学会防范企业筹资风险

资金是企业生存和发展的动脉。一个健康发展的企业不仅要充分利用好内部资金，还应从外部科学、有效地融入资金。但负债经营在为企业带来杠杆效应、增加利润的同时，又增加了企业的融资风险。通常，企业融资会增加按期还本付息的融资负担。由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低)，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以使企业的资金利润率高于借款利息率，从而实现经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情瞬息万变，企业之间的竞争也日益激烈，这些都可能导致决策的失误，管理措施的失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了融资风险。

通常企业筹集到的资金来源于两个方面，一个是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一个是借入的资金。对于借入资金这种融资方式，其融资风险是显而易见的。由于借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果企业借入的资金不能按期产生经济效益，很可能导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的代价，例如被银行低价拍卖抵押财产。因此，借款融资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。

对于所有者投资而言，由于它不存在还本付息的问题，属于企业的自有资金，它的融资风险只存在于其使用效益的不确定上。具体表现为资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资回报期望，从而引起企业股票价格的下跌，使再融资难度加大，资金成本上升。

此外，企业筹集资金的上述两种途径的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，融资风险可分为借入资金的风险、自有资金的风险和融资结构的风险三种表现形式。为了有效地防范融资风险，通常可以从以下几方面加以注意：

1.不断增强盈利和现金获取能力。总资产报酬率反映了企业全部资产综合运用效率的水平。当该指标的期望值高于银行贷款利率时，说明企业的综合效益不仅能够负担借款的压力，并且有利可图，在此情况下企业可适当借款。但若等于或低于银行贷款利息时，说明企业无力抵偿借款，就不宜负债经营。当企业现金净流量和经营活动现金净流量都大于零时，说明企业到期偿还本息的能力较强，可以考虑负债经营。(www.xing528.com)

2.避免过度负债经营。通常，企业经营规模越大，所具备的抗风险能力就较强，可以适度增加负债；如果企业的经营收入稳定，就会增强偿债能力，降低其风险，可以适度增加负债；盈利能力较强的企业，具有较高的信誉，筹资能力也较强，可以适度负债经营；通常债务的利息和本金应以现金形式支付，企业获取现金的能力越强，现金流量越多，负债经营的能力就越强。

3.密切关注利率走势。当利率处于高水平时，尽量不要进行融资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由高向低过渡时期，也应尽量不要进行融资；对于不得不筹集的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，融资较为有利，但应避免由投资过热引发的融资过度。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹集长期资金，尽量采用固定利率的计息方式。

4.增强自身的风险意识。企业融资之后，因为资本供求的变化、利率水平的变化、资本结构的变化、获利能力的变化等多种因素，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难免的。这就要求企业必须树立风险意识，正确认识风险，制定有针对性的风险规避方案，把风险降到最低点。