基本面分析与技术分析的关系及优化措施

一般来说，证券投资的基本面分析主要包括影响证券市场的宏观因素和微观的公司运行状况，如本书第四章和第五章阐述的，而技术分析则主要侧重股票的量价变动关系。基本面分析和技术分析各有长短，两者的结合才能对市场走势做出准确的判断。

1.技术分析的对象

证券投资基本面分析和技术分析是两种既相联系，又互为独立的分析方法。基本面分析是宏观的，是对证券市场基本取向的总体评价，并展开对股票本身价值的研究；技术分析是微观的，主要是选时，是对市场属性的研究。基本面分析是天时，技术分析是地利和投资者的心态。

技术分析是人们操作的直接依据，因为市场供求关系的变化规律有统计学的基本特征，即相似情况重复出现。证券价格运动有其发展的强势特征和涨跌总呈现交替循环的特征，这都使技术分析有了用武之地。人们以股价变动的持续时间跨度和变动的幅度来追溯其供求关系变化的力度大小。技术分析的对象是市场行为因素，是市场行为中的价、量、时、空。

价格，这是技术分析的基本要素，也是起点与终点。人们或许可以不必关心市场中有哪些主力做庄，他们手中有哪些筹码，打算何时买卖，但却不能忽略价格行情，因为这一进一出的价差就是赢或亏的根本，这是最现实也是最明白的事实。技术分析就是要将市场行情轨迹如实记录在案，据此推测分析未来价格走势。

交易量、市场价格是证券成交的依据和标准，没有交易就不会有价格，这两者是密不可分的，如果市场交易总量可视为市场均衡的供求关系，那么从供求决定价格的原理出发，价格就是交易量的函数。在对证券价格走势进行分析时，应密切关注交易量的变化，许多技术分析方法都须以交易量作为判断价格趋势的必要条件。

时间，市场交易总是须占用一定的时间，包括年、月、周、日、时和分的走势分析，人们力求寻找买卖最佳时机，希望能在峰顶抛出和底谷买入，一些技术分析法均以分析市场趋势发生变化的时机而为人们所熟知。

空间，市场价格振幅是技术分析的空间要素，投资者渴望能预测价格涨跌的深度即空间，而这恰恰是人们在技术分析中苦苦追求却又难以如愿的目标，是技术分析家最不愿做的吃力不讨好的事情。

股价变动是各种因素的综合表现，就时间意义上讲，基本面变化在前，而技术面分析在后。如对基本面了解甚少，则难免在技术面分析中“知其然，不知其所以然”。基本面分析的是市场行为之外但又决定或牵制市场行为的诸多因素，所涉及的范围远远超过技术分析。股价变动可以远离基本面的影响，但绝非脱离，就像商品价格围绕其价值波动一样。所以，基本分析和技术分析两者都要重视，不可有偏废。

2.两种分析的相互联系和区别

（1）两者的联系。两者的起点与终点一致，都为了更好把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利目的。两者实践基础相同，都是人们在长期投资实践中逐步总结归纳并提炼的科学方法，他们自成体系，既相对独立又相互联系。两者在实践中的运用相辅相成，都对投资者具有指导意义。基本面分析设计股票的选择，技术分析决定投资的最佳时机。两者相结合，即选准对象和把握机会，才能在证券投资中有所收获。

（2）两者的区别。

第一，两者分析的依据不同。基本面分析根据价格变动的原因，各种宏微观因素预测证券的未来行情。其方法具有某种主观性，即在搜集各种客观资料的基础上，依据分析家的经济金融知识和经验得出某种倾向性的看法，不同的分析家面对同样的资料，有时竟会得出截然不同的判断。技术分析依据市场价格变化规律，采用过去及现在的资料数据，得出将来的行情，其依据是“历史会重复”。通过市场连续完整的经验数据，采用统计分析归纳出典型的模式，其方法更为客观，也更加直观，甚至可直接得出买卖证券的拐点，这是技术分析的优势。但问题在于既然人人可按电脑设计分析软件精确行事，那么大家又都去赚谁的钱？

第二，两者的思维方式不同。基本面分析是理论性思维，它列举所有影响行情的因素，再一一研究它们对价格的影响，属于质的分析，具有一定前瞻性。技术分析是一种经验性的思维，通过所有因素变动，最终反映在价格和交易量的动态指标上。它忽略产生这些因素的原因，利用已知资料数据，给出可能出现的价格范围和区间，它侧重历史数据，是量的分析，具有一定的滞后性。

第三，两者投资策略不同。基本面分析侧重于证券的内在投资价值，研究价格的长期走势，而往往忽略短期数天的价格波动。人们从中得出应该投资哪些质地优良，具有发展潜力的证券品种，以避开那些投机严重或企业连续亏损的证券商品。技术分析侧重于对市场趋势的预测，它告诉人们获利并不在于你买什么证券品种，哪怕是亏损公司股票；也不在于你买多少数量，而在于你在什么价位区间买入，在什么价位区间卖出，具有直观性和可操作性。

第四，两者投资操作方法不同。基本面分析着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑，它涉及面广，要求分析人员具有较强的专业理论知识，对国家宏观、微观经济、方针政策都要有所涉及，要有政治上的敏感性和敏锐的洞察力，还须具备搜集各类信息和从中筛选出有用内容，有准确判断和推理的能力。技术分析着重于图表分析，使用证券的价量资料用统计方法得出某种结论。操作人员应掌握一定的数理统计知识，注意数据的连贯性，在一定的模式下，操作相对容易。人们既可根据记录市场原始数据代入各类数学公式，计算出相应的指标值，然后以单日或数日指标值的连线及其他判断结论，作为操作的依据，也可按照以往历史数据，借助K线图为代表的一系列图形，并根据图形形态或再添加若干连线，得出某种迹象和联想，从而指导具体操作。

第五，两者分析方法优势互补。基本面分析涉及面广，所得结论一般不会发生严重偏差，有助于证券市场的长期稳定，并引导投资者关心国家大事，有利于投资者整体素质的提高。技术分析揭示行情变化趋势，可剔除市场偶发事件的影响。这种数据的滚动连贯性，也是趋势的延伸，具有合理性。它不需要人们掌握专门的金融证券知识或齐全的情报数据，对广大非专业投资者有着积极的意义。两种方法配合使用，可最大限度地弥补各自的缺陷。

3.技术分析与基本面分析的长处与局限(www.xing528.com)

（1）技术分析的长处。技术分析的使用工具随手可得，它简单实用又易于普及推广，在电脑软件不断开发升级的今天，人们甚至可以完全不懂计算机原理而熟练操作运用自如，运用所需资料数据做出投资决策。

技术分析采用图表公式，它们是历史的继承，经长期实践修正，具有相当的稳定性和明显的规律性，不会因使用者不同而变化，其结论是具体、客观的图形、指标。技术分析的止损方式还可使投资的损失限制在一定的范围内，达到保赢限亏的效果。

（2）技术分析的局限性。技术分析所用信息都是已经发生的，它相对滞后于行情的发展，对现实走势存在一定的时间差距，由此得出的买卖信号存在超前或滞后的可能，无法指导人们长期投资。

技术分析有可能出现“骗线”现象，即数据图表得出的结论与实际不符，投资者如照此操作，有可能掉入走势陷阱。这种“骗线”的产生，既可是机构大户有意作为，利用人们对技术分析结论的偏信，联手炮制出某种明显买入或卖出走势、结论，以达到让别人受骗上当，为自己抬轿、轻松获利的目的，也可是市场各因素的相互作用而出现的海市蜃楼，如机械套用公式则会得出错误结论，结果难免亏损惨重。

技术分析不是万宝全书。它无法指出每次行情波动的上下限，给人们在峰顶抛出底谷购入的机会；也无法揭示每次行情的确切时间，让人们早作准备。技术分析虽然能判断出未来走势处于上升还是下降通道，但无法得出在什么时间以什么价格买入或卖出，初学者常常会在行情最高点买入和在行情低迷时抛出。

（3）基本面分析的长处。它具有信息数据的稳定性。基本面分析几乎涉及涵盖整个国民经济的宏观与微观，如此浩瀚复杂的数据信息其搜集难度相对较低，只要杜绝小道消息和传言，从正规渠道发布信息就有利于信息数据的搜集传播，也有利于资料的长期保存和去粗取精与加工整理，从而清晰地反映出规律性的东西，其分析结果也就更具有说服力和科学性。

它具有资料分析的综合性。所谓综合性，是指不偏离某一领域的数据，不放过其他看似平淡，但对市场产生长久温和影响的因素，以促成某种程度均衡的合力，这种结果必然有着相对的稳定和较明确的倾向，它显示出价格最终回归于价值的趋势，这也是信息综合处理的效果，也是基本面分析特有的效应。人们只有严格按要求搜集信息，认真分析，才能获得相对全面有效的结论以指导投资实践。

（4）基本面分析的局限性。信息成本相对较高。信息搜集难度不高，但是其获取、整理、归类和分析的成本不低。投资者为获得第一手资料的长途跋涉，对大量无用、虚假，甚至有害的信息的剔除，还有信息使用的边际效应的递减都会提高信息的成本。

信息的时滞效应。人们通过各种渠道汇集信息，不管是第一手资料，还是间接的第二手资料，都要进行筛选、整理和加工，这都需要时间，即内部时滞效应，其长短由分析人员的数量、素质和分析方法的不同相应变化，这种内部时滞效应越小越好，投资者得到帮助的效果也越大。从采用分析结果到投资获利，又称外部时滞效应，其长短受众多不确定因素的制约，投资者是无法加以改变的。信息的时滞会影响投资者入市的时间和投资的效果。

对投资者素质要求较高。基本面分析要求分析人员具有较高的文化素养和对政治经济的全面关心和了解，并掌握相当的基础理论知识和社会经验，这就使得相当部分投资者无法对所有公开信息进行有效的分析，他们要么完全听从他人的投资建议，人云亦云，要么干脆凭感觉行事，投资随意性较大，投资质量不高，风险性较大。特别对于我国这种整体素质不高的投资者来说，基本面分析的这个局限尤为明显。

4.运用技术分析应有的基本态度

技术分析实际操作看似简单，却非人人可据此赚钱，投资者自身心态不稳是一大原因。

（1）人们首先应实事求是，正确看待技术分析。技术分析是对过去资料数据的归纳提炼，以预测将来的走势，其间包含不确定因素，不可能每次测准，也不像抛硬币那样，非正即反，各占50％比例。因此，如果出现预测与实际不符，甚至背道而驰，也大可不必从此将技术分析弃之不用。反之，偶然恰好预测准确无误，大获全胜，也完全不必对此笃信无疑。技术分析仅是一种工具而已，是人脑和手指的延伸，仅此而已。

（2）人们应努力学习证券投资基本原理。没有扎实的基本功，即便有所获利，也成不了大气候。任何一种技术分析方法，都有自身适用范围和必不可少的前提条件，其计算方法、模式特征、操作规程和注意事项都非标准化程序，需要人们详细了解，并在事后加以检验总结。

（3）人们应在实际运作中逐步提高分析水平。实践出真知，证券理论学得再好，并非表明实际操作水平的同步提高。初学者应先看懂弄通技术分析的各种公式、表格和图形的含义，在理解的基础上按规定要求操作，不可自行其是，任意改动规则，只有不断学习和实践，总结经验教训，才能提高证券技术分析的准确性。

（4）人们应奉行少而精的原则。技术分析与其他任何事物一样，都有其缺陷或盲点，加之操作时的失误，采用任何一种方法的获益率也都不尽相同。与其粗通各种技术分析法，倒不如专攻某一分析法，究其精髓，灵活运用。在买卖信号相悖时，不至于迷茫困惑，而在整个市场发出同一信号时，又可做到领先一步。所以对技术分析方法的学习和应用，应遵循精益求精的原则，而不是多多益善。