对投资者来说，2008年是艰难的一年。在2008年，近10年所积累的风险突然爆发，全球股市遭遇重创，风险厌恶型投资者占据主导，恐慌情绪在市场积蓄和蔓延。
在这一年，投资者对股市很担心，这是不无道理的。2008年3月20日，我去上海出差，顺便拜访老朋友孟凡辰博士，他是西门子中国资深副总裁、上海分公司的总经理。孟博士与我分享了他的一项研究数据：截至2007年9月，美国累计贸易赤字高达6.44万亿美元，是其GDP的57%；累计财政赤字高达6.25万亿美元，是其财政收入的2.8倍；累计个人负债高达13.8万亿美元，是其国民收入的118%。这意味着，美国虽然人口只占全球的5%，但资源的消耗量却超过了25%，而且它花费了现有收入的近120%，即超支20%。
目前，美国为应对因次贷危机而引发的可能的经济衰退，一方面在不断地降息，另一方面美元汇率也在不断地走低。这两项措施对美国毫无疑问是有利的，因为美国是一个净负债国，美元贬值可以降低它的债务，而降息作为刺激经济增长的“常用药”更无须“医嘱”。但是随着美元走低，各种以美元计价的商品也大幅走高，导致全球通货膨胀有加剧的趋势。这对中国可不是什么好消息，因为一方面中国目前通货膨胀形势已经非常严峻，另一方面中国是美国最大的债权国之一，美元贬值也意味着中国持有的美元资产价值缩水。因此，温家宝在2008年3月14日的中外记者会上，明确表示了他对美元贬值何时才是尽头的担忧。中国政府为了避免美元资产的贬值，2007年成立了中国投资公司（简称中投），注册资本金高达2000亿美元。可是，中投去年的第一笔投资——将30亿美元投资给黑石——现在已经成为投资界的一个笑话在传播，因为一方面不到一年的时间，这笔投资已经缩水50%，另一方面4年的投资锁定期也显得非常不合理。
中国现在很流行的一句话是：2008年如果你跑不过刘翔，但至少你要跑过CPI吧！但是，跑过CPI对于一位普通的投资者而言，可不是一件轻松的任务，即便是像中投这样的“国家队”也未必能做得到。
风险本来是投资领域的焦点，在过去几年我们似乎逐渐忘记它了，可是在2008年它又重新回到了我们视野中，再次成为投资界的焦点。我的忠告是，大家要记住，任何时候都可以投资，但风险是投资领域的一个永恒的焦点，千万别忘了！
后记(www.xing528.com)
2008年是一个极端市场的案例，这一年和接下来的一年也让我们看到投资收益和亏损在时间柱上的分配总是极不均匀的这个现象。有人曾经对美国股市进行过研究，从1950年到2007年，共145887个交易日，标准普尔500指数从17点涨到1470点。如果去掉涨幅最高的40个交易日，标准普尔500指数仅为288点；如果剔除了跌幅最大的40个交易日，标准普尔500指数为11550点。长期投资的理念让我们不至于错过那40个涨幅最高的交易日，而对风险的关注则有助于我们躲过部分40个跌幅最大的交易日，能做到这两点的任何一点，你都可以超越大盘。根据行为金融学的研究，盈利给人类带来的快乐并不能弥补亏损给人类带来的痛苦，也就是说，人类对于亏损的痛苦更加敏感。因此，如果你希望成为职业投资人，更要关注风险，避免出现亏损是比赚更多的钱更加关键的能力！
2008年6月12日 星期四
上证综指：2958跌2.21%
恒生指数：23024跌1.30%
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