检验指标有效性的优化方法

在进行检验之前，我们首先要明确以下几个问题：

（1）股票市场系统稳定性的确定。依据前文的研究，我们根据m指标来确定股票市场的系统稳定性。当m＜1时，认为股票市场处于稳定状态，否则，认为股票市场处于不稳定状态。

（2）信号区间的确定。不同于货币市场和外汇市场，股票市场的价格波动幅度更大，交易更加活跃，而危机带来的影响和持续时间则相对较短。因而，我们将信号区间确定为12个月。如果预警指标发出预警信号，而股票市场确实在未来的12个月内处于不稳定状态，则该信号为“好”信号。预警信号的其他设定参照表6-3。

表6-3　最终确定的指标体系一览表

（3）安全阈值的确定。针对每一个预警指标，我们都要计算其5%至20%的每一个百分位数，并据此判断预警信号以及和危机信号的关系，分别计算A、B、C和D的值，从而计算并比较每个百分位数对应的噪音信号比，最小的噪音信号比对应的百分位数即预警指标的安全阈值。(www.xing528.com)

（4）有效指标的判断依据主要有两条，一是调整的噪音信号比（B/（B+D））/（A/（A+C））最小，二是调整的噪音信号比小于A/（A+B）。

其次，代入数据资料，对初步选择的预警指标分别做有效性检验。我们以OECD领先指数为例，来简要说明预警指标有效性的检验过程：第一，计算OECD领先指数的百分位数，确定指标发出信号的区间。第二，根据m指标确定股票市场所处的状态，m＜1，代表稳定状态，标记为“0”；否则，标记为“1”。第三，代入指标数据，判断指标在不同时间是否发出信号。第四，判别噪音情况，计算A、B、C、D的数值，计算噪音信号比率。第五，重复以上步骤，计算不同百分位数下的噪音信号比率。最后，选择最小的噪音信号比率作为最佳噪音信号比，所对应的百分位数为该指标的安全阈值。检验结果见表6-4。

表6-4　综合评价指数有效性分析结果表

同样的，我们对其他指标进行了检验，按照最佳噪音信号比的大小排序，最终确定最佳噪音信号比最小的11个指标作为预警指标，构成指标体系。结果见表6-4。