证券信用评级的主要职能及优化措施

证券市场为借贷双方提供了多样化的融资方式。对广大投资者来讲，制约投资规模、范围进一步扩大，除了资金量这一因素外，最主要的在于如何规避随之而增加的投资风险。如投资者不考虑信用风险而贸然进入投资收益极不确定的证券领域，就完全有可能遭受意外损失，诸如，借款信用发生变化，或无法按时偿债，或借款人经营破产等。反之，因投资者极度厌恶风险而避开每一个新的或不熟悉的市场，债务发行人也会失去广泛的资金来源，从而导致资本市场直接融资规模萎缩。解决这两方面矛盾的关键在于掌握发行人的真实情况并进行正确分析，同时，债务人也可借助信用分析指标，向投资者提供自己的资信状况，以吸引更多的投资者。这也是证券信用评级在直接融资市场中的意义所在。

1.信用评级降低投资风险

信用是市场经济发展的必然产物，也是我国经济体制改革运行中必不可少的一环。然而，信用的出现必将伴随着风险，因信用行为的任何一方违背信用责任和义务，就会导致信用关系瓦解，进而动摇整个市场经济的根基。在市场经济中，一家公司无力支付货款而使另一相关公司资金短缺、生产停顿，一家企业的破产会致使一连串企业相继遭殃的情况屡见不鲜。因此，维持和发展良好的信用关系，是保护市场经济规范有序的重要前提。对某一证券发行人的信用行为进行分析评价，这就是信用评级。信用评级机构按一定的程序方法，对在经济活动中发生的借贷信用行为的可靠性、安全性程度作出分析判断，并用专用符号提供书面报告，其最主要最直接的作用是提供借贷行为风险程度的信息，以保障借贷行为的可靠性及安全性。

对广大投资者而言，一般他们都很难深入了解和正确判断企业支付本金利息，偿还债务的可靠性，所以很需要以专门机构做出的信用级别评价作为投资的依据。此外，银行也需要对企业的贷款偿还能力及信誉程度作出评价，了解其可能违约的概率。信用评级机构通过一系列科学测定，把债务人清偿力的可信赖程度，即违约概率，以快捷、准确和方便的形式公诸于众，使投资者对某一固定收益的投资对象与其他已评级债券相比较，从而清楚地判断出可能遭受违约损失的程序，排除对某个级别以下的债券投资的考虑，降低投资风险的不确定性，机构投资者也可将其作为投资债券的补充参考。

2.信用评级降低筹资成本(www.xing528.com)

信用评级也能为债务人提供有关筹资所需的必要和可靠的信息，帮助其确定恰当的筹资决策。债务人在制定发债计划时，需要确定其筹资成本（我国发行股票其筹资成本约为筹资总额的3％～4％，而发债成本差异相对较大），而筹资成本又与债务人的资信情况密切相关。一般来说，资信等级高，说明债券风险程度低，发行成本亦低；资信等级低，投资者冒的风险大，发行成本也相应较高。通过专业信用级别评定有助于消除投资者对其资信状况不确定性的顾虑，从而帮助债务人以尽可能方便的方式和尽可能低的成本完成其债券的发行。当然，信用级别评定也需要成本，但与其效益相比，仍然为债务人所乐于接受。在一个规范的证券市场，发债必定要经过信用级别评定已经为法律所确定，它不但提高发债效率，降低成本，也拓宽了筹资渠道，稳定融资来源，抑制过度投机，防范化解投资风险。

3 信用评级有利于规范交易与管理

信用评级制度的实施，提高了证券市场交易的透明度，给管理层在审查核准发行人发债申请提供一个参照标准，既加快审核进度，又具有可操作性。一个逐步确立权威的和独立的评级制度对一个正在发展中的证券市场尤为重要，它起到一种把关、过滤、调节和标签的作用，给人以一种清新、放心的感觉，又能自然澄清各种谣传和猜测，给市场带来自律和规范。为信用评级机构确定信誉不佳、违约率高的企业难以募集资金，相反的企业则能以较低的成本，迅速地筹集到所需的资金。当然，信用评级制度真正取得这样的效果，仍需要有一个漫长的渐进过程，特别是对一个不成熟的证券市场来说。国际最著名的两家信用评级机构都出自美国这样一个有着百年以上证券市场发展经历的国家，这表明一个高效独立和权威的信用评级机构的形成，需要相当长时间与所有市场参与者的博弈与磨合，这样才能使有关方面和管理层充分认识它对证券市场稳定和规范的不可替代的作用，并使其成为开展证券交易，提高市场参与者素质和总体水平的一个不可分割的组成部分。