第7节上影重来次数

这是一个关于波段操作和追涨的话题。

我们知道，上影线是最高价与实体之间的距离。收阳线时，上影线等于最高价与收盘价之间的距离；收阴线时，上影线等于最高价与开盘价之间的距离。

追涨买进可以分为两种情况：一种是有计划的追涨，一般是对强势个股的短线操作；另一种是盘中临时决定的追涨，这样没有经过详细考虑的追进往往很难控制风险。不管是哪种追涨，都要考虑其在日线上的位置和形态。

在一次波段行情中，以常用的MA5与MA10组成的均线带来定义上升波段。MA5与MA10金叉的位置为波段的起始位置，MA5与MA10死叉位置为波段的终止位置。考虑一下，效用比较高的买进区域应该在哪里？当然是在金叉附近。但是，强势概念股有时是以爆发的形式上涨，面对这种情况，你该如何下手呢？

追涨位置的效用

当K线远离MA10均线的时候，MA10在理论上会对价格有吸引作用。对于非常强势的个股来说，应该说是价格带动MA10继续陡峭上升。越强势的个股，MA10的上升越陡峭。追在哪里是好，这需要分析一下不同位置的效用。

根据经验，对于短线所谓的快进快出来说，买进效用最大的位置应该是MA10之上的最初两根长阳线之内。通常在突破MA10之后，会有相当于三个涨停板的上涨幅度。如果你判断某只股票的炒作概念足够强大、有上涨空间，那么可以在最初的两根阳线时追涨，这时有上涨空间，也有退出的机会。这种手法的卖点，可以选择在次日达到心理价位时就卖掉，即使次日回调也要止损，因为你做的是短线的上涨惯性。如果你打破了既定的原则，这就可能应了那句话——“把短线做成中线，再把中线做成长线，把长线做成股东”。请记住，短线做的是短期的上涨惯性（提倡以做波段为主），这种短线操作的成功率其实很难保证，可能看上去容易，但真正操作起来，你就会知道看到的和做到的是两回事。

强势概念股的上涨分为两种方式：一种是短期冲高，一些板块受到相关政策面利好影响而受到短线拉升，其上涨特点是，有两三个长阳线或涨停板，在一周左右完成冲高，行情结束。另一种是持续上涨，一些板块会受益于重大利好或是有长期的想象空间，价格逐波提升。对于突发的消息产生爆发式的上涨，这类股不建议参与，因为它的利好作用时间短，冲一波，震荡一两次就消化了概念。适合操作的机会在大板块，它受利好作用会走出一波具有一定时间和空间的行情。我们从下面两只分别受短期利好和中长期受利好影响的个股来讨论一下操作机会。

图3-20 天津松江（600225）波段买点和上影危险区间

图3-20显示的是天津松江（600225）从2012年3月到5月期间的走势图。从中可以看出，一波下跌之后，MACD指标在低位形成金叉，这里是一个买点。图中在4月初用两个圆圈分别标出了MACD的金叉和对应的K线。此后，该股走出了两个长阳线和一个带长上影的中阴线，长上影线突破前高创出5.98元新高。这期间正是消息面爆出天津滨海开发区利好消息的时候。天津板块每一两年都会受滨海新区政策的利好影响暴涨几天，但基本是来得快去得也快，就像俗话讲的“一拉得”，拉一波，套一批人，就沉寂下去了。

我们在图中用直线标出了前高一线。在创新高这一天，上午冲高主要运行在开盘价之上，下午回落主要运行在开盘价之下。当天在上午追高的人，追在了距离MA10将近两个涨停板的高位，这是价格严重偏离价格中枢的位置。此后，该股回抽MA10，稍微整理一下，又冲高一次，同样走出了两根带长上影的K线。图中在相对低位标出了MA10均低吸的位置，在相对高位标出了应该是冲高止盈的区间。

我们需要知道，没有买不到的股票，高风险的长上影（盘中是远离均线的长阳线）是高换手区间，高位被套很难在短期内找到好的出逃机会。连续以长阳形式上涨的股票在两千多只股票中所占的比例很小，不要总是想着抓住最黑的黑马。从概率上看，这种机会不是很多，可遇不可求。稳妥的方法是耐心等待回调机会，错过了就等下一次。追10次可能有9次是错的，没必要为那十分之一的可能性冒9次追高的风险。在这一波冲高当中，有三次摸到了前高，在这些位置追进的人只能用“贪心”和“冲动”来形容。合理的进场位置应该在波段低位和上升中的回调支撑位。

图3-21 国金证券（600109）波段买点和低吸位置

图3-21显示的是国金证券（600109）与上图个股在同一时期的走势。同样，我们标出了一个黄金交叉买点，这是上升波段的起点。此后该股所处的券商板块受国家金融改革政策利好的影响不断上涨。其实就算没有利好政策，券商板块也是一个优质的大板块，每当有行情的时候都不会落下。图中我们标出了两次回踩MA10低吸位置。该股在连续拉升过程中也出现过上影线，不管板块有多强，个股是否龙头，都不应该冒险在远离均线的位置追进。

上影线可能不给你重新来过的机会。从另一方面想，即使在盘中涨势最猛时追进去了，之后的上涨空间还会有多少呢？从买点的“性价比”来看，相对高位即使买对了也不会得到多少奖励，而买错了却会受到很大的惩罚。在相对低位买对了会得到更多的奖励，而买错了也不会受到太大的惩罚。我们把眼光放长远一些，操作起来会更理性。

波段买点

对于波段操作来说，稳健的买点应该是在有长阳线突破MA10之后，在后面两三天调整到MA10附近，也就是MA10跟上来时，在MA10附近买进。MA10是支撑，是黑马股的生命线。从经验来看，有两种明显的波段上升图形：一种是由一、两根长阳线最初突破MA10，然后在阳线实体的上沿形成价格平台，后面两三天进行调整并向右平移，回踩MA10之后再展开一波上涨，形态像楼梯一样。另一种是紧凑一些的波段，以两阳夹一阴的节奏展开。这两种情况是常见的稳步上涨节奏，回想前面提到的短线追涨，如果是在第一根或第二根阳线追涨时进场，那么除非是非常强的个股，否则都要等待回调到10日线之后的再次拉升，通常要等上三五天才会有浮盈。

波段低位无疑是效用更大的位置，越往上风险越大；但从另一方向看，越往上也越有趋势性。用波浪理论来说明，一波上涨12345浪，1、3、5浪是上升浪，2、4浪是回调。短线交易者在1、3、5浪各有一次短线操作机会，如果他是用所谓快进快出的方法，那么他很可能放过主升的3浪，一个3浪的上涨空间足够这样做短线三五次的盈利幅度，这还是在他不失手的情况下。我一直提倡做波段，哪怕胜率在50%，都可以赚钱。通常胜率只要达到30%~40%，即只要平均三次出手能抓到一波主升浪，就能赚钱了。

图3-22 宏源证券（000562）波段买点

图3-22显示的同样是券商板块的一只个股宏源证券（000562）。在图中我们标出了两个均线“价托”。“价托”是由MA5、MA10和MA20构成的一个封闭均线形态。踩进“价托”的K线处于MA5与MA10组成的金叉状态中，而MA10又没有上穿MA20.若此后的价格继续攀升，则MA10会上穿MA20形成金叉，三条均线形成多头排列，这是一个波段的起始位置。当然，它也不保证必须上涨，但它是一个大概率的高“性价比”买点。在一定的胜率和盈亏比的基础上做大波段，胜过频繁无序的追涨杀跌。

提醒一点，在交易者心中，一定要对行情的发展阶段有一个清晰的认识。波浪理论就是很好的一种判断行情的工具，它可以帮助你分清级别，判断位置。

回避上影线

下面就要来到上影的多发区了。在哪个位置呢？3浪末端和5浪末端都在MA5与MA10的死叉附近，是在均线带的高位，这里是短线操作的雷区。

如果交易者对行情的发展阶段没有一个概念的话，很容易不断地追高。在一波上涨中还能保持一定的胜率，在上涨过程中感觉良好，但在最后的顶部会被翻盘。短线交易者一定要有铁的纪律，知道在哪个位置可以“稳准狠”，也知道在哪些位置需要“不动如山”。如果你不能严格遵守纪律，那么有再多小胜都会在最后付诸东流。

波段交易者也是如此，在主升浪赚得盆满钵满之后，一定要有退出策略。波段不是死捂，是主动的捕捉上升趋势。老手往往会“早退”，新手往往会“晚退”。因为，老手知道行情早晚会告一段落，总是想逃顶，所以会在顶部形成之前早早出场，有时会恰巧卖在了顶部，有时会卖在了上升途中的半山腰。而在新手的心里，股市最好一直上涨，一直持股，所以他们在顶部形成之后还会幻想行情仍在继续，有的人卖在下降途中的半山腰，更多的是从哪里来回哪里去，不过也得到了经验。新手用钱换经验，老手用经验换钱，这是颠簸不破的道理。

另外提一点，在T+1机制下，一些上影线注定是站岗线，如图3-23所示。

图3-23 本钢板材（000761）上影线

图3-23显示的是个股本钢板材在2012年5月29日形成的长上影线。从图中可以看到，创新高的长上影线之前是一个放量涨停的长阳线。5月29日这天大盘受“稳增长”消息刺激放量反弹，建筑建材、钢铁水泥板块全面上涨。29日这天若在早盘追进，很容易受拉升诱惑一冲动追进在冲高之时。一波7%左右的冲高之后，马上掉头向下，当天后面的大部分时间都在均价线之下。冲高追在高位的人当天就出现了5%左右的亏损。

再看日线图上用方框标出的此后两日的K线，30日在前日下影线之下低开，上影线勉强碰到了前日下影线，这说明在29日买进的被全线套牢，在上影线追进的损失更大。31日还是低开，上影线是由开盘的一波冲高形成的，此后大部分时间是在5.00元之下，也就是在30日的下影线之下运行。因此，在29日这天的上影线成了绝对的短期站岗线。

该股是受利好消息大涨时被偶然看到的，拿出来做例子时才发现，其实它在之前已经走出过很多“杀人于无形”的长上影线，简直可以称得上是“上影之王”，看下图3-24标出的在几个月时间内该股出现的众多上影线。

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图3-24 本钢板材（000761）上影线集合

在图3-24中，从2011年11月到2012年5月一共标出了11根显著的上影线。其中的大多数在上影线追进的筹码在短期内或很长一段时间内都难以解套。单只股票有如此多的冲高上影线可能有些偶然性，但也提醒投资者在追高时一定要谨慎，至少要控制一下仓位。上影线是盘中的长阳线，要避免追在远离MA10均线的位置，也就是避免追在远离成本中枢的位置。

总结一下，一如继往地提倡顺势波段操作，主动捕捉主升浪。短线交易者需要注意回避高风险的顶部区域，顶部的上影会是永远的痛。波段交易者过滤机会，抓底部，抓主升浪。

T+1机制下的追高风险

在T+1交易机制下，当天的变盘风险很难控制，甚至是不可控制，所以我们一直提倡在趋势向上的背景下，在MA10附近并且是在收盘前买进。这可能要放过一些上涨，但也能回避一些令人束手无策的风险。当早盘追高买入之后，在当天余下的时间内就没有了改错的机会。

遇到非常有信心的早盘买点时，也应该留有余地，防止下午的变盘风险。在日线上的买入机会，可以把大部分筹码放到收盘前买进。资金量较大的交易者，可以在一个买点价格区间内买进。在波段操作的前提下，一根K线幅度的误差是可以忍受的，何况T+1的交易机制也在一定程度上造成了一根K线幅度的误差。

一些人可能认为T+0机制会造成更坏的状况，股价可能变得更加难以把握，也就是通常所说的更“妖”。这里有一个误解，T+0可能使当天的波动更快速，但在日线上的趋势是不会改变。在充分博弈的市场中，短期波动可以被操纵，但长期趋势是难以被操纵的。

此外，T+0并不是让交易者天天在盘中做T+0，而是使交易者有机会做T+0，就像T+1不一定非要在次日就卖出做T+1一样。T+0不影响T加几，但T+1一定不能做T+0.举个极端的例子，比如实行T+5，那就是在当天买进，必须在5天之后才能卖出，相当于隔一周的时间才能回转交易，这样的误差是不是更大？

因此，当前对进场位置和时机的把握显得更加重要，只能在大势向好时重仓操作，大部分资金应选择在收盘前买进。我们一起来看一波在上升趋势中的追高和低吸，即买进在上影和下影的效用区别。

图3-25显示的是上证指数在2012年4月的一波上升趋势。在图中标出的K线位置，可以确定是处于上升趋势中。假设在这时手里还有资金没有进场，我们的买点应该选择在哪里呢？可以看到前面4根K线是一阳一阴，再一阳一阴，是两阳夹一阴的节奏。见下图3-26，当天低开，然后开始一波拉升，作突破状，不过很快就反身下跌，到上午收盘前振幅为2.7%左右。这在指数上算是一个较大的波动了。上午的冲高变成了长上影线。如果在冲高时买进就是追到了上影线上。虽然是在上升趋势中，但这种远离均线需要回调的位置往往要忍受暂时的浮亏。

图3-25 上影线与下影线买进的效用区别

在这个位置的日线上是可以买进的，但在具体的买点选择上所产生的效用有很大的区别。效用较大的位置是回踩MA10之后发生反弹时低吸。再来看图3-26，上证指数下午开始反弹，当突破短线的下降趋势线，波谷逐个抬高时，是反弹的开始位置。我们在图中用阴影标出了开始反弹的位置，这便是回踩MA10之后的最佳低吸价格区间，当天就有产生浮盈，而且如果第二天继续变盘，还有出逃的机会。从图3-25的日线上来看，在上影线买进，此后的三个交易日都处于浮亏中；而在下影线买进，此后的三个交易日都处于浮盈中。图3-27是在指数基金上的同步操作示意图，也可以选择跟随大盘涨跌的强势股买进。

图3-26 4月24日上证指数分时图

图3-27 同步操作180ETF(510180)

从日线上看，当天是第一次回踩到MA10，下午反弹时选择在收盘前买进，如果次日继续放量下跌还有机会离场。实际走势证明符合之前的判断，这次回调正是高效的买入机会。耐心等待，用时间换空间，等于是用时间换金钱。

T+0和T+1的优劣

T+0与T+1交易制度孰优孰劣一直备受争论。如果让有经验的交易者来选择的话，我想多数人会选T+0，为什么？

我们来分析以下几种观点。

其一，有人说，T+0会让你“死得更快”。

是的，如果你没有一个好的交易策略，早晚会被市场消灭，T+0会比T+1更快地验证这一结果。更残酷的观点是，对于不成熟的交易者来说，T+1是“等死”，T+0是“找死”。

其二，有人说，T+1是在保护散户。

这种说法有点像别人把你卖了，你还在替别人数钱。当天回转交易，即当天买进当天卖出，应该是投资者的一项权利，你可以不用，但不应该没有。T+1放大了你的预期周期，很容易产生温水煮青蛙的效果，等于是把散户绑起来慢慢割肉。其中有诸多风险，最极端的一种情况是，在接近涨停板的位置买进，然后该股在当天跌停，一天损失超过20%。虽然这是最极端的情况，但当天追在长阳线却收阴的情况在现实中并不少见，一般会亏损7%~8%，加上手续费可以说当天会有一定的概率亏损10%。在国外的成熟市场中多数实行的是T+0的交易制度。

其三，有人说，T+1减小了波动幅度，这样保护了散户。

这里应该有一个前提条件，市场有充分的流通股和足够多的参与者。也就是说在很难被操纵的股票中，如果是有足够多的人参与的个股，那么市场机制就在起作用，不受个别人的操纵，T+1只起到了限制当天换手的作用，对波动幅度基本没有影响。如果是受操纵的个股，那么波动幅度很可能被放大，因为T+1起到了固定筹码的作用，当然还有涨跌停板在限制波幅。T+1对于大资金是不受限制的，因为它手中有足够多的筹码和资金来实现当天换手。尤是在顶部拉高时，一些不理智的散户会被固定在顶部的一根K线中，如果心里再稍抱有幻想，几天之内就会在顶部反转中亏损两到三个跌停板的幅度。

总的来说，虽然T+1可以使交易者减少一些盲目操作，但他们也相应失去了当天改正错误的机会。在有效的市场中，T+0与T+1的交易制度不应该是决定盈亏的主要因素。某些个股在T+0的条件下很容易被恶意炒作，这是现实，但市场趋势是很难被长期操纵的。它可能在短时间内被人为地放大波动幅度和剧烈程度，从这个意义上来说，T+1保护了当天可能频繁交易的那部分不成熟的交易者。但从长期来看，T+1也可能增大长期误差，让你的进场点和出场点不那么平滑。

对于多数个股来说，尤其是小盘股，由于在监控恶意炒作方面比较困难，T+1可能是好的。就交易机制本身来说，灵活的交易机制无疑能给交易者更多的选择余地。在T+1条件下，放大操作周期，合理的资金管理是优势策略。最好还是多操作流通盘适中、走势平滑的那些个股。喜欢在T+1下做变相T+0的交易者，不妨考虑做ETF指数型基金，它的走势更为平滑，不易受个别大资金操控。

短线交易还要考虑两种成本，一种是佣金成本，一种是机会成本。当前的T+1再加上较高的佣金成本，起到了防止散户频繁炒作的作用，这对于大部分散户是不利的，但机构在这方面占有绝对的优势。在机会成本方面，T+1让人把“眼光放得长远”，也增加了试错的成本，一次误差就至少相当于一根日K线的平均波动幅度。对于充分博弈的有效市场来说，不管是对长线投资者，还是对短线交易者，T+0无疑都是有利的交易机制。

持有一颗初心是非常奇妙的。这是一种看山是山的心智，逐步在一念之间就能认清一切本质。初心是禅宗的实践，所谓初心是指，不抱成见、不怀期许、不带武断和偏见。以初心思考，正如童眼看世界，充满了好奇、想往和赞叹。

——《乔布斯传》