使用年度的可操纵性应计项目的敏感性测试与优化

证监会依法要求公司上市前披露过去三年的财务报表，因此可计算以前年度可操纵性应计项目（DAt－1和DAt－2），^[19]表4-8为敏感性测试的结果，用来检验表4-3、表4-4和表4-5中的结论对于DAt－1（即IPO前一年的DA）和DAt－2（即IPO前第二年的DA）是否仍然有效。具体而言，在表4-8的Panel A和Panel B中区分DAt－1和DAt－2之后，本章分别使用DAt－1和DAt－2重新检验假设4-1～4-3。Panel A和Panel B的（1）列结果支持假设4-1，Panel A和Panel B的（2）和（3）列的结果与假设4-2一致，Panel A和Panel B的（4）和（5）列表明假设4-3被支持。总体而言，表4-8中的结果意味着，在使用以前年度的可操纵性应计项目作为因变量后，主要发现仍然成立。

表4-6　使用CADS的替代变量对假设4-1～4-3的敏感性测试

续表

续表

续表

续表

续表

(www.xing528.com)

注：“***”“**”“*”分别代表在1％、5％、10％水平上显著（双尾）。所有t值均基于White调整（White，1980），变量定义见“附录4-1”。

表4-7　使用IPO公司审计质量的替代变量进行敏感性测试

续表

续表

注：“***”“**”“*”分别代表在1％、5％、10％水平上显著（双尾）。所有t值均基于White调整（White，1980），变量定义见“附录4-1”。

表4-8　区分DAt-1和DAt-2后对假设4-1～4-3的敏感性测试

续表

注：“***”“**”“*”分别代表在1％、5％、10％水平上显著（双尾）。所有t值均基于White调整（White，1980），变量定义见“附录4-1”。