资产负债组合管理：实现多目标平衡的策略

商业银行资产负债配置需要考量诸多因素，这其中既有外部宏观形势、同业竞争的制约，也有内部资本限额、风险管理等方面的约束。这些约束条件的存在，意味着商业银行资产负债配置的决策目标更加多元化，决策变量更加多维度，相比以往难度明显加大。商业银行资产负债组合管理，就是要在多重约束下探索资产负债总量和结构的最优配置，实现多重目标的动态平衡和协调统一。

首先，资产负债配置要和宏观经济金融形势相符。银行业是与宏观经济金融紧密联系、息息相关的行业，当前我国商业银行面临的国内外复杂性、不确定性因素日益增多。在当前全球经济金融一体化的格局下，世界政治经济形势变化对我国商业银行经营的影响越来越大。与此同时，新常态下国内经济发展也面临着错综复杂的形势，商业银行既面临“三期叠加”的挑战，也有利率市场化、金融脱媒等方面的挑战，银行经营管理的复杂性日益提高。

宏观经济金融形势变化从多个方面影响着银行资产负债配置策略。一是直接影响商业银行总量管理。宏观经济运行趋势在很大程度上决定了商业银行资产增长的速度和模式，特别是M2、社会融资、信贷等宏观因素增速决定了银行业整体的增速，银行个体增速要与宏观环境保持整体一致。若个体增速超过宏观增速太多，则可能导致风险的快速积累和滞后爆发，若个体增速低于宏观增速太多，则可能失去有利的市场竞争机遇。二是直接影响商业银行久期策略。央行货币政策工具正逐渐从“数量型”转向“利率型”，并加快了利率市场化改革步伐，利率变动受宏观形势的影响更直接、更及时，对商业银行的影响也更大。商业银行要提高对利率走势分析判断的前瞻性和准确性，据此及时调整资产负债久期策略。在利率下行周期，要拉长资产久期、控制负债久期，以锁定资产收益，享受利率下行周期带来的负债重定价收益；在利率上行周期，则要缩短资产久期、拉长负债久期，以锁定负债成本，享受利率上行周期带来的资产重定价收益。三是直接影响商业银行量价策略。利率变动不仅影响银行的期限结构，也会影响银行的量价结构。在利率下行周期，通常意味着货币政策趋于宽松、流动性相对充裕，但利率下降给净息差带来下行压力，为满足收入增长目标，银行通常采取以量补价策略，如通过做大债券投资、同业资产等方式增加规模和收入。在利率上行周期则与之相反，利率上行有利于改善净息差，但货币政策的收紧意味着银行规模扩大受到约束，银行通常采取以价补量的策略来实现净利息收入目标（见图3-1）。

图3-1　不同利率周期下的银行久期及量价策略

其次，资产负债配置要满足内部管理的要求，其中既要考虑资本限额的约束，也要满足风险管理的要求。近年来，国际国内资本监管更趋于严格，而受制于国内资本市场发展水平，我国商业银行在资本补充上存在“先天不足”，资本充足压力对业务发展形成制约。商业银行在进行资产负债规划时，要以风险资产增速支撑能力为上限，确保资产增长与资本承受能力相适应，建立资本对资产配置的刚性约束，合理设置资产增速，避免风险积累和资本过快消耗，不断优化资产负债结构，探索低资本消耗、轻资本经营的业务发展模式。(www.xing528.com)

与此同时，银行资产负债配置也要充分考虑内部风险管理的要求，主要包括利率风险、汇率风险和流动性风险等。金融脱媒和利率市场化以后，商业银行资金组织的不确定性增加，负债波动性和成本率均有明显提升。商业银行要加强表内外业务风险的识别、计量、监测，合理控制资产负债结构错配和期限错配等，确保流动性平稳，能够正常履行各种支付义务，利率风险可控，保持净利息收入在合理范围内波动，在此前提下进行资产负债结构的各种配置和优化。

再次，资产负债配置要满足监管政策导向。近年来监管部门要求商业银行提升对实体经济的服务能力，满足经济薄弱环节的信贷需求，解决中小企业融资难、融资贵的问题。为此，监管部门加强结构性货币政策的作用，加大对商业银行普惠金融贷款的考核力度，引导商业银行加大普惠小微贷款信贷投放、降低普惠小微贷款定价等。此外，为落实中央“房住不炒”的定位，监管部门也引导商业银行合理控制房地产贷款增速，做好房地产贷款集中度管控。银行资产负债安排必须落实监管导向，充分考虑监管政策要求。

最后，资产负债配置要兼顾同业竞争的需要。在利率市场化初期，银行刚性兑付的预期仍然没有打破，商业银行间差异化竞争能力难以形成，存贷款等产品同质化现象严重，价格仍然是影响客户选择的重要因素。在此情况下，存贷款不只是商业银行一种简单的产品，其更承担着客户竞争的需求。一方面，要提高资产负债管理能力，加强定价精细化管理，确保银行回报水平不断提升；另一方面，要兼顾同业竞争需要，保持存贷款价格一定的市场竞争力，避免客户大量流失，保障银行客群的平稳增长。

总而言之，银行资产负债组合管理要结合宏观经济发展形势，以自身战略方向和经营策略为指引，在兼顾资本限额约束、风险管理要求（包括流动性风险、利率风险和汇率风险）、外部监管政策和同业竞争需求等多目标平衡的基础上，合理配置并持续优化资产负债组合，实现资本回报最大化的目标。