期权价格影响因素

影响期权价格的因素主要包括：股票的现价S，执行价格X，到期期限T，股票价格的波动率，无风险利率r和期权有效期内预计发放的红利。下面我们具体说明每个因素对期权价格的影响。

1.股票价格与执行价格

股票看涨期权在将来某一时间执行，则其收益为股票价格与执行价格的差额。随着股票价格的上升，看涨期权的价值也就越大；随着执行价格的上升，看涨期权的价值也就越小。对于看跌期权来说，其收益为执行价格与股票价格的差额。因此看跌期权刚好和看涨期权相反。

2.到期期限

当期权的到期期限增加时，美式看跌期权和看涨期权的价值都会增加。因为有效期长的期权不仅包含了有效期短的那个期权的所有执行机会，而且他的获利机会更多。因此有效期长的期权价值总是大于或等于有效期短的期权价值。

随着有效期的增加，欧式看涨期权和欧式看跌期权的价值并不一定增加。这是因为有效期长的期权的执行机会并不一定包含有效期短的期权的所有机会。有效期长的期权只能在其到期日执行。考虑同一个股票的两个欧式看涨期权，一个到期期限为1个月，另一个到期期限为2个月。假定预计在6周以后将支付大量的红利，红利会使股票的价格下降，这就有可能使有效期短的期权的价值超过有效期长的期权的价值。

3.波动率（Volatility）(www.xing528.com)

股票价格的波动率用来衡量未来股票价格变动的不确定性。随着波动率的增加，股票上升很高或下降很低的机会也随着增加。对于股票的持有者来说，这两种变动趋势将互相抵消。但是对于看涨期权或看跌期权的持有者来说，则不是这样。看涨期权的持有者从股价上升中获利，但是当股价下降时，由于他的最大损失就是期权费，仅有有限的损失。与此类似，看跌期权的持有者从股价下跌中获利，但当股价上升时，仅有有限的损失。因此，随着波动率的增加，看涨期权和看跌期权的价值都会增加。

4.无风险利率

看涨期权随无风险利率变化正向变动，看跌期权为反向变动。

5.红利

在除息日后，红利将减少股票的价格。对于看涨期权的价值来说，这是一个坏消息，而对于看跌期权的价值来说，则是一个好消息。因此看涨期权的价值与预期红利的大小成反向运动，而看跌期权的价值与预期红利大小成正向运动。