流动性缺口管理方法的探讨与实践

流动性风险管理的主要矛盾，在于如何有效管理流动性缺口。一方面，商业银行能够对缺口进行有效的评估和预期，不同期限的缺口必须要在司库融资的能力范围内，这也是资产负债错配的边界。另一方面，不同缺口需要合理安排不同的管理工具应对，短期的工具包括货币市场交易、公开市场操作，中长期的工具包括同业存单发行、债券发行等。

流动性缺口的认定与计量。流动性缺口并不是静态缺口。首先，活期存款具有高流动性，大客户对存款的临时调拨和集团客户的资金归集，以及银行间市场流动性变化对同业活期存款的影响都是动态变化的。其次，业务发展是具有可持续性特征的，自然到期的资产和负债业务的叙作不会影响现金流缺口，存款向理财的分流使一般性存款减少，却增加了托管存款。这在一系列流动性监管报表和指标上已经有所体现，比如在流动性覆盖率的计量中，1个月内到期存款中的稳定存款的流出折算系数为3％～5％。因此，对于流动性缺口的管理并不能根据静态的到期日错配，而应该动态、全面、有条理地对缺口进行管理。

流动性缺口的管理方式。从财务角度看，司库作为资金清算的闸口，其所应对的流动性缺口实质上是所有贷记存放中央银行款项的业务。因此，司库对流动性缺口的管理可以有两种扎口管理方式，一种是从业务层面扎口，另一种是从经营单位或业务核算单元扎口。

从业务层面看，资产业务对流动性缺口的影响包括贷款投放、债券投资、存放同业、买入返售债券或票据，影响缺口变化的负债业务包括客户存款、同业存放、债券发行等。从核算单元看，分行和总行直营部门，例如金融市场部、票据业务部，其业务经营直接涉及资金头寸的调拨使用，也采用缺口扎口管理的方式。

在经营管理实践中，以经营单位扎口的缺口管理方式，适合日间流动性头寸管理，由经营单位向司库报送进出款计划并实时更新变动情况，司库通过支付系统关注大额进出款的报送和清算情况；以业务分类扎口的管理方式，适合中期缺口管理，因为银行整体经营层面对各项业务增长是有计划的，从业务出发对中长期缺口进行针对性的主动负债操作，也符合资产负债匹配的管理原则。

头寸管理是短期流动性管理，既要确保人民币法定存款准备金考核达标，又要保障全行日间支付清算平稳运行。商业银行的支付清算效率是其流动性管理水平的代表，也是客户体验的重要组成部分，有效的头寸管理能够保障全行支付清算的平稳运行。

（一）从经营单位角度出发匡算短期资金缺口

短期头寸的管理手段在于短期资金缺口管理，如前所述，短期资金缺口管理一般以总行和分行及总行经营部门的两层管理架构为主要方式。总行的管理职责在于通过接收经营单位的头寸预报信息而统筹管理全行资金敞口，建立管理体系和头寸监控及预警机制，与货币市场交易台做好沟通与融资指令安排，并保证各项支付清算工作有条不紊地开展。分行和经营单位的管理职能在于负责本机构的头寸管理，配合总行做好头寸报送，提前汇总分行客户及业务资金的进出款头寸，及时向总行报送并实时修正监控进度（见图7-3）。一般情况下，司库根据各分行及总行经营部门在T-1日对T日进出款头寸的预报，结合T日市场资金面预期情况进行匡算，并根据T日实际进出款及市场资金面情况不断修正和监控，直至日终大额系统关闭。(www.xing528.com)

图7-3　司库匡算资金缺口逻辑

从业务角度看，短期头寸管理需要结合业务运行特点，只有把握好自身机构的清算量和时间节奏，才能更好地管理日内流动性风险。如有现金管理归集功能的大型客户，往往在日间调拨频率较高，存在较多早出晚归的情况，对日终头寸管理造成较大扰动。再如银行间债券市场的交易，直连银行自营的债券和回购交易的券款对付清算效率高，往往在集中时间点有极大金额的单方向清算，银行在该类业务清算时点上也可以配合头寸管理进行相应的节奏调整。此外，托管规模较大的银行，受市场资金面波动影响较大，同时托管人一般在银行间市场临近收市时才将资金从市场上调拨回托管户，也具有早出晚归的清算特点。

（二）从业务角度出发匡算中期资金缺口

在管理好短期头寸的基础上，要分析中期和关键时点的缺口情况，并通过中期主动负债操作关闭缺口，避免短期缺口超过司库融资能力而触发流动性风险。

与短期缺口匡算路径不同的是，中期资金缺口由于更宏观并且预测性更强，所以更多是从业务条线角度出发，以资产负债整体计划进行匡算的。中期资金缺口是指全行1个月到3个月的资金缺口，特别是月末和重要节假日前的关键时点资金计划，基础缺口来源包括由资产负债管理部扎口对分行的存款和贷款规模的目标预测、总行业务部门根据自身业务计划报送资金占用规模、司库投融资到期进出款头寸，结合未来银行市场流动性研判结果进行匡算。

从业务角度出发的资金缺口匡算逻辑，与我们在上一节所提到的从资产负债表看司库的角度是一致的。从存贷款角度看，需要分别对存款和贷款的目标进行计划和测算，分行报送存贷款目标时也应考虑贷转存的派生效应。对于金融市场投资部门和票据交易部门，需要考虑其投资持仓的自然到期情况和新发生投资计划匡算关键时点的业务规模，同时在金融市场变化而调整交易策略时及时更新头寸计划。