深入理解金融远期市场及其在国际金融领域的地位

金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约中规定在将来买入标的物的一方，称为多方；卖出标的物的一方，称为空方；买卖标的物的价格，称为交割价格。如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签约时等于零。这意味着无须成本就可处于远期合约的多头或空头状态。

远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署。已有的远期合约也可以在场外市场交易。

在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此远期合约跟期货合约相比，灵活性较大，这是远期合约的主要优点。

但远期合约也有明显的缺点。首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低；其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差；最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。

金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。金融市场由多个子市场构成。金融市场的交易主体包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业以及居民。交易客体即金融工具则是金融市场上资金交易的载体。在金融市场上，价格发挥着核心作用。货币市场是指以期限在1年以下的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。货币市场具有交易期限短、流动性强、风险相对较低的特征。货币市场由同业拆借市场、回购市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场和货币市场共同基金市场等子市场构成。资本市场是指以期限1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。资本市场金融工具期限长，主要是为解决长期投资性资金的供求需要，主要包括股票市场、债券市场和投资基金市场。金融衍生工具是在金融原生资产基础上设计而派生出新的金融工具。金融衍生市场主要包括远期合约市场、金融期货市场、金融期权市场和金融互换市场。

一、名词解释

金融市场　货币市场　资本　同业拆借市场　回购市场　资本市场　股票　债券

二、问答题

1.什么是金融工具？金融工具有哪些特征？

2.同业拆借市场的特点是什么？(www.xing528.com)

3.股票的类型有哪些？

4.债券的发行方式有哪些？

纽约金融市场

纽约是世界上最重要的国际金融中心之一。第二次世界大战后，纽约金融市场在国际金融领域的地位进一步加强。美国凭借其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美元为中心的资本主义货币体系，使美元成为世界最主要的储备货币和国际清算货币。西方资本主义国家和发展中国家的外汇储备中大部分是美元资产，存放在美国，由纽约联邦储备银行代为保管。一些外国官方机构持有的部分黄金也存放在纽约联邦储备银行。纽约联邦储备银行作为贯彻执行美国货币政策及外汇政策的主要机构，在金融市场的活动直接影响到市场利率和汇率的变化。世界各地的美元买卖，包括欧洲美元、亚洲美元市场的交易，都必须在美国，特别是在纽约的商业银行账户上办理收付、清算和划拨，因此纽约成为世界美元交易的清算中心。此外，美国外汇管制较松，资金调动比较自由。在纽约，不仅有许多大银行，而且商业银行、储蓄银行、投资银行、证券交易所及保险公司等金融机构云集，许多外国银行也在纽约设有分支机构，1983年世界上最大的100家银行在纽约设有分支机构的就有95家。这些都为纽约金融市场的进一步发展创造了条件，加强了它在国际金融领域的地位。

纽约金融市场按交易对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。

纽约外汇市场是美国的、也是世界上最主要的外汇市场之一。纽约外汇市场并无固定的交易场所，所有的外汇交易都通过电话、电报和电传等通信设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进行，这种联络就组成了纽约银行间的外汇市场。此外，各大商业银行都有自己的通信系统，与该行在世界各地的分行外汇部门保持联系，又构成了世界性的外汇市场。由于世界各地时差关系，各外汇市场开市时间不同，纽约大银行与世界各地外汇市场可以24小时保持联系，因此它在国际间的套汇活动几乎可以立即完成。

纽约货币市场即纽约短期资金的借贷市场，是资本主义世界主要货币市场中交易量最大的一个。除纽约市金融机构、工商业和私人在这里进行交易外，每天还有大量短期资金从美国和世界各地涌入流出。和外汇市场一样，纽约货币市场也没有一个固定的场所，交易都是供求双方直接或通过经纪人进行的。纽约货币市场的交易，按交易对象可分为联邦基金市场、政府库券市场、银行可转让定期存单市场、银行承兑汇票市场和商业票据市场等。

纽约资本市场是世界上最大的经营中、长期借贷资金的资本市场，可分为债券市场和股票市场。纽约债券市场交易的主要对象是政府债券、公司债券、外国债券。纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。在美国，有10多家证券交易所按证券交易法的规定注册，被列为全国性的交易所，其中纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所和美国证券交易所最大，它们都设在纽约。

分析：对比纽约，上海在建立国际金融中心的过程中还有哪些方面需要提高？