债券投资是商业银行资产配置的重要组成部分，商业银行债券投资可以分为银行账户投资和交易账户投资。由于司库债券投资服从流动性资产配置要求并纳入资产负债框架安排，因此以配置属性为主，同时兼顾流动性、安全性和盈利性。
司库债券投资需保障流动性与安全性。从债券投资品种看，商业银行是低风险债券的主要投资主体，据统计，截至2020年上半年，商业银行投资占记账式国债、地方债和政策性金融债总量的比重分别达65％、86％和57％，但仅占非金融企业融资中期票据托管总量的30.6％。司库对债券流动性的要求主要体现在两个方面。一方面是实际融资交易中的可质押性和可变现流动性，目前银行间市场质押式回购交易普遍接受以国债和政策性金融债作为质押标的，并且基本可以按照债券估值获得融资。另一方面是流动性监管指标的计量对优质流动资产的配置要求，比如在流动性覆盖率指标计量中主权国家担保债券的风险权重为0％，我国这类债券包括可流通的国债、政策性金融债、财政部担保的地方政府债和铁道部债券。
司库债券投资是净息差的压舱石和稳定器，也是资产负债久期策略的调节工具。司库的债券投资以配置属性为主，摊余成本计量债券在存续期内没有公允价值重估的损益影响，并且久期一般较长，稳定的投资收益对净息差有稳定器作用。比如，在利率下行周期，贷款业务面临客户重定价利率风险，摊余成本计量的债券投资仍有稳定的净利息收入。债券投资在会计科目层面均以投资收益簿记，但在区分净利息收入和非利息收入时，主要以是否符合合同现金流测试为参照（见表7-2）。
表7-2 不同科目下的净利息与非利息划分(www.xing528.com)
司库债券投资效果需合理评价。由于司库债券持仓量大，每年面临一定规模的到期再投资和增量投资，因此如何评估司库投资效果要根据不同账户属性选择合适方法。可以从三个层次进行全面的投资评价。层次一是配置择时的评估，市场虽然具有不确定性，但确定的是司库债券投资的进度安排必须合理适当，既要求交易员把握宏观经济和利率市场走势判断安排投资节奏，也要考虑对净息差的影响。层次二是投资组合的收益水平，主要是交易属性的FVTOCI和FVTPL，通过久期和品种的调控，获得相对其他资产品种、市场指数组合的超额收益。层次三是用好AMC账户的资产负债稳定器功能，增强净息差的稳定性，降低利率风险，这里包括根据大类资产配置对流动性、净息差、资本约束的多目标平衡，做好债券投资品种、量和久期的整体安排。
司库投资收益需根据不同账户分类采取不同的投资收益簿记方式。AMC账户下，资产负债类科目以摊余成本计量，损益类科目下的投资收益包括票面利息和折溢价摊销；FVTOCI账户下，资产负债类科目以公允价值计量，损益类科目在未实现（卖出）时与摊余成本相同，公允价值变动计入其他综合收益，在实现后其他综合收益才转入当期损益，体现为价差收益；FVTPL账户下，资产负债类科目以公允价值计量，投资收益则在当期损益中体现为票面利息、公允价值变动和价差收益（见表7-3）。
表7-3 不同账户分类下的投资收益簿记
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