【摘要】：例3.12如果已知某证券A，B的价格变化如下图所示，无风险利率为3％。请利用A的价格为另一个证券B现在的价格定价。图3-13 证券A、B的两期二叉树图解：我们采用“倒推”的方法，先从最后一期开始计算，然后倒推出前一期的价格，如果有多期，那就需要计算多个单期的二叉树模型。进而求出：第三步，最终考虑如下第一期二叉树模型：图3-16A和B的第一期二叉树图读者可以自行算出B资产的价格。
对于两期及多期二叉树模型，一般都从最后一期开始倒推求解出资产价格。我们举例说明。
例3.12 如果已知某证券A，B的价格变化如下图所示，无风险利率为3％。请利用A的价格为另一个证券B现在的价格定价。
图3-13 证券A、B的两期二叉树图
解：我们采用“倒推”的方法，先从最后一期开始计算，然后倒推出前一期的价格，如果有多期，那就需要计算多个单期的二叉树模型。
第一步，考虑如下两个二叉树模型：
图3-14 A和B的第一步二叉树图
运用uΔ份A+uL份无风险资产复制B：
112.36Δu+LuerT=113.56
100.70Δu+LuerT=104?.91
解出Δu=0.74 Lu=29.51。进而求出
=106 Δu+Lu=107.95。(www.xing528.com)
第二步，考虑如下两个二叉树模型：
图3-15 A和B的第二步二叉树图
运用 dΔ份A+dL份无风险资产复制B：
100.70Δd+LderT=104.91
90.25Δd+LderT=96.91
解出：Δd=0.77 Ld=26.56。进而求出：
第三步，最终考虑如下第一期二叉树模型：
图3-16 A和B的第一期二叉树图
读者可以自行算出B资产的价格。
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