赚钱的企业不一定都是摇钱树：企业盈利能力评价

追求利润最大化是企业经营的目标。而反映企业创造利润能力水平高低最重要的一项指标就是盈利能力。盈利能力也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

在分析企业盈利能力时，为了能客观反映企业正常的经营业绩，保证各期比率具有可比性，通常在计算比率前应剔除非正常因素给企业带来的收益或损失，例如证券买卖等非正常项目，已经或将要停止的营业项目，重大事故或法律变更等影响，以及会计准则和会计制度变更带来的影响等因素。反映企业盈利能力的传统指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率和每股收益等。下面，分别对各指标进行介绍：

1.营业利润率。营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。其计算公式为：营业利润率=营业利润÷营业收入×100%。营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。在实务中，通常使用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。其中，销售毛利率=(销售收入-销售成本)÷销售收入×100%。销售毛利率反映出企业产品销售的初始获利能力。从企业的营销策略来看，如果毛利率很小，便不能形成较大的盈利。销售毛利率与销售毛利额结合起来分析，可以评价企业对期间费用如管理费用、财务费用等的承受能力。一般来说，毛利率随行业的不同而不同，但同一行业的毛利率相差不大。与同行业的平均毛利率进行比较，可以发现企业在定价政策、产品销售及生产成本控制方面存在的问题。企业的存货计价以及固定资产的折旧等会计处理的差异也会影响销售成本，影响毛利率的计算，对于这一点应加以注意。销售净利率=净利润÷销售收入×100%。销售净利率是反映企业销售的最终获利能力指标，而且比率越高，说明企业的获利能力越强。一般来说，资本密集型企业的销售净利率高一些；资本密集程度较低的行业，销售净利率也较低。因此在进行销售净利率分析时应该考虑不同行业的具体情况。当利润总额的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售净利率便会上升。利润的形成并非都由销售收入产生，它还受到其他因素如业务利润、投资收益、营业外收支等的影响，在分析比较时应注意考虑。

2.成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%。其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用。成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。

3.盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。其计算公式为：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润。一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

4.总资产报酬率。总资产报酬率也称总资产利润率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。其计算公式为：总资产报酬率=税前利润总额÷平均资产总额×100%。其中：税前利润总额=利润总额+利息支出。总资产利润率反映出企业资产利用的综合效果。比率越高，说明资产利用的效率越高，表明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果。企业的总资产来源于所有者投入资本和借债两方面。利润的产生与企业资产的投入、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。总资产报酬率是一个综合指标，可以用该项指标与企业前期的计划，与同行业平均水平以及同行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因，正确评价企业经济效益的高低，挖掘提高企业利润水平的潜力。总资产报酬率的大小取决于总资产周转速度的快慢以及销售利润率的大小。如果企业的销售利润率大，资产周转速度快，则它的总资产收益率高。所以，提高总资产报酬率可以从加强资产管理、提高资产利用率以及加强销售管理、增加销售收入、提高利润水平等方面入手。

5.净资产收益率。净资产收益率也称净资产利润率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为：净资产收益率=净利润÷平均资产×100%。其中：加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE=P÷E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0。其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。净资产利润率反映的是所有者投资的获利能力，比率越高，表明所有者投资带来的收益越高。净资产利润率是从所有者角度来分析企业的盈利水平高低的，而总资产利润率则从所有者和债权人两方面来分析整个企业的盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，企业采用不同负债与所有者权益比例，其净资产利润率也会不同。净资产利润率是我国上市公司必须对外披露的信息内容之一。

6.资本收益率。是企业一定时期净利润与平均资本(即资本性投入及其资本溢价)的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式为：资本收益率=净利润÷平均资本×100%。其中：平均资本=(实收资本年初数+资本公积+实收资本年末数+资本公积年末数)÷2。上述资本公积仅指资本溢价。

7.每股收益。每股收益也称每股利润或每股盈余，是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益的计算公式为：基本每股收益=归属于普通股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数。其中，当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间。稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益。每股收益越高，表明企业的获利能力越强。

【案例】(www.xing528.com)

长城公司的报表中有这样几组数据：

毛利率：长城公司的毛利率上一年度是39.17%，本年度是39.02%。

这个毛利率表明，每100元的收入中有39元多的毛利，长城公司的毛利水平并不低，商品的竞争能力也比较强。虽然本年度的毛利率比上一年有所下降，但是影响不是特别大，商品仍具竞争力。

销售净利率：长城公司的销售净利率上一年度是3.37%，本年度是2.63%。

这个销售净利率表明，在同行业中，企业的获利水平已经开始下降。

资产净利率：长城公司的净利率上一年度是1.14%，本年度是0.91%。

这个资产净利率表明，上一年度长城公司每100元资产中净赚1.14元，而本年度的资产收益水平下降为0.91元。

这组数据表明，长城公司商品的盈利能力略有下降，所属的行业水平有所下降，它的经济效益水平有所下降，投资者的回报率也在下降。

通常情况下，从投资者的角度来看，这组财务数据是不能令人满意的，因为盈利水平在逐步下降，表明投资者的回报率在降低。如果投资者看到，企业有一个美好的盈利前景，目前因为企业正在扩展，从而导致这一期间的盈利下降，那么投资者对这组财务数据还是会满意的。因此，在对报表数据进行分析前，有必要对企业的有关情况进行调研，这样才能得到最真实的结果。