17.1.1 财务治理总体指数比较
不同的所有制会对上市公司财务治理产生影响，表17-1比较了不同所有制上市公司的财务治理指数，并按照均值从高到低的顺序进行了排名。
表17-1 2020年不同所有制上市公司财务治理指数比较
从表17-1可以看出，五类所有制上市公司的财务治理指数均值都未达到60分的及格水平。国有绝对控股公司的财务治理指数均值最高，为56.0631分，无国有股份公司的财务治理指数均值最低，为52.6766分。最大值与最小值之间的绝对差距为3.3865分，差距不是很大。从中位值看，最高的也是国有绝对控股公司，最低的也是无国有股份公司。从标准差看，国有参股公司的标准差最大，国有强相对控股公司的标准差最小，五类公司的标准差差异不大，说明五类公司财务治理指数的离散程度相近。
图17-1更直观地反映了不同所有制上市公司财务治理指数的差异。可以看出，国有绝对控股公司、国有强相对控股公司和国有参股公司的财务治理指数均值高于总体均值，国有弱相对控股公司和无国有股份公司的财务治理指数均值低于总体均值。随着前十大股东中的国有股份比例的下降，财务治理指数均值先下降，后上升，再下降，大体呈“S”型，说明国有股东控股比例，并不一定与财务治理完全正相关。但从三类国有控股公司看，则明显是正相关的。
图17-1 2020年不同所有制上市公司财务治理指数均值比较
我们进一步将国有绝对控股公司、国有强相对控股公司和国有弱相对控股公司归类为国有控股公司，将国有参股公司和无国有股份公司归类为非国有控股公司，表17-2比较了国有控股公司和非国有控股公司的财务治理指数，并按照均值大小进行了排名。
表17-2 2020年国有与非国有控股上市公司财务治理指数比较
从表17-2可以看出，2020年上市公司中，国有控股公司财务治理指数的均值和中位值都高于非国有控股公司，两类公司财务治理指数均值的绝对差距为2.2150分，差距不大。
根据实际控制人的性质，我们将上市公司进一步划分为中央企业（或监管机构）、地方国企（或监管机构）和非国有企业或自然人最终控制的三类上市公司。表17-3比较了三类公司的财务治理指数。
表17-3 2020年不同最终控制人上市公司财务治理指数比较
从表17-3可以看出，中央企业（或监管机构）最终控制的公司的财务治理指数的均值和中位值都高于地方国企（或监管机构）最终控制的公司，同时也高于非国有企业或自然人最终控制的公司，差距比较明显；地方国企（或监管机构）最终控制的公司的财务治理指数的均值和中位值也都高于非国有企业或自然人最终控制的公司。
17.1.2 财务治理分项指数总体比较(www.xing528.com)
财务治理指数包括财权配置、财务控制、财务监督和财务激励四个分项指数，表17-4对五类所有制上市公司的四个财务治理分项指数进行了比较。
表17-4 2020年不同所有制上市公司财务治理分项指数均值比较
续表
从表17-4可以看出，五类所有制上市公司的四个财务治理分项指数存在一定差异。图17-2更直观地反映了不同所有制上市公司财务治理四个分项指数的差异。可以看出，三类国有控股公司的财权配置分项指数明显高于其他两类非国有控股公司；国有绝对控股公司和国有强相对控股公司的财务监督分项指数明显高于其他三类公司，说明这两类公司来自国有大股东的监督力度较大；无国有股份公司和国有参股公司的财务激励分项指数明显高于其他三类公司。随着前十大股东中的国有股份比例的降低，财权配置、财务控制和财务监督三个分项指数总体呈下降态势，而财务激励分项指数则呈逐渐上升趋势，这说明在目前的制度和市场条件下，适度降低国有股份比例对于提高公司财务激励水平有一定作用，但可能不利于财权配置和财务监督。
图17-2 2020年不同所有制上市公司财务治理分项指数变化趋势
我们进一步将国有绝对控股公司、国有强相对控股公司和国有弱相对控股公司合并，视为国有控股公司，将国有参股公司和无国有股份公司合并，视为非国有控股公司，两者的比较见表17-5和图17-3。可以看出，在财权配置和财务监督两个分项指数上，国有控股公司明显高于非国有控股公司；在财务激励分项指数上，国有控股公司低于非国有控股公司；在财务控制分项指数上，国有控股公司与非国有控股公司非常接近，前者略高于后者。
表17-5 2020年国有与非国有控股上市公司财务治理分项指数均值比较
图17-3 2020年国有与非国有控股上市公司财务治理分项指数均值比较
根据三类实际控制人的划分，比较它们最终控制的公司在财务治理四个分项指数均值上的差异，结果参见表17-6和图17-4。可以看出，在财权配置分项指数上，中央企业（或监管机构）最终控制的公司最高，两类国企（或监管机构）最终控制的公司都明显高于非国有企业或自然人最终控制的公司；在财务控制分项指数上，仍是中央企业（或监管机构）最终控制的公司最高，但地方国企（或监管机构）最终控制的公司略低于非国有企业或自然人最终控制的公司；在财务监督分项指数上，还是中央企业（或监管机构）最终控制的公司最高，且两类国企（或监管机构）都高于非国有企业或自然人最终控制的公司；在财务激励分项指数上，非国有企业或自然人最终控制的公司最高，地方国企（或监管机构）最终控制的公司次之，最低的是中央企业（或监管机构）最终控制的公司。总体上，在财权配置、财务控制和财务监督三个分项指数上，两类国企（或监管机构）尤其是中央企业（或监管机构）最终控制的公司明显占优；而在财务激励分项指数上，则是非国有企业或自然人最终控制的公司占优。
表17-6 2020年不同最终控制人上市公司财务治理分项指数均值比较
图17-4 2020年不同最终控制人上市公司财务治理分项指数均值比较
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