动态平衡的流动性、安全性及盈利性

流动性是商业银行的生命线，是商业银行可持续经营的基础。银行流动性管理是对资产负债表的整体安排，包括期限结构的规划、各项流动性监管指标的达标等。银行利差的来源之一是资产负债的期限错配，但过高的存贷比和过度依赖同业负债，都可能导致银行在市场流动性系统性收紧时面临风险。微观上看，单一资产的流动性、安全性和盈利性似乎是不可能三角，如一般性对公贷款较同业资产盈利性更高，但安全性方面需要更高的风险识别能力，优质流动性资产如利率债的市场流动性好且安全性高，但盈利性偏低。

安全性是考验商业银行的全面风险管理能力，审慎的风险偏好和良好的风险管理机制是稳健经营的基本保障。狭义上讲，安全性是资产业务的信用风险程度，安全性强的资产一般具有较好的流动性，并且安全性不局限于单一资产，零售贷款具有小额分散的特点，在大数定律下整体安全性较好，也是资产证券化较为青睐的资产类别。广义上讲，安全性涵盖了银行整体资产质量、资本充足率水平以及流动性风险的安全性等内容。

盈利性在单一资产层面指的是定价的合理性，在整体资产负债层面指的是对净息差的管理。商业银行精细化管理能力不断提升，在资产定价中已经融合了对流动性和风险的补偿，在净息差的管理中则需同步做好风险资产结构的摆布和流动性期限的安排，在多约束的前提下进行平衡。

流动性、安全性和盈利性的平衡，在资产负债管理的框架下是指对流动性覆盖率、资本充足率和净息差等的平衡。在经营中时刻面临多目标的选择，流动性和安全性好的高信用等级债券投资有利于流动性覆盖率和资本充足率，但对净息差的贡献相对较低；长久期和资本占用较高的资产，净息差较高但流动性差；资产证券化盘活了存量信贷资产，优化了流动性覆盖率和资本充足率，但同时又降低了净息差；主动负债偏好短期或长期，更是在流动性覆盖率和净息差之间进行权衡。

商业银行的资产负债配置对流动性、安全性和盈利性的平衡，主要体现在两个方面：一是宏观层面，在资产配置和负债策略上多目标的平衡；二是微观层面，在资产定价上要科学体现流动性成本和风险溢价。(www.xing528.com)

首先，多目标的平衡在资产层面，要求在信贷总量增长时，保持一定比例的流动性资产，以满足融资需要和监管指标达标。从这一点看，近年来商业银行加强了资产端对流动性和安全性的平衡。优质流动性资产主要包括存放中央银行的超额存款准备金、存放同业活期和高信用等级债券，其中超额存款准备金率目前仅为0.35％，并且在支付结算技术的不断进步下，商业银行超储率水平持续下降，2019年底的超储率为2.4％。高信用等级债券方面，截至2020年第一季度末，商业银行持有的托管在中债的债券总量为42.8万亿元，占存款类金融机构各项存款总额的21.6％，这一比率较2015年底的15.7％提升约6个百分点。这体现了流动性覆盖率指标逐步被银行纳入资产负债约束性指标后，银行更加注重对高信用等级债券的配置力度。

其次，多目标的平衡在负债层面要求加强核心负债能力，用好主动负债工具。虽然在利率市场化下，商业银行具备了更强的主动负债能力，存贷比的取消让信贷投放能力更多取决于资本的约束，只要愿意付出高成本，就可以通过同业融资、同业存单和债券发行平衡流动性需求，但在商业银行负债脱媒的大背景下，存贷款缺口扩大，主动负债受市场流动性影响大，负债成本跟随宏观利率环境起伏，过高的主动负债占比会面临再融资安全性和利率风险对盈利性的冲击。

最后，多目标的平衡在微观定价层面则是要科学体现流动性成本和风险溢价。基于风险资本回报率的利率定价模型，在各项成本因素中，资金成本反映资金运用的机会成本，根据内部资金转移定价确定；运营成本是银行投放贷款所需的非利息性成本，包括员工工资、设备成本、办公场所费用等；拨备成本一般为贷款预期损失率，代表预期损失的风险溢价；资本成本则反映了贷款的非预期损失，也代表着股东投入资本所需要的最低回报率；税赋成本是指叙作业务时所需缴纳的增值税及附加税费等。