分所有制董事会治理指数年度比较

依照第1章五种所有制类型的划分，对2012年以及2014～2020年八个年度董事会治理总体指数和四个分项指数进行比较，结果见表10-4 Panel A。另外，进一步将样本按照国有控股公司和非国有控股公司分类，统计结果见表10-4 Panel B。

表10-4　2012～2020年不同所有制上市公司董事会治理指数均值比较

续表

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从表10-4 Panel A可以看出：

第一，从董事会治理总体指数看，2012年、2014年和2020年国有弱相对控股公司位居第一，2015年至2019年，国有参股公司为第一。相比2012年，2020年五类公司均上升，升幅在5.56～6.78分，国有绝对控股公司升幅最大；相比2019年，2020年五类公司也都上升，升幅在1.36～2.83分，国有绝对控股公司升幅最大。

第二，从董事会结构分项指数看，相比2012年，2020年五类公司全部下降，降幅在2.72～8.64分，降幅最大的是无国有股份公司；相比2019年，2020年除国有绝对控股公司上升之外，其他四类公司都下降，降幅在0.31～1.05分，降幅最大的是国有参股公司。

第三，从独立董事独立性分项指数看，相比2012年，2020年五类公司全部上升，升幅在1.16～5.21分，升幅最大的是无国有股份公司；相比2019年，2020年五类公司也全部上升，升幅在0.33～2.05分，升幅最大的也是无国有股份公司。

第四，从董事会行为分项指数看，相比2012年，2020年五类公司全部大幅上升，升幅在19.91～24.27分，升幅最大的是国有参股公司；相比2019年，2020年五类公司也都上升，升幅在3.10～9.74分，升幅最大是国有绝对控股公司。

第五，从董事激励与约束分项指数看，相比2012年，2020年五类公司都上升，升幅在5.17～7.94分，升幅最大的是无国有股份公司；相比2019年，2020年除国有绝对控股公司下降1.1703分之外，其他四类公司均上升，升幅在0.80～1.42分，升幅最大的是国有参股公司。(www.xing528.com)

图10-3显示了五类所有制公司董事会治理总体指数的变化。可以看出，国有绝对控股公司和国有强相对控股公司2012～2016年连续下降，2017～2020年连续上升；国有弱相对控股公司和国有参股公司2012～2015年连续下降，2016～2020年连续上升；无国有股份公司仅2014年下降，2015～2020年连续六年上升。值得注意的是，近三年五类公司的董事会治理指数均上升较快，说明随着国企混改不断推进，以及公司治理逐渐与国际接轨，在一定程度上促进了董事会治理水平的提升。

图10-3　2012～2020年不同所有制上市公司董事会治理总体指数的变化

从表10-4 Panel B可以看出：

第一，从董事会治理总体指数看，国有控股公司在2014年和2015年连续下降后，自2016年起连续上升；非国有控股公司在2014年下降后，自2015年起连续上升，并且在2015年至2019年超过国有控股公司，但2020年，国有控股公司又略超非国有控股公司（参见图10-4）。相比2012年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升6.0233分和6.7694分；相比2019年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升2.3236分和1.6830分。

图10-4　2012～2020年国有控股与非国有控股上市公司董事会治理总体指数的变化

第二，从董事会结构分项指数看，相比2012年，2020年国有控股公司和非国有控股公司均有所下降，分别下降4.5761分和8.2654分，非国有控股公司降幅大于国有控股公司；相比2019年，2020年国有控股公司上升0.0124分，非国有控股公司下降0.7627分。

第三，从独立董事独立性分项指数看，相比2012年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升2.5213分和4.6716分，非国有控股公司升幅大于国有控股公司；相比2019年，2020年国有控股公司和非国有控股公司也均上升，分别上升0.9578分和2.0576分。

第四，从董事会行为分项指数看，两类公司都是2014年有较大幅度的下降，此后六年连续上升。经过六年的上升，国有控股公司超过及格水平，为67.8378分；非国有控股公司在2020年达到及格水平后继续攀升，2020年达到70.4939分。相比2012年，2020年国有控股公司和非国有控股公司均有大幅上升，分别上升20.3503分和23.1134分，非国有控股公司升幅大于国有控股公司；相比2019年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升8.0475分和4.0299分，国有控股公司升幅大于非国有控股公司。

第五，从董事激励与约束分项指数看，国有控股公司2012～2016年有所波动，但此后持续上升；非国有控股公司2012～2015年有所波动，但此后持续上升。相比2012年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升5.7976分和7.5578分，非国有控股公司升幅大于国有控股公司；相比2019年，2020年国有控股公司和非国有控股公司分别上升0.2767分和1.4070分。