联想收购IBM个人电脑业务案例深度分析

1.并购动因

在并购IBM个人PC业务之前，联想集团虽为中国第一大PC厂商，但客观上存在着切入PC价值链高端的战略资源与能力不足的问题。与其他全球知名PC生产商相比，联想集团在自主核心技术的培育、国际销售渠道的构建、国际品牌的打造以及高级经营管理团队的组建等方面都存在较大差距。在自主培育战略资源及多方位引进战略资源上，联想集团也都面临着不小的困境。如，PC产品的技术更新频率加快以及国际领先公司对其知识产权的过度垄断及保护；联想集团在确立“贸工技”的发展战略后，在开发自主知识产权技术上缺乏大手笔的资金和智力支持；通过合资经营及技术许可贸易等难以引进真正的核心技术。在这种情况下，以跨国并购形式一次性、完整地获得国际知名品牌、系列核心技术、健全的国际销售渠道、适应国际化竞争的高级经营管理人才等战略资源，成为联想集团重新构建核心竞争力，实现国际价值链定位升级的有效且唯一的途径。所以联想集团并购IBM个人PC业务的动因是开拓国际市场、提升品牌知名度以及获取核心技术。

2.并购问题及原因

在并购资金方面，联想集团在并购IBM前便定下收购成功的基调，因此在谈判中丧失了主动权，最终以17.5亿美元完成并购，付出了过于高昂的代价。而IBM的PC部门在之前一直处于亏损状态，联想此次并购又花费巨大，因此在资金运转方面留下了隐患，日后用于生产运作的资金十分匮乏，以至于后面联想出现十年来的第一次亏损，资金出现问题。

在文化整合方面，联想并购IBM个人PC业务是联想作为弱势文化企业对IBM强势文化企业实施的并购，并购企业的文化往往难以得到被并购企业内部及其社会的认同。IBM具有悠久的历史和十分成熟的企业环境，其员工往往对自身文化的认同度很高，而轻视联想企业文化，就造成了文化磨合的困难。正是基于对自身文化弱势的认识，新联想CEO杨元庆在完成并购后的第一天对中国员工特别强调了三个词:坦诚、尊重、妥协。即便如此，并购完成后的新联想对IBM个人PC业务的整合依然花费了近三年时间。其中，在前18个月的整合主要针对采购、销售渠道等关键环节，新联想管理层基本上保留了IBM原有全套班子，文化的整合没有要求以联想文化为主导，而是主要停留在改用英语为官方语言、加强沟通及跨文化体系的培训等方面。

3.并购结果

联想在完成IBM个人PC业务收购后，采取了内部发展和对外扩张的积极但不失稳健的经营策略。在内部发展方面，联想将其全球产品及其营销业务进行整合，组建了新的全球产品集团，设置了笔记本PC和台式PC两个国际业务群组，该产品集团还设置有数码等其他业务、质量控制和客户服务部门。在对外扩张方面，联想集团和IBM在全球PC销售、客户服务和投融资领域形成了长期战略联盟，并把握市场机遇，利用持续的跨国并购手段强化了自身在PC业务领域的优势地位。以此次并购为契机，联想已逐步建立起以自身为主导的国际企业战略联盟，并共同制订相关领域行业标准，使其成为国际标准。

从图1和图2^[1]，我们可以直观地了解到联想集团在并购后的第一年即2005财年，至2013财年的赢利情况。

图1　联想集团2005财年至2013财年营业收入一览

图2　联想集团2005财年至2008财年税息折旧及摊销前利润(EBITDA)一览

从上面的图1和图2可以看出，2008财年联想集团的营业收入和扣除利息、税项、折旧及摊销前利润均呈下降趋势，联想电脑的市场销售额直线下降15亿美元，亏损高达2.26亿美元。(www.xing528.com)

并购IBM的PC业务使联想集团遭受了十年来的第一次亏损，给联想集团带来了许多难题和挑战。但同时此举也给联想集团带来了机遇与资源，使联想摆脱了经营困境并且使其国际化程度迅速跃升至一个前所未有的高度。并购及整合逐步完成之后，新联想的品牌美誉度、经营管理模式及国际市场竞争力等与并购之前不可同日而语，为联想于2008年首次进军世界500强奠定了坚实的基础。

图3^[2]直观地展示了2005—2013年联想、戴尔和惠普这三大个人电脑生产商的出货量情况。近年来由于个人电脑整体需求和市场的萎缩，平板电脑(iPad)等便携替代产品的持续增长，以及欧洲债务危机的蔓延削弱了发达国家对PC的需求，全球个人电脑销量连续下降。在全球个人电脑厂商均处于下滑困境中时，联想却逆势而上，2011年销量同比上涨19.7%，在2011年第三季度超越Dell成为全球第二大PC厂商。联想集团保持良好的增长劲头，于2013年竞争对手销量均在下降时取得2.1%的销量增长，使它一下跃居全球PC的首位。

图3　全球PC三大生产商出货量情况(2005—2013年)一览

从静态的全球市场份额角度看，图4显示联想市场份额与竞争对手戴尔和惠普的差距在减小，并于2013年赶超惠普，成为全球第一大PC生产商。从动态的增长速度看，联想市场占有率的增长速度明显超过其他两大PC生产商。

图4　全球PC三大生产商市场占有率情况(2005—2013年)一览

作为联想集团的支柱业务，联想个人电脑在2016年第三财季的PC市场份额上再创新高，达到22.4%，从2013年起连续数年位居全球第一。随着PC市场的整合趋势进一步加剧，联想的目标是占据全球PC市场份额30%，并进一步与惠普、戴尔拉开市场差距。

联想通过收购IBM全球个人PC业务，一举斩获该国际知名品牌及相关知识产权、全球销售渠道、一流的国际经营管理团队等战略性资源，获取了企业急需的战略性资源，实现其国际价值链位次的跃升，一跃加入国际高端PC供应商行列。联想通过并购IBM的PC业务获取了其相关核心技术，并提升了联想在欧美市场的品牌知名度，从而开拓了国际市场，基本完成了其并购目标。由此可见，此次并购的结果是成功的。

4.并购启示

通过以上分析可以了解到，并购IBM的个人电脑业务使得联想集团不仅拥有了优秀的管理团队和众多专利以及强大的品牌号召力来拓展全球市场，而且获得了在北美和欧洲的市场与渠道，因此，在全球市场份额稳定增长，快速发展为一家国际化的PC厂商。联想的例子证明，核心竞争力可以通过并购重组的方式相对快速地获取，从而保障主并企业在面临激烈的市场竞争时迅速获得竞争优势。

而联想在处于弱势困境中对IBM的文化整合所采取的渐进式的整合方式，以及在并购后通过赞助北京奥运会提升联想在全球的品牌认知度，由此达到与IBM品牌完美对接等方面都是联想在此次并购中带来的启示。联想国际化以及并购后的改造和整合的经验对于走向世界的其他中国企业来说均有十分重要的借鉴意义，对将要进行跨国并购的企业也产生了深远的影响。