期货价格与交付日现货价格趋同性的原因分析

商品或金融资产的现货（现金）价格是立即交割的价格。期货价格则是当日价格为交割时的预测价格。基差就是现货价格与期货价格之差。

基差＝现货价格－期货价格

越接近交付日，基差就越趋近于零。在到期日，现货价格就必须等同于期货价格，因为期货价格此时已经是其交割价格了，即现货价格。套利促使两者价格在合约终止前趋同。

假设当前白银的现货价格为＄4．65。套利理论表明，只有一分钟就到期的白银期货价格必然等于白银现货价格。

假设期货价格为＄4．70。此时购买白银的现货价格为＄4．65，卖掉期货合约，在＄4．70的价格下交割白银。此时的利润就为＄4．70－＄4．65＝＄0．05。因为合约还有一分钟就要到期了，所以此时的套利交易实际上没有任何风险。

假设取而代之，白银的期货价格为＄4．61。现在我们想买进其合约，交割价为＄4．61，然后以现价＄4．65卖出。利润即为＄4．65－＄4．61＝＄0．04。同样的，这也是套利交易中风险较小的一种。(www.xing528.com)

因此，为了防止套利，期货价格在合约到期前应定为＄4．65。

期货保证金和逐日盯市

期货市场的保证金是一种履约担保。空头或多头都需存放资金。其中不包括借贷，因此，没有利息。每个交易所都有一个清算所。清算所保证了交易者们在期货市场的交易合法化。交易双方互无关系，都只以清算所作为交易对手。为了保证清算所交易，任何交易都要求交易者提供保证金并在交易过程中维持一个最低保证金水平。在交易前，交易者必须向经纪人提供保证金。

逐日盯市是指在每个交易日结束之后，交易所结算部门先计算出当日各期货合约结算价格，然后据此调节保证金以达到初始保证金水平。在特殊情况下逐日盯市是期货市场更为普遍的做法。