资产负债管理中的关键角色：司库的作用

司库经营的出发点是资产负债的组合管理，一方面，司库直接负责操作的业务是全行整体组合管理的重要板块；另一方面，组合管理措施通过司库的交易执行，实现从流动性管理到净息差管理、利率风险管理、资本管理等多方面协调。因此，资产负债框架下的司库经营，是组合管理主动性的体现。

一是司库在资产负债计划下的主动安排。从资产负债组合管理角度来看，司库业务与资产负债组合管理是紧密相连的，例如司库主动负债从策略角度而言应该是资产决定负债的，是被动服从于资产负债安排的。主动负债的最主要功能，是当自营一般性负债（一般性存款、同业存款）等不足以支撑资产业务发展时，基于负债成本策略规划，通过同业存单、向央行借款、债券发行取得主动负债。

二是司库在净息差管理下的主动安排。由于司库业务的资金规模较大，司库的预算安排应特别关注对净息差和净利息收入的影响，测量好业务策略、多目标均衡下对净息差和净利息收入的影响边界。在资产业务端，司库债券投资是净息差的压舱石，稳定的投资收益对净息差有稳定器的作用。在负债业务端，司库主动负债是市场化利率定价，可以进行相机抉择的主动调整安排。此外，司库业务策略对净利息和非利息的结构也有影响，例如金融工具投资的不同会计分类，资产证券化对表内外收入的影响，以及本外币掉期对汇兑损益的影响。

三是司库在资本管理下的主动安排。司库的资产业务主要以低风险和高流动性资产配置为主，由于业务规模体量较大，应严格在资本计划内开展业务。同时，司库交易具有主动性，在资本计划中起到灵活安排的作用。当资本回报高的业务如贷款投放等需求旺盛，资本占用较高时，司库业务则偏好低风险的流动性资产配置，如利率债投资、对存款类机构拆借和回购融出；当资本较为充足，贷款等资本消耗型业务需求不足时，司库可相应加大资本占用的业务运用，如债券和基金的投资和对非存款性金融机构的融出。(www.xing528.com)

四是司库在市场风险下的主动安排。在流动性风险方面，流动性覆盖率指标是司库操作中需要兼顾考虑的重要指标之一，当流动性覆盖率指标面临一定压力时，司库业务可适度拉长负债久期，在同业存单发行方面更偏好长久期存单，在债券投资方面加大优质流动性资产配置比例，以及减少负债融资押品对优质流动性资产的占用。在利率风险方面，司库投资要兼顾投资组合的久期目标和资产负债的久期缺口情况，同时在主动负债的期限安排上，在利率处于市场低位的时间窗口期适当拉长负债久期也是普遍采用的策略。此外，基于银行账户利率风险对冲的需要，司库可通过利率互换衍生工具进行对冲操作。

五是司库业务在定价管理中的重要作用。司库业务与定价的关系是相互正向反馈的，司库业务直接参与银行间货币市场，市场化收益率曲线即司库的外部投融资成本曲线。同时，商业银行在多渠道负债来源的定价比较中，司库主动负债的同业存单和同业定期存款、结构性存款存在互补关系，可以实时掌握不同负债业务成本做出负债策略部署。