公债偿还：详解直接偿还法及比例偿还法的优缺点

公债的偿还是指国家依照事先约定，对到期公债支付本金和利息的过程，它是公债运行的终点。公债的偿还主要涉及两个问题：一是偿还的方法；二是偿还的资金来源。

（一）公债偿还方法

公债偿还的方法大致有以下几种。

1.买销法

买销法又称购销法，或买进偿还法，是指政府委托证券公司或其他有关机构，从流通市场上以市场价格买进政府所发行的公债。这种方法对政府来说，虽然要向证券公司等支付手续费，但不需要花费广告宣传费用，偿还成本较低，操作简单，同时以市场价买进债券，可以及时体现政府的政策意图。

2.比例偿还法

比例偿还法是政府按公债数额，分期按比例偿还的方法。该方法是政府直接向公债持有者偿还，不通过市场，所以又称直接偿还法。这种方法包括平均比例偿还、逐年递增比例偿还、逐年递减比例偿还等具体形式。比例偿还法的优点是能够严格遵守信用契约，缺点是偿还期限相对固定，政府机动灵活性小。

3.抽签偿还法

抽签偿还法是指政府通过定期抽签确定应清偿公债的方法。一般以公债的号码为抽签依据，一旦公开抽签确定应清偿公债的号码之后，该号码的公债即同时予以偿还。这种方法也是一种直接偿还方法。中国1981—1984年发行的国库券，都是采用抽签偿还法。

4.一次偿还法

一次偿还法是指政府定期发行公债，在公债到期后，一次还清本息。中国自1985年以来发行的国库券，都是规定发行限期届满一次还本付息完毕。(www.xing528.com)

（二）公债偿还的资金来源

政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿还债务的资金来源主要依靠预算直接拨款、预算盈余、发行新债偿还旧债及偿债基金。

1.预算直接拨款

这是指政府从预算中安排一笔资金来偿还当年到期公债的本息。预算直接拨款的具体数额，取决于当年到期公债券本息的数额。

2.预算盈余

这是指以政府预算盈余资金作为偿清资金来源的做法，使用这种方法的前提是政府预算有盈余。从目前世界各国的财政收支状况看，这个前提条件并不具备，因而这种方法不具有实践价值。

3.发行新债偿还旧债

这是指从每年新发行的公债收入中，提取一部分来偿还旧债的本息。从本质上说，这并不是一种好的偿还方法，容易使政府陷入恶性的债务循环之中。

4.建立偿债基金

这是指政府每年从预算收入中拨出一定数额的专款，作为清偿债务的专用基金。基金逐年累积、专门管理，以备偿债之用。其优点是，为偿还债务提供了一个稳定的资金来源，它可以均衡各年度的还债负担，有利于把政府的正常预算和债务收支分离，对制定正确的财政政策十分有益。