从“巨鹿之战”的意气风发到“自刎乌江”的凄惨悲凉，是什么原因造成了项羽的这一结局呢？
公元前202年，韩信布置下十面埋伏，把项羽围困在了垓（gāi）下（今安徽省灵璧县东南）。时间一久，项羽的士兵越来越少，粮食也快吃完了。可是韩信、彭越的军队又层层包围上来，想要突围非常困难。
韩信
淮阴人，西汉的开国功臣，我国历史上著名的军事家。后来因为功劳太大，引起了刘邦的猜忌，被萧何和吕后设计杀害了。
晚上，汉军的将士们唱起了楚国的歌谣，歌声从四面八方飘入了楚军的营帐。项羽手下的兵士们常年在外征战，离开家乡已经好多年了，一听到故乡的歌声全都潸然泪下，再也不想打仗了，纷纷四散逃走。
项羽突然听到四面都唱起了楚国的歌谣，大惊失色地说：“难道汉军把楚地都占领了吗？不然，为什么汉军中的楚人这么多呢？”于是连夜起来，到军帐中喝酒。越喝越觉得凄凉，就对着宠妃虞（yú）姬唱起了歌：
力拔山兮气盖世，
时不利兮骓（zhuī）不逝。
骓不逝兮可奈何，
虞兮虞兮奈若何！
项羽唱了一遍又一遍，虞姬也跟着他一起唱。后来项羽竟然伤心地流下了眼泪。身边侍卫也都哭了，大家全都低下头不忍心去看他。
随后项羽跨上乌骓马，带着八百子弟兵，当晚从南面突出重围，纵马奔逃。天亮的时候，韩信才发现项羽已经突围出去了，于是命令灌婴率领五千骑兵追击项羽。项羽渡过淮河，能跟上他的骑兵只剩一百多人了。
项羽逃到一个名叫阴陵（今安徽省定远县西北）的地方迷了路。手足无措的时候遇到了一个庄稼人，便向他询问哪条路可以通往彭城（今江苏省徐州市）。这个庄稼人不仅没有帮项羽，反而骗他说：“往左边走就是了！”项羽往左走，不久就陷入了一片低洼的水地里，所以又被汉军追上了。项羽只好率兵向东突围，到了东城（今安徽省定远县东南）的时候，只剩下二十八个骑兵了。(www.xing528.com)
而追击的汉军骑兵有几千人。项羽估计这回逃不掉了，于是对手下兵士说：“我从起兵打仗到现在已经八年了，亲身经历了七十余次战斗，从没有失败过，所以才称霸天下。我今天要带领大家痛快地打一仗，让各位知道这是上天要亡我，不是我不会用兵打仗！”
项羽把这些人分成四队，分别面朝着四个方向站立。这时，汉军密密麻麻地围了上来，项羽对大家说：“我先杀他们一员大将，你们趁机往山的东面跑，我们在那里会和。”
说完，项羽大声呼喊着冲了下去，果然杀了一名汉将。项羽到了东山，四队人马也全都到齐了。项羽又把他们分成三队，分三处把守。汉军也兵分三路，把他们团团围住。项羽来回冲杀，又杀了一个汉军都尉和几百名士兵。最后，他又把三路人马集合起来，清点人数，发现只不过损失了两个人。
项羽率领大家，又一次冲出重围。他们一路向南，逃到了乌江。乌江亭长撑着小船在岸边等待项羽，他劝项羽说：“江东虽小，也还有方圆千里的土地，几十万的民众，足够称王了。请大王赶紧过江吧！”
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项羽被围困在垓下，四面楚歌。面对此情此景，他百味杂陈，慷慨悲歌。虞姬跟随项羽多年，从没听过他如此深切悲凉的歌声，于是穿戴起华贵漂亮的衣服，给项羽舞剑。她为了让项羽不再有牵挂，趁项羽不注意，饮剑自尽了。项羽悲恸万分，在仓促间只好草草掩埋了虞姬，随即带着八百骑兵连夜突围。
项羽仰天大笑，说：“上天要绝我生路，我还渡江干什么？况且我当初带领江东八千子弟渡过乌江去打天下，现在却没有一个人生还，即使江东的父老、兄弟愿意拥戴我为王，我又有什么脸面去见他们呢！”
说完，项羽把自己心爱的乌骓马送给了亭长。命令剩余的二十六人全部下马，手拿短刀和汉军交战。仅仅项羽一个人就杀死了几百名汉军兵士。后来，眼看着自己的随从一个个都倒下了，自己也负伤十多处，汉军又步步紧逼，项羽只好在乌江边拔剑自杀了。
项羽率兵进驻关中后，杀了子婴，又一把火烧掉了阿房宫，据说大火一直烧了三个月才熄灭。有人劝他说：“关中土地肥沃，四方都有要塞，可以在此建都，成就霸业。”可是项羽看到四周一片焦土，又思念家乡，于是就说：“富贵了不回故乡，就像穿了锦绣衣裳在黑夜中行走，别人谁知道呢？”于是建都彭城，自称西楚霸王。
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