杠杆是一个应用很广泛的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体。财务杠杆的作用就是利用别人的资金来为股票投资者赚取更高的投资回报率，同时可以分散经营风险，转嫁财务风险给债权人。
财务杠杆系数的公式为：
财务杠杆系数＝纳税付息前收益÷（纳税付息前收益－利息费用－优先股股利）
财务杠杆是一把双刃剑。在企业迅速发展时期，经营业务蒸蒸日上，企业资金的税息前利润率远远高于借款利率，可以通过举债提高财务杠杆系数，从而达到使权益资本利润率以更大幅度提高的目的，为股东创造最大利润。但是另一方面，在企业经营情况恶化、资金税息前利润率低于利息率的情况下，由于利息固定不变，股东的利润急剧下降，导致权益资本利润率以更大的幅度下滑，严重时会引起财务危机，濒临破产。
（2）经营杠杆的概念和含义
①所谓经营杠杆，也称营业杠杆，指在企业经营活动中，对营业成本中的固定成本的利用。即在固定成本存在的情况下，产销量的变化对息税前收益变动率的影响。
经营杠杆也是一把双刃剑。只要有固定成本存在，经营杠杆就会发挥作用，这是不以管理者的意志为转移的，且销售收入增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前利润比同期销售收入增长的速度更快；另一方面，当销售收入减少时，经营杠杆会发挥消极作用，造成息税前利润比同期销售收入减少的速度更快。
固定成本是指在企业经营的营业成本中不随企业产销量的增减变化而变化的成本项目。如企业经营相对稳定的固定资产的折旧费、管理费用、经营用房的租金等。这些费用项目，在一定的经营范围和一定的经营规模内，相对稳定不变；另一方面，就单位产销量而言，当产销量增加时，每一单位产销量所分摊的固定成本则逐步减少。正是由于固定成本的这些特性，经营杠杆才产生了效应。因此，企业管理者必须关注经营杠杆，并合理、有效、适度地发挥其作用。
②经营杠杆系数的含义：经营杠杆系数（DOL）反映的是息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，而不是息税前利润变动额相当于销售额变动额的倍数；经营杠杆系数越大说明经营风险越大，这句话的含义是指只有在其他影响风险的因素不变时，经营风险才会随DOL的增大而增大；经营杠杆系数不是固定不变的，当上述计算DOL公式中的固定成本（F）、单位变动成本（V）、销售价格（P）、销售数量（Q）等因素发生变化时，经营杠杆系数也会发生变化；在影响经营杠杆系数的四个因素中，销售量和销售价格与经营杠杆系数大小呈反方向变化，而单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数大小呈同方向变化。
（3）两种杠杆的联系
①两者均是利用固定成本作为一个支点来调整利润。其中一个是经营费用中的固定成本，另外一个是负债的固定利息费用。(www.xing528.com)
②两者均对企业经营有着正反双向的影响，是一把双刃剑。因此在使用两个杠杆时必须慎重，否则会适得其反。
（4）两种杠杆的组合对企业经营的影响
企业在经营过程中，一般都存在两种杠杆同时起作用的情况，即复合杠杆（经营杠杆与财务杠杆）对企业收益的综合影响。如前所述，经营杠杆是指固定成本对企业收益（税息前利润EBIT）变动的影响，财务杠杆是指企业负债对普通股每股收益（EPS）变动的影响；经营杠杆决定着企业的税息前收益，而财务杠杆决定着企业税后收益如何以每股收益的形式分配给股东。从时间上看，经营杠杆的作用在前，财务杠杆的作用在后。企业复合杠杆的作用可用复合杠杆率表示，其计算方式有两种：
①复合杠杆率（DCL）＝经营杠杆率（DOL）×财务杠杆率（DFL）
②复合杠杆率＝（销售收入－变动成本总额）÷〔销售收入－变动成本总额－固定成本总额－利息－优先股股利÷（1－所得税率）〕
复合杠杆在企业的管理经营中有着非常重要的意义。通过对两种杠杆的调配，不仅可以使企业面临较小的经营风险，而且能使投资者获得更大的收益。
（5）在实际中的应用
从以上的分析可以看出，一个企业的财务杠杆和经营杠杆并不是越高越好，也不是越低越好，而应该根据企业的实际经营情况来分析、确定。不同企业间的杠杆系数不同，同一个企业在企业的不同发展时期所采用的杠杆战略也不尽相同。例如，企业在高速发展的时期，其税息前的利润率远远高于贷款利息率，而且增长率也非常高，此时可以通过大量举债的方式扩大再生产，提高企业财务杠杆系数，大大提高投资者的权益资金利润率。反之，在利润率急剧下滑的情况下，应该减少对外举债，尽量降低财务杠杆系数，降低权益资本利润率的下降速度。
经营杠杆系数的高低与企业所处的行业有关。比如，有些行业的固定资产投资量极大，造成每年的固定折旧费等所形成的固定成本数额巨大。如果产品的销售量没有达到盈亏临界点，那么就会发生亏损；反之，在销售量超过临界点后，税息前利润就会大幅增加。因此必须适时地根据企业的经营状况来确定固定资产等固定费用的投资额。企业管理层为了向股东提供理想而较为稳定的收益，必须合理地匹配经营杠杆与财务杠杆，寻求最优的复合杠杆，以降低企业生产经营中的经营风险和财务风险，实现企业股东收益最优化。在一般情况下，高经营杠杆率与高财务杠杆率的配置是不明智的，因为它们会对企业收益产生剧烈影响，从而导致企业经营活动风险增大。所以，企业应将高经营杠杆率与低财务杠杆率配合，即企业进行大规模固定资产投资时，其资金筹集来源可主要采取增发普通股股票方式，并视情况少量举债；或将低经营杠杆率与高财务杠杆率配合，即在企业较少固定资产投资的条件下，可适当增加负债筹资规模。这样，通过调整投资规模、改变筹资结构等选择适合企业的复合杠杆，尽量减少经营风险与财务风险对企业收益的影响。
总之，管理者在企业经营中，应该充分利用外来资金为企业股东投资带来收益，实现财务杠杆的功效。
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