上证综指4000点已破，3500点也指日可待，熊市来得是这么快，整个过程不足5个月。那些从去年下半年到前不久还在说现在的股票市场是牛市的人，现在也悄悄地改变了他们的论调。我是应该为自己的预言一一实现高兴呢？还是应该像所谓的专家一样为老百姓的财富大幅缩水而痛心呢？
现在，基金公司流传着一个说法，即奥运会之前可能会到3500点，之后会逐步回升。对此，我很不以为然。3500点究竟是不是底，我是心存疑虑的。因为一旦人的信心被摧毁了，短期内是很难再次建立起来的。有些香港人对股市投资非常谨慎，就是因为上个世纪末受到的打击太大了，以至于整整一代人都没有做股票的信心。
但是，对于我来说，宁愿在熊市买股票，也不希望在牛市高位接盘，进行博傻。因此，还是那句话，真正的投资者应当在熊市时开始买进股票，牛市时卖出。
当然，熊市买股票必须做足研究的功夫，对个股有深刻的认识，并且对自己的判断有坚定的信念，否则很难赚到钱。另外，熊市买股票使你血本无归的可能性其实比较小，因为总有可能等到下一个牛市的。但是如果你是在牛市买进的股票，很有可能在下一个牛市你仍然不能解套，收益更是难以追上定期存款的利率，更不要说目前高企的CPI了。举个具体的例子吧，本人在2005年曾经买过一个B股，那时候只有一个想法，美元肯定是要贬值的，我不能拿着美元在手里，所以就用美元购买人民币资产——B股。当时，我对个股没有经过研究，根据机构的推荐买了一个股票，结果证明这种行为是大错特错的，因为，这家公司是一家彻头彻尾的烂公司，管理不善、漏洞百出，正常的业务根本就赚不到钱。在2007年，传出该公司利用公司资金炒股的消息，并被证监会批评，因此，这只股票一度亏损超过50%以上。值得庆幸的是，在本轮牛市中，这只股票在2007年最高点时翻了3倍，我大概赚了40%后抛出，成功地避免了美元的贬值。现在你仔细想想，如果你是在2007年最高点时买入这样一只股票，我估计你是永无出头之日了！所以，我再强调一遍：投资一定要仔细研究，独立判断。
另外，个人觉得香港的股票还是有投资价值的，市盈率比内地合理的多，而且香港的调整来得比内地快，也更彻底些，如果你对自己的研究有足够信心，不妨考虑投资港股。不过，还是那句话，投资港股，一定要自己研究，对公司非常熟悉才行，不要去看消息，也别管什么研究机构的投资建议和分析，因为如果他们对自己的研究有信心，自己早就去做了，哪会先告诉大众呢？我在《关于投资的谎言（一）》一文中曾列举了一国际研究机构的投资评级出尔反尔的案例，真的要引以为戒啊！
后记(www.xing528.com)
7年前，每一位内地证券市场的投资者如果突然转到香港市场，都会觉得公司估值很便宜，因此，经常会犯购买成本过高的股票的错误。我当时写的这篇文章说香港市场的市盈率比内地合理，这一点没有太大的错误，截至2014年年底，恒生指数比当时仍然有个位数的上涨，不像A股的上证指数，与当时相比跌去了近20%。不过，如果考虑到后面的金融危机，香港市场当时的估值也仅仅是合理而已。
2008年6月30日 星期一
上证综指：2736跌0.45%
恒生指数：22102涨0.27%
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