存款准备金政策的演进和管理

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。对商业银行而言，存款准备金是流动性管理的核心和绝对的合规红线。

（一）存款准备金的政策演进

存款准备金考核规则的管理框架是基于1998年的制度改革（《关于改革存款准备金制度的通知》）来构建的，包括将准备金账户和备付金账户合二为一称为准备金存款账户，对各金融机构法定存款准备金按旬考核，当旬第五个工作日至下旬第四个工作日为考核期（维持期），考核期准备金存款余额与交存基数（一般性存款余额）之比不得低于准备金率。因此，在1998—2015年，对交存基数和考核期余额，均采用时点考核法（双时点法），即交存基数为上旬末日终的一般性存款余额，根据该余额与准备金率确定本考核期的法定存款准备金余额；维持期余额的时点要求是，在维持期内的每一日日终余额，均不得低于法定存款准备余额。

双时点法的考核从2015年起逐步过渡到平均法考核。一方面，商业银行基于监管指标和商业原因，对月末时点存款竞争较大，使月末各家机构存款波动性大，交存基数变化也很大；另一方面，考核期余额要求逐日时点的满足，使商业银行在头寸摆布和运用上较为审慎，全市场的备付金率较高但流动性并不宽松，在月末时点该问题更加突出。

2015年9月，中国人民银行首先对维持期余额进行改革，即在维持期内，金融机构的法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。此外，对存款准备金考核设每日下限，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。这次改革是灵活适度的，一方面考核政策更加灵活，由每日达标改为平均达标，可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，也有利于改善货币政策传导；另一方面考核政策较为适度，在实施平均法考核的同时，辅以日终透支上限管理以要求商业银行把握好度。

2016年7月，中国人民银行进一步对交存基数进行了改革，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。这一政策改革增强了金融机构流动性管理的灵活性，特别是平滑了月末因素对交存基数的影响，有助于平抑货币市场波动。至此，存款准备金考核制度基本定型。

（二）央行存款准备金政策的结构性操作

近年来，中国人民银行在存款准备金的制度创新方面，加大了货币政策工具之间、货币政策与宏观审慎管理等方面的灵活应用。通过结构性的货币政策工具，可以引导商业银行的经营行为符合宏观政策导向。(www.xing528.com)

一是降准与置换中期借贷便利到期相结合。例如2018年4月25日降准1个百分点，要求有中期借贷便利余额的机构根据释放准备金量等额提前偿还未到期中期借贷便利，同年10月15日降准1个百分点时不叙作当日到期中期借贷便利，在2019年1月降准1个百分点后，当年第一季度到期中期借贷便利均不叙作。通过降准置换中期借贷便利的操作，实现了结构性目标：改善商业银行成本结构，中期借贷便利对应的负债成本在3.25％～3.3％，降准释放法定存款准备金的机会成本为1.62％的法定存款准备金率，改善流动性指标，商业银行进行中期借贷便利操作需质押债券，通过降准补充流动性则释放了可计入流动性覆盖率指标中的优质流动性资产总量，平滑基础货币供给总量，避免出现流动性过剩的局面。

二是加强与宏观审慎管理的配合。在2015年“8·11”汇改后，人民币双向波动的幅度增大，境外离岸人民币有一定的贬值预期压力。因此，中国人民银行要求从2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放的准备金率，由之前的0％调整至与境内一致的正常存款准备金率。对跨境人民币资金流动进行逆周期调节，是完善宏观审慎政策框架的一项重要措施，有助于防范金融风险和维护金融稳定。

三是在降准的期限灵活和定向领域支持方面，加强存款准备金调整的结构性应用。中国人民银行还在2018年春节期间创设“临时准备金动用安排”，在规模上以接近2万亿元的准备金释放对冲了春节期间现金提取的需求，在节奏上于春节结束后陆续到期回笼准备金，平稳有序地提供流动性。中国人民银行在2018年7月5日降准0.5个百分点，要求大行和股份制银行定向用于支持市场化法治化债转股项目，并纳入宏观审慎评估。

（三）“三档两优”的存款准备金制度框架

中国人民银行在2019年5月构建“三档两优”的存款准备金制度框架，即金融机构准备金率分为高、中、低三个基准档次，并在此基础上实施两项优惠。“三档两优”中的“三档”是指，将存款准备金率设为大型、中型、小型银行三个基准档；“两优”是指，在三个基准档的基础上实行两项优惠政策，即普惠金融定向降准政策和本地贷款考核政策。其中，普惠金融定向降准政策规定，“三档”中第一档和第二档达到普惠金融领域贷款情况考核标准的银行，可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠；本地贷款考核政策规定，第三档中部分将新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的机构，可享受1个百分点的存款准备金率优惠。2003—2019年人民币存款准备金率变动情况见图7-7。

图7-7　人民币存款准备金率变动

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