【摘要】：违约率指债务人违约的概率。先考虑离散的情况，若已知3年中每一年的违约率情况，那么就可以求得3年累计的违约率或存活率。与利率期间结构类似，若我们可以知道任意时期内的违约率，那么就可以得到一个所谓的违约期限结构。图9．29就像市场利率模型一样，我们还可以构建违约率随机过程，从而再求得违约率期限结构。其做法完全相同，请读者参考相关市场风险度量章节，通过已知的随机过程建立违约率期限结构。
违约率指债务人违约的概率（default rate）。通常，我们讲违约率都会给定一个时间长度，1年或半年等。
先考虑离散的情况，若已知3年中每一年的违约率情况，那么就可以求得3年累计的违约率或存活率。与利率期间结构类似，若我们可以知道任意时期内的违约率，那么就可以得到一个所谓的违约期限结构。更具体地说，关于违约率有几个术语：（1）边际违约率（marginal default rate），也就是上面提高的某一年年内的违约率，记为di。（2）存活率（survival rate），与违约率相对应，记为SN＝Πi（1－di）。（3）从开始直到第T年才违约的概率（marginal default rate from start to year T），记为k N＝SN－1d N。（4）累计违约率（cumulative default rate），记为CN＝k1＋k2＋…＋k N＝1－SN。（5）平均违约率（average default rate），记为d，有（1－d）N＝Πi（1－di）。
我们将在Excel中展示如何计量这些违约率或存活率。各个时期的边际违约率是已知的。请读者注意Excel中运算公式的写法。(www.xing528.com)
图9．29
就像市场利率模型一样，我们还可以构建违约率随机过程，从而再求得违约率期限结构。其做法完全相同，请读者参考相关市场风险度量章节，通过已知的随机过程建立违约率期限结构。
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