证券市场监管的原则与方针优化

为了达到规范和发展的目的，我国证券管理当局根据证券市场实际情况，结合国际上通用的管理办法，颁布了相关的“三公原则”和“八字”方针，指导我国的证券市场正常运作。

1.“三公”原则的内容

保护投资者的利益，关键是要建立起公平合理的市场环境，为投资者提供平等的交易机会和获取信息的机会，使投资者能够在理性的基础上，自主地决定交易行为。因此，建立和维护证券市场的公开、公平、公正的“三公”原则，是保护投资者合法利益不受侵犯的基本原则，也是保护投资者利益的基础。“三公”原则的具体内容包括：

（1）公开原则，又称信息公开原则。公开原则的核心要求是实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度。公开原则通常包括两个方面，即证券信息的初期披露和持续披露。信息的初期披露，是指证券发行人在首次公开发行证券时，应当完全披露有可能影响投资者作出是否购买证券决策的所有信息；信息的持续披露，指在证券发行后，发行人应当定期向社会公众提供财务及经营状况的报告，以及不定期公告影响公司经营活动的重大事项等。信息公开原则要求信息披露应及时、完整、准确、真实。信息公开原则是公平、公正原则的前提。证券市场中的投资活动是一连串信息分析的结果，只有市场信息能够公开地发布和传播，投资者才能公平地作出自己的投资决策。也只有如此，才能防止出现各种证券欺诈和舞弊行为，保证市场公正。

（2）公平原则。证券市场的公平原则，要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。这里，公平是指机会均等、平等竞争，营造一个所有市场参与者进行公平竞争的环境。按照公平原则，发行人有公平的筹资机会，证券经营机构在证券市场有公平的权利和义务，投资者享有公平的交易机会。对于证券市场的所有参与者而言，不能因为其在市场中的职能差异、身份不同、经济实力大小而受到不公平的待遇，而要按照公平统一的市场规则进行各种活动。

（3）公正原则。公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的，它要求证券监督管理部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇。公正原则是实现公开、公平原则的保证。根据公正原则，证券立法机构应当制定体现公平精神的法律、法规和政策，证券监管部门应当根据法律授予的权限公正履行监管职责。要在法律的基础上，对一切证券市场参与者给予公正的待遇。对证券违法行为的处罚，对证券纠纷事件和争议的处理，都应当公正进行。

“三公”原则是贯穿证券市场运行过程中的基本原则。建立公开、公平、公正的市场环境，保证所有的市场参与者都能够按照市场经济的原则，在相互尊重对方利益的基础上进行投资活动，是证券市场规范化的一个基本要求，也是保护投资者合法利益的前提和基础。

2.发展证券市场的“八字”方针(www.xing528.com)

所谓发展证券市场的“八字”方针就是“法制、监管、自律、规范”。八字方针中的法制强调的是立法，监管强调的是执法，自律强调的是守法和自我约束，规范强调的是证券市场需要达到的运作标准和运作状态，是证券市场运行机制和监管机制完善和成熟。八字方针是建立在我国证券市场发展的实际情况基础上的、保证证券市场健康发展的长期指导方针。

八字方针揭示了证券市场发展过程中各因素之间的相互关系，四个方面相辅相成，缺一不可。其中，法制是基础，监管和自律是手段，规范则是目的与核心。

（1）法制是基础。法制建设是保证市场沿着正确轨道健康发展的基本条件。没有规矩，不成方圆。证券市场的建立、规范和发展，要以科学完整的法律制度为基础。证券市场是市场经济的一个重要组成部分，必须以法律制度来规定市场参与者的权利和义务，约束各种危害社会整体利益的行为，维护正常的市场秩序，否则市场只能处于盲目无序的状态。

（2）监管和自律是法律手段。国家监管和行业自律是证券市场法制能够得到落实的根本保证。有据不依，法制与规范就无从谈起。国家监管和行业自律是相互补充、共同作用的。各国证券市场的发展经验表明，为了有效地控制风险，推动证券市场的健康发展，需要一个强有力的监管机构对市场实行有效管理。由于我国的证券市场发展时间短，这方面的要求也更加突出。另外，市场的有序运作还必须强调自律，发挥市场组织者、参与者的自我管理和相互监督作用。因为，证券市场的参与者数量众多，运行程序复杂、相关因素广泛，仅靠国家监管的单方面运行是远远不够的；而且，自律也是保护市场参与者和组织者自身利益的需要。

（3）规范是目的，是做好证券市场工作的基本出发点，也是八字方针的核心。规范的证券市场，能够引导社会资源用于生产效率较高的经济部门，促进国民经济的发展。从国际经验来看，每一次规范都为社会的发展创造了条件。如1929年以前美国证券市场的规范程度较差，1929年股市大崩溃之后，美国政府先后制定了一系列法律法规，成立了证券监管机构，此后美国证券市场得到了迅速发展，逐渐成为了世界上最大的证券市场。同样，90年代初，我国也爆发了股市过热现象，出现了各种操纵股市的现象，严重影响市场正常发展。1992年之后，国家成立了国务院证券委员会和中国证券监管委员会，监管工作开始加强，立法工作开始进行，而市场也逐渐步入健康发展的轨道。

总之，“法制、监管、自律、规范”的八字方针，就是要求在法制的基础上，通过监管、自律达到证券市场规范化的目的，促进其更好地发展，为国民经济良性运行服务。