套期保值：规避风险，保护投资者手中股票的价值

套期保值是指一个已存在风险暴露的实体，力图通过持有一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除或规避该风险。

例1.12　市场情况：投资者8月份拥有IBM公司股票500股，预计两个月后股价下跌。投资者希望免受股价下跌的影响。

报价：当前IBM股价为102美元，IBM10月份到期的看跌期权以100美元为执行价格。

解：投资者可以选择看跌期权。如果每份期权含100股，可以选择5份看跌期权。这样可以保证投资者手中的500股股票的价值总是不低于5万美元。如果未来价格跌至100美元以下，就可以执行看跌期权，这样可以将500股按100美元出售；如果未来股票的价格超过100美元，则不用执行期权，股票的价值总是不会低于5万美元。

例1.13　假定1月份，美国公司A在3月份要为他们从英国供应商那里购买的货物付150万英镑。若另外一家美国公司B，于1月份向英国公司出口货物，3月份才收回400万英镑的货款。(www.xing528.com)

目前市场汇率为1.357美元=1英镑。芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）的3月份到期英镑期货合约为1.678。假定CME每张期货合约规定的交割英镑数目为6.25万英镑。则A，B两个公司应该如何对冲汇率风险？

解：A公司：3月份要为购买的货物支付150万英镑，应持有英镑期货合约的多头，根据每份英镑合约的数量为6.25万英镑，150/6.25=24，应持有24张英镑期货合约。

B公司：向英国公司出口货物，到3月份要收回400万英镑，应持有英镑期货合约的空头，这样能够保证B公司持有的400万英镑的价值不会因为汇率的变化而出现贬值。持有64张英镑期货合约的空头，这样可以将汇率锁定在1.678。