样本选取与模型设定的优化策略

1.样本选择

本文将根据既有理论和研究假设对实证研究中的因变量和自变量进行设计和选取。在样本上，本文将选取2014年-2017年5月在沪深两个交易所上市的、注册地为北京的上市公司为样本。本文中数据来源于Wind数据库、巨潮资讯网和新浪财经网，部分数据通过手工整理。由于每年北京市上市公司的总体数量还在变动，只要在选定时间内是北京市上市公司便予以收录，本文共采集上市公司样本297家。

2.变量说明

本文将根据研究假设，选取适当的指标描述研究变量，通过多元回归分析检验研究假设，分析各类因素对北京市上市公司的法律风险影响有无和影响多少。

（1）因变量。变量设计分为因变量和自变量两部分。因变量是由于自变量变动而直接引起变动的量，根据研究需要，这里的因变量被设置为上市公司法律风险指数。

企业进入诉讼仲裁和受到规制是企业法律风险最直接的表现，而且诉讼和受到规制都有可能使公司承担法律责任，使公司遭受直接的经济损失。因此，公司的涉诉和受到规制的情况一定程度上可以代表一个企业的法律风险，并作为描述企业法律风险的指标。因此，企业法律风险可以分为诉讼仲裁风险和规制风险，在变量设计上也从这两方面着手。

第一，诉讼仲裁风险。首先，应将胜诉和败诉的情况均纳入变量设计。企业法律风险描述的是一种可能性，进入诉讼本身就代表着存在法律风险。其次，诉讼仲裁法律风险应考虑涉诉金额。由于不同的诉讼仲裁反映出公司的法律风险严重程度是不同的，在变量设计时应该把这一点考虑进去，关键指标就是涉案金额。当然，涉案金额的影响还要考虑不同上市公司的承受能力，所以本文将采用涉案金额与公司当年营业收入的比值来描述诉讼仲裁对公司的影响程度。

第二，在规制风险方面，主要指标是上市公司披露的，受到证监会、交易所或其他机构处罚的次数。由于相关处罚的罚款往往数额有限，对上市公司影响不大，所以不考虑处罚中罚款的金额。^[17]

因变量设计方案如下：(www.xing528.com)

（2）自变量。企业的内部要素对于企业来说相对可控，也是识别、评估和防范企业法律风险的关键，因此，自变量主要描述影响上市公司法律风险的内部要素。根据研究假设，影响上市公司法律风险的自变量主要可以分为四类，组织变量、财务变量、行为变量和公司文化变量。为了提升研究的信度和效度，本文将选取适当的指标来刻画这四类变量。具体的变量设计如下。

第一，组织变量。上市公司的组织变量主要反映公司组织的基本情况、公司治理和管理水平等情况。本文选取了以下指标作为组织变量，从多个角度描述公司的组织情况。

第二，财务变量。上市公司的财务变量一定程度上也反映了公司的管理水平，甚至公司的财务状况是公司管理水平的集中表现，也是影响公司法律风险的重要因素，本文选取了以下指标对财务情况进行刻画。

续表

第三，行为变量。一个上市公司的行动策略和特定行为的出现频次都反映着该公司的内部决策和控制制度，进而会影响上市公司的法律风险水平。本文选取了以下指标对上市的行为变量进行刻画。

第四，公司文化变量。公司制度安排和经营决策都会受到公司文化的影响。公司文化的重要方面应包括是否关注公司利益相关者的利益，是否对社会公众负责，是否积极地对社会做贡献。本文将采用上市公司是否在该年度发布《上市公司社会责任报告》作为描绘上市公司文化的指标。

第五，控制变量。除了以上四方面变量，本文还选取了一些反映上市公司的基本情况的变量作为控制变量。