用的是商业银行可自主动用的超额准备金，也正因为此，许多国家将超额准备金选作货币政策的操作指标。超额准备金的高低，反映了商业银行的资金紧缺程度，与货币供给量紧密相关，具有很好的相关性。例如，如果商业银行持有的超额准备金过高，说明商业银行资金宽松，已提供的货币供给量偏多，中央银行便应采取紧缩措施，通过提高法定准备金率、公开市场卖出证券、收紧再贴现和再贷款等工具，使商业银行的超额准备金保持在理想的水平上；反之亦然。尽管中央银行可以运用各种政策工具对商业银行的超额准备金进行调节，但商业银行持有多少超额准备金最终取决于商业银行的意愿和财务状况，受经济运行周期和信贷风险的影响，难以完全为中央银行所掌握。(www.xing528.com)

（二）基础货币

基础货币是流通中的通货和商业银行等金融机构在中央银行的存款准备金之和。基础货币作为操作指标的主要优点有：一是可测性强，基础货币直接表现在中央银行资产负债表的负债方，中央银行可随时准确地获得基础货币的数额；二是可控性、抗干扰性强，中央银行对基础货币具有很强的控制能力，通过再贴现、再贷款以及公开市场业务操作等，中央银行可以直接调控基础货币的数量；三是相关性强，作为货币供给量的两个决定因素之一，中央银行基础货币投放量的增减，可以直接扩张或紧缩整个社会的货币供给量，进而影响总需求。正是基于基础货币的这些优点，很多国家中央银行把基础货币作为较为理想的操作指标。