利率市场化的意义及其核心条件

利率市场化是20世纪90年代以来我国金融改革最重要的内容之一,也是我国社会主义市场经济体制建设的必然趋势。其意义深广,要者有四:

首先,利率市场化有助于充分激活利率在金融资源配置中的基础性调节作用。在利率市场化条件下,利率的价格杠杆功能进一步增强,金融机构按市场化标准筛选融资对象有了更大的空间,金融资源得以向真正有资金需求和发展前景的行业、企业流动,资源配置的效率得以提高。此外,市场化利率形成和调控机制的不断健全,也有利于降低社会融资成本,为经济健康可持续发展营造适宜的货币金融环境。

其次,利率市场化有利于金融机构成长为真正意义上的市场主体。在利率管制状态下,金融机构必然遵循“规模即效益”这种传统、低效、与市场脱节的经营理念。利率市场化赋予金融机构以自主定价权,将促使它们加快转变经营模式,树立起“以利润为中心”的经营理念,提高差异化定价的能力,提升风险管理和金融服务的水平。(www.xing528.com)

再次,利率市场化是实现金融宏观调控转型升级的基本前提。利率市场化并不意味着中央银行将无所作为;相反,它可以运用货币政策工具影响市场的利率水平和走势。利率市场化将推动金融宏观调控向以价格型为主转变,使货币政策市场化传导机制进一步得到疏通;而真正反映市场供求状况的市场利率水平,也为中央银行进行利率调控提供了更富价值的参考。

最后,利率市场化有助于进一步规范市场主体的行为。金融产品的定价应考虑风险因素,亦即信用活动中授信一方所承受的风险,应当在定价中得到补偿。如此一来,高风险受信人获得信用支持就必须付出高出平均水平的代价,即风险溢价。显然,利率市场化为这种市场约束功能的发挥提供了核心条件。