投资风险分析方法及两种典型的风险分析方法介绍

要提高投资收益，降低投资风险，就必须掌握一套行之有效的投资风险分析方法。下面，介绍两种典型的风险分析方法。

1.风险调整贴现率法。

风险调整贴现率法(简称RADR)是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。它的基本思路是：对于高风险的项目采用较高的贴现率去计算净现值，低风险的项目用较低的贴现率去计算，然后根据净现值法的规则来选择方案。因此，此种方法的中心是根据风险的大小来调整贴现率。

风险调整贴现率的计算公式为：

K=i+bQ

式中：K——风险调整贴现率；

i——无风险贴现率；

b——风险报酬斜率；

Q——风险程度。

风险调整贴现率法的计算步骤：

第一步：风险程度的计算：

(1)计算方案各年的现金流入的期望值(E)；

(2)计算方案各年的现金流入的标准差(d)；

(3)计算方案现金流入总的离散程度，即综合标准差(D)；(www.xing528.com)

(4)计算方案各年的综合风险程度，即综合变化系数(Q)。

第二步：确定风险报酬斜率

(1)计算风险报酬斜率(b)；

(2)根据公式：K=i+bQ确定项目的风险调整贴现率；

(3)以“风险调整贴现率”为贴现率计算方案的净现值，并根据净现值法的规则来选择方案。

综合来看，风险调整贴现率法比较合理并且使用广泛，受到了专家的认可。但是，它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，这就意味着风险随着时间的推移而加大，有时与事实不符。比如某些行业的投资，前几年的现金流量难以预料，越往后反而越有把握，比如果园、饭店等，所以在使用该方法时需注意到这一点。

2.敏感性分析法。

敏感性分析法是指通过分析影响投资方案现金流量的各类因素，从中发现致使投资风险发生的主要因素的一种方法。也就是说，一项投资方案会有很多变量影响，这些变量将决定着该投资方案的现金流量；但大多数的变量都来自具有一定状态的概率分布，是不能精确判定的，而且对现金流量的影响程度也不同。同样，现金流量对各种变量变动的敏感性也是不一样的。因此，总会存在某一变量，现金流量对该变量的变化反应最为敏感，即该变量对现金流量的影响程度最大。敏感性分析法的目的就是如何发现这一变量，并从中找出投资方案的最大风险因素。敏感性分析法的基本步骤是：

(1)确定敏感性分析指标。敏感性分析的对象是具体的技术方案及其反映的经济效益。因此，技术方案的某些经济效益评价指标，例如息税前利润、投资回收期、投资收益率、净现值、内部收益率等，都可以作为敏感性分析指标。

(2)计算该技术方案的目标值。一般将在正常状态下的经济效益评价指标数值，作为目标值。

(3)选取不确定因素。在进行敏感性分析时，并不需要对所有的不确定因素都考虑和计算，而应视方案的具体情况选取几个变化可能性较大，并对经济效益目标值影响作用较大的因素。例如：产品售价变动、产量规模变动、投资额变化等；或是建设期缩短，达产期延长等，这些都会对方案的经济效益大小产生影响。

(4)计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度。若进行单因素敏感性分析时，则要在固定其他因素的条件下，变动其中一个不确定因素；然后，再变动另一个因素(仍然保持其他因素不变)，以此求出某个不确定因素本身对方案效益指标目标值的影响程度。

(5)找出敏感因素，进行分析和采取措施，以提高技术方案的抗风险的能力。