假设2-1的多元回归结果优化

表2-4列示了假设2-1的回归结果。所报告的t值经过公司与年度的双重聚类调整（Petersen，2009）。如表2-4所示，CONF1、CONF2、CONF3、CONF4、CONF5、CONF6、CONF7的系数均为负且在1%的水平上显著，表明儒家文化确实减少了大股东资金占用，从而支持了假设2-1。而且，这些系数表明CONF1、CONF2、CONF3、CONF4、CONF5、CONF6、CONF7增加一个标准差，大股东资金占用（MSE）分别平均降低6.10%、7.03%、7.47%、7.67%、7.75%、7.67%、7.33%。显而易见，以上结果具有统计和经济意义上的显著性。(www.xing528.com)

对于控制变量，表2-4的结果表明：（1）STATE的系数显著为负，说明大股东资金占用的程度在国有企业中更低，支持了Jiang等（2010）和Du（2014）的研究；（2）MAN_SHR的系数为负且在5%的水平上显著，与Du（2014）的结论一致，说明管理层的持股比例越高，管理层越有动机增加公司价值，因而越有动机保证全体股东的利益，而不是只关注控股股东的利益；（3）BOARD的系数显著为负，呼应了Du（2014）的研究，表明董事会的规模可以降低大股东资金占用的程度；（4）BIG4的系数为负且在5%的水平上显著，说明大股东资金占用情况在四大会计师事务所的客户公司中较少，支持了Jiang等（2010）和Du（2014）的研究；（5）LISTAUD的系数为负且在10%的水平上显著，表明上市公司与会计师事务所的地理近邻减少了信息不对称，因而减弱了大股东资金占用，支持了Choi等（2012）的研究，即审计师和客户公司的距离与审计质量呈正相关，与盈余管理呈负相关；（6）ANALYST的系数在5%的水平上显著为负，支持了Du（2014）的研究结论；（7）公司规模（SIZE）和大股东资金占用显著负相关，与Du（2014）和Jiang等（2010）的研究一致；（8）销售收入收益率（ROS）与大股东资金占用呈负相关，与Du（2014）和Jiang等（2010）的结果一致；（9）负债权益比（DTE）与大股东资金占用呈正相关，说明债务对大股东资金占用具有催化作用（Du，2014；Jiang et al.，2010）。