货币政策：作用与应用工具

货币政策的作用是通过货币政策工具来体现和落实的，关注货币政策的趋向，就要判断和了解货币政策工具的变动状况与趋势，以及这种状况影响证券市场的机制，然后才有可能比较准确地判断证券市场的走势。

1.货币政策的作用

所谓货币政策，是指政府为了实现一定的宏观经济目标而制定的有关货币供应量和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策是国家经济政策的一个重要构成部分，它为贯彻宏观经济政策服务。货币政策对经济的调控是全方位的，其突出作用表现为：

（1）通过调控货币供应量，保持社会总供给与总需求的平衡。在现代社会中，社会的总需求总是表现为货币的总需求，没有货币供应总量的增加，社会总需求的增长不可能实现。货币政策可通过调控货币供应量达到社会总需求和社会总供给的调节，使经济达到均衡。当社会总需求不足时，可以通过增加货币供应量，提高社会需求、降低贷款利率，减少投资资本，刺激投资增长和扩大生产；当总需求膨胀导致供求失衡时，减少货币的供应量又可以抑制社会总需求。

（2）通过调控利率和货币供应量，控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。通胀的形成原因，从根本上讲，主要是流通中的货币超过了社会在不变价格下所能提供的商品和劳务总量。提高利率可以使现有货币推迟购买，减少社会需求，同时也使银行贷款数量减少；降低利率的作用则相反。同时，央行还可以通过金融市场直接调节货币供应量。

（3）调节国民收入中消费与储蓄的比重。货币政策通过对利率的调节可以影响人们的消费倾向和储蓄倾向，低利率鼓励消费，高利率则有利于储蓄。

（4）引导消费向投资转移，实现资源合理配置。储蓄是投资的来源，但储蓄不能自动转化为投资，储蓄向投资的转化依赖于一定的市场条件。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资的边际效率，提高储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置，开征银行储蓄利息税就是一个刺激消费，使闲置资金进入证券市场的有效措施。

中央银行为有效贯彻货币政策，达到调控宏观经济的目的，还必须有目的地选择相应的货币工具和采用货币调控手段。(www.xing528.com)

2。货币政策工具

所谓货币政策工具，是指中央银行为调控中介指标而实现货币政策目标所采取的政策手段，它可以分为一般性政策工具和选择性政策工具两种。一般性政策工具指的是西方国家经常采用的法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务三种工具。

（1）法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可以运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币量便会相应减少，所以在通货膨胀时，中央银行可以提高法定存款准备金率；反之，则降低。这项工具的作用十分明显，一方面它在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，而且其他政策工具也是以此为基础，因此相当于冻结了一部分商业银行的超额准备；另一方面它对商业银行的资产总量影响巨大，它所对应的数额庞大的存款总量，通过乘数作用，对货币供应总量产生更大的影响。西方国家一般认为这项措施过分猛烈，因此使用时都持谨慎态度。

（2）再贴现政策。它指的是中央银行对商业银行用持有的未到期的票据向中央银行融资所作的政策规定，一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。再贴现率主要着眼于短期，由中央银行根据市场资金供求状况作出调整，影响商业银行借入资金的成本，进而影响后者对社会的信用量，调节货币的总供给。中央银行对再贴现资格条件的规定则着眼于长期的市场抑制或者扶植作用，能起到改变资金流向作用。

（3）公开市场业务。它是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量的政策行为。当中央银行认为应当增加货币供应量时，就在金融市场买进有价证券（主要是政府债券）；反之，就售出所持有的有价证券。

我国自中国人民银行从1984年开始执行中央银行职能以来，所使用的货币政策工具有贷款计划与存款准备金、利率等，其中最主要的是具有行政管理特点的信贷计划。该计划的调控比较方便和有效的，但是缺少灵活性，不符合市场经济发展的需要，所以， 1998年1月1日，中国人民银行正式取消了对国有商业银行的贷款规模限定，实行资产负债比例管理和风险管理，这就意味着我国的金融调控开始进入间接调控的新阶段，也就是放弃以行政命令直接对金融机构，尤其是商业银行的信用活动进行控制，而采取中央银行通过经济手段和完善的金融法规等办法，间接影响和调节商业银行等金融机构的运作。中国人民银行今后使用的货币政策工具将主要有：法定存款准备金率、中央银行贷款、再贴现率、公开市场操作、中央银行外汇操作、贷款限额、中央银行存货款利率等。