【摘要】：表3-2的Panel B为因变量女性董事的比例、解释变量儒家文化、调节变量人均GDP和其他控制变量的Pearson相关性分析检验结果。此外，女性董事的比例与人均GDP在1%的显著性水平上正相关，表明上市公司所在省的经济发展水平越高，企业雇佣的女性董事越多。表3-2描述性统计和Pearson相关性分析注：为控制极端值的影响，本章对所有连续变量进行了1%和99%分位的缩尾处理。
表11-3为被解释变量（AC_ER）、主要解释变量（MGC_R）、调节变量（MKT）的Pearson相关系数。如表11-3所示，AC_ER与MGC_R（R＝100、120、140、160、180、200）在1%或5%的水平上显著负相关，表明商帮文化缓解了委托代理冲突并减少了委托代理成本。该发现初步支持了假设11-1。此外，AC_ER与MKT的相关系数在1%的水平上显著负相关，说明公司处于市场化程度较高的省时委托代理成本也更低。同时，MGC_R（R＝100，120，140，160，180，200）与MKT显著正相关。上述结果意味着需要进一步探究商帮文化与市场化程度在降低委托代理成本上的交互作用。[4]
控制变量方面（表格从略），AC_ER与MAN_SHR、DUAL、CEO_CH、TOBINQ、DA_CF（FIRST、INDR、BOARD、MEET、REL、SIZE、LEV、LISTAGE和STATE）分别显著正（负）相关，表明测试商帮文化与委托代理成本关系时应当控制上述变量。此外，控制变量之间的相关系数均较低，说明模型中同时纳入上述变量不存在严重的多重共线性问题。
表11-3 Pearson相关性分析(www.xing528.com)
注：“***”“**”和“*”分别表示在1%、5%和10%的水平上显著（双尾）。变量定义见“附录11-1”。
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