行业高管薪酬指数：24.3分所有制比较

同前面各章一样，我们选择上市公司数目较多且具有代表性的六个行业，即制造业（C），电力、热力、燃气及水生产和供应业（D），交通运输、仓储和邮政业（G），信息传输、软件和信息技术服务业（I），金融业（J），房地产业（K），对这六个行业的上市公司高管薪酬激励进行比较分析。

24.3.1　分行业高管薪酬指数和绝对值的比较

表24-10列示了六个行业上市公司高管薪酬指数和绝对值的描述性统计结果。

表24-10　2020年不同行业国有与非国有控股上市公司高管薪酬指数和薪酬绝对值比较

续表

由表24-10可知，从高管薪酬指数比较看，六个代表性行业国有控股公司高管薪酬指数均值都远低于非国有控股公司，尤其是金融业（J）和房地产业（K）差距非常大。这说明各行业国有控股公司高管薪酬存在较多的激励不足问题，而非国有控股公司高管薪酬则存在较多的激励过度问题。图24-5直观地反映了六个代表性行业中不同所有制上市公司高管薪酬指数均值的差异。

图24-5　2020年不同行业国有与非国有控股上市公司高管薪酬指数均值比较

从高管薪酬绝对值比较看，制造业（C）和金融业（J）的国有控股公司高管薪酬均值高于非国有控股公司，其他四个行业国有控股公司高管薪酬均值低于非国有控股公司。差距最大的行业是房地产业（K），非国有控股公司高管薪酬均值是国有控股公司的1.55倍，绝对差距达到97.23万元。制造业（C）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（D）和信息传输、软件和信息技术服务业（I），非国有控股公司高管薪酬均值与国有控股公司的差距在10万元左右。

进一步比较六个行业国有与非国有控股上市公司高管薪酬指数均值的倍数，参见表24-11。

表24-11　2020年不同行业国有与非国有控股上市公司高管薪酬指数均值的倍数(www.xing528.com)

由表24-11可知，金融业（J）非国有控股公司高管薪酬指数均值是国有控股公司的6.86倍，在六个行业中差距最大，但该行业非国有控股公司高管薪酬绝对值却低于国有控股公司；交通运输、仓储和邮政业（G）非国有控股公司高管薪酬指数均值是国有控股公司的1.88倍，在六个行业中差距最小。高管薪酬指数和高管薪酬绝对值的不同方向，说明高管薪酬绝对值低，未必激励力度小。

24.3.2　分行业高管薪酬激励区间的比较

表24-12列示了六个行业国有控股和非国有控股上市公司的高管薪酬激励情况。

表24-12　2020年不同行业国有与非国有控股上市公司高管薪酬激励区间比较

续表

注：括号中的数字为某行业某类所有制上市公司中不同激励类型公司数占该行业该类型所有制全部公司数的比例。

从表24-12可知，从高管薪酬指数比较看，六个行业中，除了房地产业（K）国有控股公司高管薪酬激励适中比例高于非国有控股公司外，其他五个行业国有控股公司高管薪酬激励适中比例都低于非国有控股公司，且这五个行业国有控股公司激励适中比例都低于50%的标准比例。六个行业国有控股公司高管薪酬激励过度比例都远低于非国有控股公司，除了信息传输、软件和信息技术服务业（I）外，其余五个行业国有控股公司高管薪酬激励过度比例都低于或远低于25%的标准比例。六个行业国有控股公司高管薪酬激励不足比例都高于非国有控股公司，除了信息传输、软件和信息技术服务业（I）外，其他五个行业国有控股公司高管薪酬激励不足比例都高于或远高于25%的标准比例。

从高管薪酬绝对值比较看，在激励适中区间，制造业（C）和金融业（J）国有控股公司高管薪酬均值都高于非国有控股公司，其中，金融业（J）国有控股公司高管薪酬均值高出非国有控股公司111.59万元，差距较大；另外四个行业则是非国有控股公司高管薪酬高于国有控股公司，其中房地产业（K）超过最多，达到75.86万元。在激励过度区间，制造业（C），交通运输、仓储和邮政业（G）以及金融业（J）的国有控股公司高管薪酬均值高于非国有控股公司，其中金融业（J）超过额度为212.33万元；其他三个行业的国有控股公司高管薪酬均值都低于非国有控股公司，但差额都不是很大。在激励不足区间，六个行业都是国有控股公司高管薪酬均值低于非国有控股公司，其中房地产业（K）低出很多，达204.24万元。需要注意的是，在激励过度区间，电力、热力、燃气及水生产和供应业（D），交通运输、仓储和邮政业（G），信息传输、软件和信息技术服务业（I），以及房地产业（K）国有控股公司高管薪酬均值低于同类公司激励适中区间的高管薪酬均值；电力、热力、燃气及水生产和供应业（D），交通运输、仓储和邮政业（G），金融业（J），以及房地产业（K）非国有控股公司在激励过度区间的高管薪酬均值低于同类公司激励适中区间的高管薪酬均值，这与人们印象中激励过度区间的高管薪酬一般更高似乎不相符。其实，这不难理解，因为本报告的高管薪酬指数是基于企业业绩计算出来的。高管薪酬不高，却激励过度，实际反映了这些企业的业绩比较低下。